El Senado de EE. UU. se está quedando sin tiempo para impulsar la Ley CLARITY, pero Bitwise dice que un fracaso decisivo podría eliminar eventualmente un obstáculo que pesa sobre los mercados de criptomonedas.
Los líderes del Senado enfrentan una ventana cada vez más reducida el miércoles para presentar la solicitud de clausura si desean conservar la posibilidad de votar sobre el proyecto de ley de estructura del mercado de activos digitales antes de que los legisladores abandonen Washington.
El período programado de trabajo del Senado comienza el 10 de agosto, mientras que el director de inversiones de Bitwise Matt Hougan dijo que se espera que los legisladores se vayan el viernes y regresen el 14 de septiembre.
El horario de sesión del miércoles del Senado se centró en la legislación de financiamiento gubernamental y no incluyó la Ley CLARITY, dejando a los partidarios con solo unas horas para asegurar un camino procedimental adelante.
Hougan dijo que el pasaje sigue siendo el mejor resultado para la industria y podría iniciar un nuevo mercado alcista de cripto. Sin embargo, argumentó que una caída limpia en las perspectivas a corto plazo del proyecto de ley podría resultar mejor para los precios que meses de negociaciones sin resolver.
“Lo mejor que puede suceder si Clarity no se aprueba esta semana es que las probabilidades de Polymarket caigan firmemente,” escribió Hougan en un memorándum del martes, añadiendo que una caída hasta los dígitos bajos podría permitir a los mercados dejar atrás la incertidumbre.
Dijo que los precios de las criptomonedas podrían tambalearse brevemente antes de que surjan las condiciones para un repunte en el otoño.
La incertidumbre del CLARITY Act mantiene a los inversores esperando
El caso de Hougan se basa en la opinión de que los inversores profesionales están reteniendo capital mientras el destino del proyecto de ley sigue sin resolverse.
Esos inversores podrían ser reacios a aumentar su exposición al cripto antes de una posible derrota legislativa que mueva el mercado, dijo él. Una caída pronunciada en las expectativas de aprobación les permitiría dejar de esperar al Congreso y comenzar a evaluar la industria bajo la estructura regulatoria que ya está tomando forma.
Eso crea una distinción importante en la perspectiva de Hougan. El fracaso no sería automáticamente alcista. El catalizador potencial surgiría al eliminar la incertidumbre después de que los inversores incorporen completamente el revés.
La alternativa podría ser más dañina. Hougan espera que el proyecto de ley entre en lo que él llamó un estado de “muerto viviente” si los senadores no cumplen con la fecha límite de esta semana, con los partidarios continuando discutiendo posibles votos en septiembre, durante una sesión posterior a las elecciones o a través de un paquete legislativo de fin de año.
Esa campaña prolongada podría mantener el mismo riesgo político colgando sobre el mercado durante meses.
Los datos de Polymarket muestran que los operadores de criptomonedas estimaron la probabilidad de que la ley se promulgue en 2026 en solo el 14%, frente a más del 80% en febrero.
Un proyecto de ley años en la elaboración
La Ley CLARITY establecería un marco federal para los commodities digitales y dividiría las responsabilidades de supervisión entre la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) y la Comisión de Negociación de Futuros de Materias Primas (CFTC).
La Cámara aprobó la medida por 294-134 en julio de 2025. El Comité Bancario del Senado aprobó una versión enmendada por 15-9 en mayo, enviándola hacia el pleno tras meses de negociaciones.
Los partidarios dicen que la legislación reemplazaría la supervisión fragmentada con reglas más claras para determinar cuándo los activos digitales caen bajo las leyes de valores o commodities.
Una versión actualizada lanzada en julio también buscó resolver uno de los mayores obstáculos políticos para su aprobación, prohibiendo a ciertos funcionarios, incluido el presidente, el vicepresidente y algunos miembros del Congreso, emitir o patrocinar activos digitales hasta enero de 2029.
La restricción tenía como objetivo abordar las preocupaciones demócratas de que el presidente Donald Trump y otros funcionarios pudieran beneficiarse de proyectos de criptomonedas mientras influyen en las normas que regulan la industria.
Aún así, la concesión no ha generado suficientes votos demócratas para hacer avanzar el proyecto de ley en el Senado.
Los críticos dicen que la disposición dejaría a los funcionarios libres para conservar los activos existentes, operar con tokens que no emitieron y continuar recibiendo algún ingreso a través de empresas afiliadas o acuerdos de licencia. La aplicación sería responsabilidad del Departamento de Justicia, mientras que los fiscales generales estatales quedarían expresamente impedidos de presentar casos.
La senadora Elizabeth Warren, la demócrata de mayor rango en el comité, dijo que el nuevo lenguaje contenía “agujeros masivos” y no impediría que Trump continúe obteniendo beneficios de emprendimientos cripto existentes o recién estructurados.
Ella también argumentó que el proyecto de ley más amplio debilitaría la protección de los inversores, crearía riesgos para el sistema financiero y dejaría brechas que los delincuentes podrían explotar a través de plataformas de finanzas descentralizadas.
Los republicanos rechazan esas afirmaciones, argumentando que el proyecto de ley preserva los poderes antifraude de la SEC, somete a los principales intermediarios de cripto a los requisitos de la Ley de Secretos Bancarios y establece restricciones de divulgación y reventa para activos digitales.
Sin embargo, con los demócratas aún exigiendo normas éticas más estrictas, disposiciones de protección a los inversores y seguridad nacional, la revisión de julio no ha generado los votos necesarios para superar el umbral de 60 votos del Senado.
La SEC ofrece una vía de respaldo
Hougan dijo que un retraso del Congreso no detendría los cambios regulatorios porque la SEC podría abordar muchas de las mismas preguntas mediante reglas de la agencia.
Citó al presidente de la SEC Paul Atkins, quien recientemente dijo que la comisión estaba preparada para desarrollar normas que abordaran los temas incluidos en CLARITY. Hougan dijo que esas medidas podrían ser inicialmente más favorables para las empresas de cripto que una ley bipartidista moldeada por negociaciones en el Congreso.
Sin embargo, las reglas de la agencia serían menos permanentes porque una administración futura podría nombrar un presidente de la SEC que busque revertirlas, mientras que la legislación proporcionaría una división más duradera de la autoridad regulatoria.
Hougan argumentó, sin embargo, que la adopción por parte de grandes empresas financieras haría cada vez más difícil una reversión generalizada. Señaló la expansión de los fondos cotizados de criptomonedas al contado, los proyectos de tokenización, los sistemas de pago con stablecoin y las iniciativas de cadena de bloques de empresas financieras establecidas.
Él comparó el posible retraso con el fallido intento de reforma de las telecomunicaciones en EE. UU. en 1994. En ese momento, el Senado no aprobó la legislación, pero las empresas y sitios web de internet continuaron expandiéndose antes de que el Congreso aprobara una ley más amplia de telecomunicaciones en 1996.
Su argumento deja al mercado con dos resultados potencialmente alcistas y un punto intermedio difícil. Una aprobación inmediata podría generar una revalorización basada en reglas federales duraderas. Pero una derrota decisiva podría eliminar un riesgo que ha mantenido a los inversores a la espera.
Un cerca error seguido de meses de especulación mantendría la incertidumbre que Hougan cree que se ha convertido en la carga a corto plazo más grande.
La publicación El Senado tiene horas para avanzar CLARITY, pero Bitwise dice que perder el plazo prepara un rally de cripto apareció por primera vez en CryptoSlate.