El presidente de la SEC, Paul Atkins, señaló un cambio más amplio hacia marcos de mercado en la cadena, mencionando la posible elaboración de normas para sistemas de negociación, actividades de bróker-dealer, funciones de liquidación y crypto vaults. Dijo que las plataformas híbridas podrían requerir un tratamiento más claro como valores.
Principales conclusiones:
- Atkins destacó el interés más amplio de la SEC en la elaboración de normas formales sobre la estructura del mercado en cadena.
- Los sistemas de comercio y liquidación basados en cadena de bloques podrían recibir un tratamiento regulatorio personalizado según futuras propuestas.
- Crypto vaults atrajeron mayor atención mientras los reguladores examinan las implicaciones en la ley de valores y asesores.
Atkins mapea el cambio más amplio de la SEC hacia marcos onchain
El presidente de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), Paul S. Atkins, el 8 de mayo esbozó una posible nueva fase de creación de normas de la SEC relacionada con los mercados financieros en la cadena, señalando posibles propuestas que cubrirían sistemas de comercio en la cadena, actividades de bróker-dealers, funciones de liquidación y crypto vaults. Hablando en el AI+ Expo del Proyecto Especial de Estudios Competitivos en Washington, Atkins indicó que la SEC está evaluando si los marcos existentes de valores abordan adecuadamente la infraestructura financiera basada en blockchain.
En lugar de tratar los sistemas descentralizados como productos aislados, Atkins presentó muchas plataformas onchain como arquitecturas financieras integradas que combinan ejecución, gestión de colateral, liquidez routing, liquidación y estrategias de comercio automatizado dentro de un solo protocolo. Él señaló que la Comisión podría considerar una vía de innovación limitada a corto plazo, al tiempo que persigue un proceso normativo de notificación y comentarios vinculado a cómo se aplica la definición de “exchange” a los sistemas de comercio onchain. Atkins declaró:
Mientras la Comisión considera estas iniciativas de política, debemos recordar que las estructuras de mercado onchain hoy en día suelen ser híbridas, combinando elementos de lo que a menudo se denominan finanzas «tradicionales» y «descentralizadas».
Los comentarios también sugirieron que la SEC podría alejarse de aplicar interpretaciones rígidas basadas en categorías a la actividad de blockchain. Atkins indicó que la agencia debería examinar más a fondo cómo se aplican las definiciones de bróker y dealer a los mercados onchain, incluyendo interfaces de software que facilitan la actividad financiera descentralizada. Añadió que la elaboración de reglas exentivas podría formar parte de ese proceso a medida que los reguladores intentan crear vías de cumplimiento más claras para los participantes del mercado.
Crypto Vaults y estructuras de liquidación atraen la atención de la SEC
Otra área notable involucra modelos de compensación y liquidación en la cadena, especialmente sistemas diseñados alrededor de la ejecución casi instantánea y la gestión algorítmica de contrapartes. Atkins argumentó que la SEC debería revisar la definición de “agencia de compensación” para determinar qué actividades de propósito general quedan fuera del tratamiento regulatorio tradicional cuando las transacciones se liquidan automáticamente a través de la infraestructura blockchain.
Crypto vaults surgieron como una prioridad política separada. Atkins describió los productos como aplicaciones de software que permiten a los usuarios asignar Activos digitales a oportunidades generadoras de rendimiento en la cadena. Sus comentarios resaltaron cómo ciertas herramientas financieras basadas en cadena de bloques pueden intersectar con marcos existentes de valores y asesores de inversión mientras los reguladores evalúan su estructura y función. Atkins también enfatizó que la SEC continuaría adaptando su enfoque a medida que los mercados avancen más hacia la cadena. Atkins dijo:
Creo que deberíamos considerar formas de brindar claridad sobre lo que comúnmente se denominan “crypto vaults”, especialmente en relación con los puntos de contacto con la Securities Act y la Advisers Act.
El discurso también destacó la preferencia de Atkins por utilizar el proceso de regulación con notificación y comentarios y la autoridad eximente para abordar las estructuras emergentes del mercado crypto. Renovó su llamado para que el Congreso envíe la Ley CLARITY al escritorio del presidente Trump, argumentando que las reformas legislativas proporcionarían un marco más duradero para los mercados de activos digitales mientras los sistemas financieros basados en blockchain continúan expandiéndose.