Sharplink quiere ser una empresa de tesorería exclusiva de ethereum, y los resultados de 2025 muestran qué significa esto cuando el activo cae casi a la mitad.
La empresa cotizada en Nasdaq reportó los resultados anuales el lunes, mostrando un total de 868.699 ETH en tenencias al 1 de marzo, $28,1 millones en ingresos y una pérdida neta de $734,6 millones.
La pérdida se debió casi en su totalidad a pérdidas no realizadas de $616.2 millones en su posición de ether y a una carga por deterioro de $140.2 millones en tokens de staking líquido, parcialmente compensadas por ganancias realizadas de $55.2 millones por conversiones de ether a ether staked.
Las pérdidas no realizadas no significan que Sharplink haya vendido con pérdidas. Son un producto de las normas de contabilidad de valor razonable que obligan a las empresas públicas a ajustar las posiciones de criptoalimentos al mercado cada trimestre.
Sharplink aún posee la misma cantidad de monedas, pero el estado de resultados solo refleja lo que ocurrió con el precio del ether desde que las compraron.
Los ingresos por staking aumentaron a $15.3 millones en el Q4, un aumento de casi el 50% respecto a los $10.3 millones del Q3. La empresa generó 14.516 ETH en recompensas de staking desde su lanzamiento. La propiedad institucional de las acciones aumentó del 6% al 46%.
Sharplink es el segundo mayor titular de ether cotizado en bolsa, detrás de Bitmine Immersion Technologies, que posee más de 4,5 millones de ETH valorados en $9 mil millones y registra pérdidas estimadas de $7,8 mil millones.
Bitmine a intensificado sus compras la semana pasada, adquiriendo 60.976 ETH en su mayor compra semanal de 2026, con el presidente Thomas Lee diciendo que la empresa cree que el cripto está en "etapas finales de un mini-invierno cripto".
Las dos empresas están siguiendo el mismo plan a diferentes escalas. Ambas recaudan capital a través de mercados públicos para comprar ether, miden el éxito mediante ETH por acción en lugar de ganancias según GAAP, y apuestan a que las pérdidas no realizadas eventualmente se revertirán cuando el ciclo cambie.
La tesis del tesoro de ETH es más compleja que su equivalente en bitcoin. Requiere que los inversores crean en el papel de Ethereum como capa de liquidación institucional, el crecimiento a largo plazo de los rendimientos de staking y el valor de la economía de comisiones de la red.
El staking le da a Sharplink algo que las empresas de tesorería de bitcoin no tienen: una forma de ganar más del activo subyacente simplemente manteniéndolo, pero también introduce riesgos de contrato inteligente y riesgo de liquidez en los derivados de staking líquido.
Mientras tanto, Sharplink dijo que continuaría capitalizando ETH por acción, ampliando las operaciones de staking y profundizando las asociaciones del ecosistema.
ETH opera justo por encima de los $2,000 en las horas de la tarde en Asia el martes, con un aumento del 2.2% en las últimas 24 horas.