Según Bloomberg, la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) originalmente planeaba lanzar ya esta semana un marco de "exención innovadora" para acciones tokenizadas, pero ahora ha pospuesto su publicación. Las autoridades regulatorias están evaluando los comentarios de las bolsas tradicionales y otros participantes del mercado, lo que ha provocado este retraso.
Esta exención está relacionada con el "Project Crypto" impulsado por el presidente de la SEC, Paul Atkins, con el objetivo de relajar algunas restricciones sobre actividades de criptomonedas. Según discusiones previas, las autoridades regulatorias habían considerado permitir que terceros emitieran y comerciaran con tokens de acciones estadounidenses, incluso sin autorización directa de las empresas cotizadas correspondientes.
Las bolsas tradicionales se oponen
El informe menciona que la SEC ha mantenido recientemente conversaciones con representantes de intercambios y otros participantes del mercado. Las objeciones se centran principalmente en dos puntos: primero, que la protección del inversor podría debilitarse, y segundo, que las plataformas de criptomonedas podrían obtener ventajas regulatorias que no tienen los mercados de valores tradicionales.
La Federación Mundial de Intermediarios Financieros envió una carta a la SEC en noviembre de 2025, indicando que otorgar un estatus legal más claro a las acciones tokenizadas antes de implementar un mecanismo de cumplimiento completo podría tener efectos negativos en el mercado estadounidense. Los miembros de esta organización incluyen a Nasdaq, Cboe y CME Group.
Dos rutas de tokenización divergen
En torno a cómo introducir la tecnología blockchain en el mercado de acciones estadounidense, ya han surgido dos enfoques distintos. Uno es liderado por intercambios tradicionales, que impulsan la tokenización dentro del sistema de negociación existente; el otro permite que plataformas nativas de cripto establezcan un mercado paralelo de tokenización fuera del mercado actual.
Nasdaq obtuvo la aprobación de la SEC en marzo de 2026 para avanzar en su propio programa de valores tokenizados. Su modelo mantendrá las operaciones dentro del sistema de intercambio y preservará todos los derechos de los accionistas, utilizando la tecnología de blockchain empresarial de la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC).
La misma acción o pueden aparecer múltiples versiones de tokens
En comparación, si se implementa la "exención de innovación" que la SEC está evaluando, podría permitir que múltiples terceros emitan versiones tokenizadas de la misma acción y las negocien en el mercado cripto. Esto significaría que la liquidez del mismo activo podría dispersarse entre diferentes emisores y plataformas de intercambio.
La demora de la SEC en publicar el marco muestra que los reguladores aún están evaluando la velocidad de impulso de la innovación frente al orden del mercado de valores existente. Para las plataformas de criptomonedas, los intercambios tradicionales y las instituciones que planean participar en el negocio de valores tokenizados, los siguientes desarrollos regulatorios siguen siendo un punto de atención a corto plazo.