El número de empresas cotizadas en exchanges de EE.UU. ha disminuido de aproximadamente 7.800 a alrededor de 4.700 en los últimos 28 años. Los mercados públicos de América han estado reduciéndose lentamente durante casi tres décadas, y el nuevo presidente de la SEC cree que sabe cómo solucionarlo.
Paul Atkins, quien asumió oficialmente el liderazgo de la Securities and Exchange Commission el 21 de abril de 2025, está impulsando una agenda que parece haberse ideado en la intersección de Wall Street y Web3. El objetivo: facilitar ser una empresa pública, lograr que más estadounidenses inviertan en mercados públicos y, silenciosamente, permitir que la tecnología de cadena de bloques realice parte del trabajo pesado.
Hagamos grandes nuevamente las IPO
La iniciativa estrella de Atkins se llama literalmente “Hacer Grandes Nuevamente las IPOs” y se basa en tres pilares. Primero, modernizar y simplificar los requisitos de divulgación. La idea aquí es que los costos de cumplimiento se han vuelto tan excesivos que las empresas más pequeñas simplemente no pueden justificar salir a bolsa. Segundo, reformar los marcos de informes. Tercero, explorar procesos alternativos de litigio manteniendo intactas las protecciones para los accionistas.
Donde entra en juego el cripto
Atkins sirvió anteriormente como comisionado de la SEC de 2002 a 2008. Ha declarado públicamente que la mayoría de los tokens digitales no califican como valores, y cree que la tokenización podría redefinir fundamentalmente el sistema financiero en unos pocos años.
Las implicaciones prácticas ya están materializándose. Superstate, una plataforma basada en cadena de bloques, lanzó un servicio en diciembre de 2025 que permite a empresas registradas en la SEC emitir acciones directamente en Ethereum y Solana a cambio de stablecoins.
De cumplimiento a habilitación
Bajo el liderazgo anterior, la relación de la SEC con la industria de las criptomonedas se caracterizó por la “regulación mediante ejecución”, donde las empresas lanzaban productos, eran demandadas y luego aprendían cuáles eran las reglas que debían seguir. Atkins está señalando un giro deliberado alejándose de ese modelo, con el nuevo énfasis en la formación de capital.
Lo que los inversores realmente deben vigilar
Simplificar los requisitos de divulgación podría generar asimetría de información que permite una divulgación más ligera. El pilar de la reforma litigiosa es particularmente relevante: las acciones colectivas de valores sirven como disuasivo contra el fraude, y si los mecanismos alternativos de resolución de disputas no tienen el mismo poder, la estructura de incentivos para el comportamiento indebido corporativo cambia. Para los inversores nativos de cripto, el modelo Superstate es el que más hay que vigilar, ya que la emisión de acciones en cadena para empresas registradas en la SEC podría crear una clase de activos situada en la intersección entre acciones y DeFi.