Durante la mayor parte de 2026, apostar por acciones de chips parecía menos como invertir y más como imprimir dinero. El Índice de Semiconductores de Filadelfia, conocido como el SOX, había aumentado más del 100% solo en la primera mitad del año, impulsado casi en su totalidad por la convicción colectiva del mercado de que la IA necesitaría silicio en cantidades que el mundo nunca había visto antes. Luego llegó el desmoronamiento.
Para julio, las acciones de semiconductores habían caído al territorio de mercado bajista, con el SOX registrando caídas de una sola sesión de aproximadamente 5 a 6%. El trade de IA, que antes era la posición más celebrada en Wall Street, comenzó a parecerse mucho a un ascensor abarrotado con un cable roto.
Cómo ocurre un borrado de $1.3 billones
El daño comenzó a acumularse a principios de junio, cuando el sector perdió aproximadamente $1.3 billones en valor de mercado combinado en un breve período de sesiones. Para ponerlo en perspectiva, eso es aproximadamente el PIB de España, desaparecido de un solo segmento del mercado de acciones en cuestión de semanas.
Nvidia, el rostro del auge de los chips de IA, retrocedió aproximadamente un 2.5% durante la venta masiva. La situación de Broadcom fue más aguda, ya que la empresa enfrentó importantes desafíos en sus orientaciones, alarmando a los inversores que habían preciado nada menos que la perfección. Los fabricantes de chips de memoria, como Micron y SK Hynix, también sufrieron pérdidas, borrando las ganancias acumuladas durante meses de entusiasmo relacionado con la IA.
El catalizador no fue un solo titular, sino una convergencia: la ansiedad sobre si el gasto en capital de la inteligencia artificial podría mantener el ritmo que los mercados habían asumido, las crecientes preocupaciones por las tasas de interés y las tensiones geopolíticas que se han convertido en un ruido de fondo permanente para las cadenas de suministro tecnológicas globales.
Una encuesta de Bank of America realizada en julio a gestores de fondos encontró que el 82% de los encuestados identificaron los semiconductores como la operación más concurrida del mercado.
La ironía del marcador del primer tiempo
La rotación que afecta a las acciones de chips resulta especialmente notable cuando se compara lo que realmente entregaron diferentes clases de activos en la primera mitad de 2026. El SOX registró aproximadamente un 102% de retorno durante ese período. El bitcoin, en cambio, cayó un 33% en el mismo intervalo.
Pero la venta masiva de semiconductores cambió la ecuación. A medida que la operación de IA se deshacía y los gestores de fondos comenzaron a reorientarse hacia sectores más estables como el transporte, el bitcoin se mantuvo en silencio por encima de los $64,000 durante la turbulencia de julio.
Las acciones de semiconductores superaron al bitcoin en 135 puntos porcentuales en seis meses, creando una brecha de valor relativo significativa.
Qué significa esto para los inversores que observan ambos lados
La misma encuesta que colocó al 82% de los gestores de fondos en el campo de las operaciones saturadas también implica que una salida coordinada podría generar más volatilidad de la que sugirieron incluso las sesiones pronunciadas de julio.
Las dificultades de orientación en Broadcom merecen atención particular. Cuando una empresa en el núcleo de la infraestructura de la construcción de la IA señala incertidumbre sobre la demanda futura, plantea preguntas que van mucho más allá de una llamada de resultados de una sola empresa. Obliga al mercado a revisar las suposiciones sobre los plazos de gasto en centros de datos y la velocidad con la que la implementación de la IA se traduce en órdenes reales de chips.
Para los inversores en criptomonedas, la lectura es más matizada. Que el bitcoin se mantenga por encima de los $64,000 durante un período en que la operación más querida de Wall Street se deshacía es un dato, no una tesis. Sugiere cierto grado de decorrelación con el complejo de acciones de IA, lo cual es significativo dado lo estrechamente que las criptomonedas habían seguido a los activos de riesgo en ciclos anteriores.