La comisionada de la SEC, Hester Peirce, dijo que los cofres de criptomonedas y las estrategias de préstamos en cadena pueden estar sujetos a las leyes federales de valores de EE. UU. dependiendo de cómo estén estructurados y gestionados, en a statement published July 22 titulada "Headstands and Summervaults: A Statement on Crypto Vaults and Lending Strategies."
Peirce, una de los cinco comisionados de la SEC y durante mucho tiempo la voz más favorable al cripto de la agencia, escribió que "mover actividades que caen dentro del ámbito de las leyes federales de valores a la cadena, como regla general, no saca esas actividades fuera del ámbito de las leyes que administra la Comisión". La declaración refleja su propia opinión, no una regla ni la posición de la Comisión.
Ella presentó el mensaje como una invitación, no como una amenaza. Los participantes que hagan "cabezas de gato, saltos mortales y otros ejercicios gimnásticos para interpretar la ley de manera que no se aplique a los activos cripto y actividades que están claramente dentro del alcance de las leyes federales de valores" tendrán "una caída dolorosa", escribió, añadiendo que quienes se encuentran dentro del perímetro de valores deben "trabajar con nosotros para encontrar un camino cumplidor hacia adelante."
Katherine Kirkpatrick Bos, consejera general de StarkWare, escribió en X que la declaración es "NO 'bancos, cuidado'" sino "'pongámonos en contacto, analicemos, discutamos'" en busca de caminos regulatorios viables, y no significa que los bancos equivalgan a registro. Peirce cerró la declaración animando a los participantes del mercado a proporcionar comentarios a la SEC sobre si las normas existentes deberían actualizarse.
La gestión activa es el desencadenante
El factor que ella enfatizó es la gestión activa. Las partes que gestionan bóvedas "al seleccionar las actividades generadoras de rendimiento, realocar activos entre activos generadores de rendimiento o seleccionar las partes que tomarán esas decisiones" podrían querer analizar si sus actividades implican las leyes de valores, escribió Peirce.
Ella aplicó la misma lógica al préstamo: quienes "establecen tasas de interés, deciden qué activos alojar, fijan límites de préstamo-valor y establecen umbrales de liquidación" enfrentan preguntas similares.
Peirce describió varias formas en que las leyes podrían aplicarse. Una bodega podría ser "una empresa común en la que los usuarios invierten dinero con una expectativa razonable de obtener beneficios derivados de los esfuerzos empresariales o de gestión del operador y el curador de la bodega", escribió, y una que mantenga o asigne activos a valores podría caer dentro del ámbito de las compañías de inversión.
Ella añadió que cualquier análisis de la SEC "requiere respeto por los límites que el Congreso estableció sobre nuestra jurisdicción y un compromiso inquebrantable con la protección de los derechos de libertad de expresión de los desarrolladores."
La distinción es importante para los protocolos DeFi como Morpho, cuya infraestructura sustenta muchos fondos en cadena curados. MORPHO cayó hasta un 6.85% con la noticia, antes de recuperarse y subió un 6.5% el jueves a las 12 pm ET, según CoinGecko.