Los reguladores de EE. UU. están evaluando cómo las acciones basadas en cadena de bloques podrían transformar los mercados, mientras los líderes de la SEC señalan la posibilidad de programas piloto y exenciones que podrían abrir la puerta al comercio de acciones tokenizadas, mientras los reguladores analizan las reglas de liquidación y la protección de los inversores.
Wall Street y Blockchain chocan mientras la SEC explora un marco para acciones tokenizadas
Los reguladores están evaluando nuevos marcos para valores basados en blockchain. El presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC), Paul S. Atkins, la comisionada Hester M. Peirce y el comisionado Mark T. Uyeda discutieron la tokenización de valores de capital el 12 de marzo durante una reunión del Comité Asesor de Inversores de la SEC (IAC), un panel que asesora a la agencia sobre protección al inversor y regulación del mercado.
Atkins resaltó el papel del comité mientras la SEC considera enfoques regulatorios para acciones basadas en blockchain. Él declaró:
El comité votará sobre recomendaciones relacionadas con la tokenización de valores de capital.
“Quiero agradecer a la IAC por abordar este tema con reflexión, así como por reconocer que la tokenización puede mejorar la eficiencia de la liquidación, reducir el riesgo de liquidación y eliminar intermediarios innecesarios”, agregó. También mencionó un posible marco de prueba para la tecnología, señalando: “Como he discutido anteriormente, espero que la Comisión considere pronto una exención de innovación para facilitar el comercio limitado de ciertos valores tokenizados con la mirada puesta en desarrollar un marco regulatorio a largo plazo”.
Peirce describió cómo los reguladores están diseñando esa exención para permitir experimentos controlados con valores basados en cadena de bloques. Ella declaró: “El personal de la Comisión está trabajando en una exención de innovación para facilitar el comercio limitado de ciertos valores tokenizados—mucho más restringida que la exención ‘general’ mencionada en la recomendación preliminar.”
Peirce pidió al comité que considerara varias preguntas de política relacionadas con la propuesta, incluyendo si los requisitos existentes de divulgación de emisores explican suficientemente los derechos de propiedad en valores tokenizados y si los bróker-dealers o agencias de liquidación que tokenizan valores deberían enfrentar obligaciones adicionales de divulgación. También planteó preguntas sobre cómo podrían operar las acciones tokenizadas bajo las reglas actuales de la estructura del mercado, incluyendo si el asentamiento atómico requeriría exención de los requisitos actuales de asentamiento T+1. La comisionada cuestionó además si los marcos regulatorios construidos en torno a intermediarios siguen siendo apropiados si los sistemas blockchain permiten operaciones directas sin bróker, exchange o agencias de liquidación, y si se deberían permitir múltiples modelos de tokenización bajo la exención.
Uyeda situó la discusión dentro de la historia más amplia de la SEC respondiendo a la innovación financiera. Él señaló:
La tokenización de valores de capital puede ser el próximo ejemplo de una innovación que podría traer beneficios significativos a los inversores, pero que no encaja fácilmente en el marco regulatorio existente.
El comisionado señaló desarrollos anteriores del mercado, como los fondos del mercado monetario y los fondos negociados en bolsa, que inicialmente operaron mediante exenciones de la SEC antes de que se adoptaran estructuras regulatorias permanentes.
Preguntas frecuentes 🧭
- ¿Por qué la SEC está discutiendo valores de equidad tokenizados?
Los reguladores están explorando si las acciones basadas en cadena de bloques podrían mejorar la eficiencia de la liquidación, reducir el riesgo y transformar la forma en que se negocian las acciones. - ¿Qué es la exención de innovación propuesta por la SEC?
Permitiría un comercio limitado de ciertos títulos tokenizados para que los reguladores puedan estudiar cómo funcionan los mercados de blockchain antes de crear reglas permanentes. - ¿Cómo podrían afectar las acciones tokenizadas la estructura del mercado?
Podrían permitir operaciones directas basadas en cadena de bloques con liquidación más rápida, reduciendo potencialmente la dependencia de brókers, exchanges y agencias de compensación. - ¿Por qué los inversores deben seguir el debate de la SEC sobre la tokenización?
Nuevas regulaciones podrían desbloquear mercados de acciones basados en cadena de bloques e influir en cómo se emiten, negocian y liquidan las acciones tradicionales.