La comisionada de la SEC, Hester Peirce, cuestionó la supervisión amplia de la infraestructura blockchain, argumentando que las normas de valores no deberían aplicarse automáticamente a redes neutrales, código de código abierto o herramientas no custodiales. Sus comentarios enmarcaron la regulación de crypto en torno al control, la custodia y la discreción.
Principales conclusiones:
- Peirce cuestionó si las normas sobre valores deberían cubrir blockchains, validadores, desarrolladores y software neutral.
- Los reguladores podrían centrarse más en la custodia, el control y la discreción que solo en la infraestructura.
- Los desarrolladores pueden enfrentar presión para mejorar las auditorías, la gestión de claves, las divulgaciones y las medidas de seguridad.
Por qué la batalla de la SEC por el límite de la Blockchain podría redefinir las reglas del Crypto
Un discurso del 3 de junio de la comisionada de la Comisión de Valores y Cambios de Estados Unidos (SEC), Hester M. Peirce, en el IC3 Blockchain Camp en Princeton, N.J., desafió la supervisión amplia de la infraestructura blockchain.
Los comentarios presentaron la regulación de crypto como un problema de límites. La pregunta clave es si las normas sobre valores deben aplicarse a redes neutrales, código de código abierto y herramientas no custodiales.
“Vemos que el mundo crypto está repleto de brókers, dealers, exchanges, casas de compensación, agentes de transferencia, asesores de inversión y compañías de inversión,” dijo Peirce, añadiendo:
En algunos casos, la cadena de bloques se utiliza para realizar funciones similares a las realizadas por estos intermediarios, pero no está claro que nuestras normas deban aplicarse a la cadena de bloques misma, dado que las cadenas de bloques se utilizan para muchas otras cosas además de realizar transacciones con valores.
Según Peirce, el manual de reglas de la SEC depende en gran medida de los intermediarios. Esa estructura genera presión para encontrar brókers, dealers, exchanges y custodios en sistemas diseñados para reducir la dependencia de ellos.
Su argumento podría afectar a decentralized finance ( DeFi), validadores, operadores de node, interfaces de usuario, desarrolladores y plataformas crypto centralizadas. También centra la atención regulatoria en la conducta, el control, la custodia y la discreción.
El discurso trazó una línea entre la infraestructura blockchain y la actividad del mercado de valores. Una infraestructura neutral no debería convertirse en una plataforma de valores regulada simplemente porque transmite datos blockchain.
Peirce argumentó que la SEC debería centrarse en quién controla los activos, quién toma decisiones y quién realiza funciones de valores. Esa distinción podría proteger a los validadores, node operators y desarrolladores de software de las normas destinadas a brókers o exchanges.
Cómo DeFi, CeFi en cadena y las interfaces de usuario enfrentan riesgos diferentes
Un modelo de supervisión más restringido trataría la infraestructura neutral de manera diferente a las empresas centralizadas crypto. Peirce argumentó que las redes blockchain y las herramientas de software no deberían caer automáticamente bajo regulaciones de valores simplemente porque facilitan transacciones.
Su marco se centra en si un participante controla activos, ejerce discreción o realiza funciones tradicionalmente gestionadas por intermediarios de valores.
Peirce dijo:
Crypto nos ofrece la oportunidad de reflexionar cuidadosamente sobre cuándo, por qué y cómo deben aplicarse las leyes de valores.
Los actores centralizados de crypto aún enfrentan una prueba diferente. La regulación de valores puede aplicarse cuando las empresas controlan los activos de los clientes, mantienen fondos o ejercen discreción sobre valores.
Las finanzas centralizadas en la cadena podrían seguir siendo un ámbito de supervisión de la SEC. Verdadero DeFi, herramientas no custodiales y software autónomo podrían recibir un tratamiento diferente cuando no exista una parte controladora.
El discurso también instó a los desarrolladores a resolver los riesgos antes de que los reguladores intervengan. Peirce señaló auditorías más sólidas, mejor gestión de claves, salvaguardias contra hackeos y divulgaciones más claras sobre los intercambios de descentralización. También defendió la capacidad de los usuarios para realizar transacciones sin intermediarios. El uso compartido de software por sí solo no debería generar la obligación de registrar un exchange cuando nadie controla el sistema.