La SEC aprobó la propuesta de listado de Cboe BZX para el ETF de 3x bitcoin y el ETF de 3x ether de VS Trust el 2 de octubre. La decisión elimina un obstáculo relacionado con las reglas del exchange para productos patrocinados por Volatility Shares que buscan exposición diaria amplificada a futuros de cripto. La orden cubre seis fondos, incluyendo productos vinculados al oro, la plata, el petróleo crudo y el gas natural. La aprobación avanza una propuesta para la cual el exchange aún buscaba permiso en agosto.
La decisión abre una vía de listado para inversores de corretaje que buscan un objetivo de apalancamiento diario más alto. Los estándares genéricos de Cboe para fondos de commodities excluyen productos que buscan múltiplos especificados de un índice de referencia, por lo que estos fondos necesitaban aprobación individual. Los demás requisitos iniciales y continuos de listado de los fondos siguen aplicando.
El prospecto preliminar del 17 de agosto de VS Trust propone BITH como símbolo del producto de bitcoin y ETHK como símbolo del producto de Ether. La presentación está marcada como sujeta a finalización. El prospecto indica que los valores no pueden venderse hasta que la inscripción entre en vigencia. La orden de octubre aprueba el cambio de regla del exchange, pero no establece que la inscripción esté vigente ni que haya comenzado el comercio. La efectividad de la inscripción y la primera fecha de operación permanecen sin confirmar al 4 de octubre. Los inversores no pueden considerar la decisión como confirmación de que los productos están disponibles a través de sus brókers.
La orden clasifica los fondos como productos negociados en bolsa estructurados como acciones de fideicomisos basados en materias primas, aunque los nombres de los fondos utilizan el término ETF. Los productos no cuentan con las protecciones para inversores asociadas a fondos registrados bajo la Ley de Compañías de Inversión de 1940.
Cada producto de criptomoneda busca triplicar el rendimiento diario de su índice de referencia antes de comisiones y gastos. Los índices miden carteras de contratos futuros de primer y segundo mes. Los fondos utilizan futuros junto con garantía en efectivo. Por lo tanto, el punto de referencia es el rendimiento diario de una cartera de futuros, y no solo el precio al contado. El prospecto preliminar define un día como el intervalo entre cálculos sucesivos del valor liquidativo. Bajo circunstancias normales, los fondos buscan ajustar diariamente. El resultado de cada día se compone a partir de un valor de activo modificado, por lo que la secuencia de ganancias y pérdidas es relevante durante un período de tenencia más largo.
El boletín de inversores de la SEC advierte que los productos apalancados diarios pueden desviarse sustancialmente de su múltiplo declarado en semanas o meses, especialmente en mercados volátiles. El folleto informativo advierte que los rendimientos de períodos más largos pueden diferir en magnitud e incluso en dirección. Un objetivo diario de tres veces no garantiza un retorno acumulado triple del bitcoin o del ether. El apalancamiento también amplifica las pérdidas. El personal de la SEC advierte específicamente que los ETF que utilizan estrategias de futuros de bitcoin apalancados aumentan la volatilidad y pueden exponer a los inversores a pérdidas significativas y repentinas.