El 2 de octubre, la SEC aprobó la propuesta de listado de la exchange Cboe BZX para el ETF de 3x bitcoin y el ETF de 3x ether de VS Trust. La decisión elimina un obstáculo relacionado con las reglas de la exchange para productos patrocinados por Volatility Shares que buscan exposición diaria amplificada a futuros de cripto.
La orden cubre seis fondos, incluyendo productos vinculados al oro, la plata, el petróleo crudo y el gas natural. Avanza la propuesta CryptoSlate cubrió en agosto, cuando el exchange aún buscaba permiso.
Para los inversores de corretaje, la variación abre una vía de listado para un objetivo de apalancamiento diario más alto. Los estándares genéricos de Cboe para fondos de commodities excluyen productos que buscan múltiplos especificados de un índice de referencia, por lo que estos fondos necesitaban aprobación individual. Sus otros requisitos iniciales y continuos de listado siguen aplicando.
El prospecto preliminar del 17 de agosto de VS Trust lista BITH para el producto de bitcoin y ETHK para el producto de ether. Estos son símbolos propuestos en una presentación marcada como sujeta a finalización. El prospecto indica que los valores no pueden venderse hasta que la inscripción entre en vigor.
La orden de octubre aprueba el cambio en las normas del exchange; no establece que el registro sea efectivo ni que el comercio haya comenzado. La efectividad del registro y la primera fecha de comercio permanecen sin confirmar al 4 de octubre. Por lo tanto, los inversores no pueden considerar esta decisión como confirmación única de que los productos están disponibles a través de sus brókers.
Aunque “ETF” aparece en sus nombres, la orden clasifica los fondos como productos negociados en bolsa, o ETP, estructurados como acciones de fideicomisos basados en commodities. No cuentan con las protecciones para inversores asociadas a fondos registrados bajo la Investment Company Act de 1940.
Qué significa el objetivo diario 3x
Cada producto cripto busca tres veces el rendimiento diario de su índice de referencia antes de comisiones y gastos. Los índices miden carteras de contratos futuros de primer y segundo mes, con los fondos utilizando futuros junto con garantía en efectivo. Esto hace que el punto de referencia sea el rendimiento diario de una cartera de futuros, en lugar del precio al contado solo.
El prospecto preliminar define un día como el intervalo entre cálculos sucesivos del valor liquidativo. Bajo circunstancias normales, los fondos buscan ajustar diariamente. El resultado de cada día se compone a partir de un valor de activo modificado, por lo que la secuencia de ganancias y pérdidas es relevante para un período de tenencia más largo.
El boletín para inversores de la SEC advierte que los productos apalancados diarios pueden desviarse sustancialmente de su múltiplo declarado en semanas o meses, especialmente en mercados volátiles. El folleto prospectivo también advierte que los rendimientos de períodos más largos pueden diferir en magnitud e incluso en dirección. Por lo tanto, un objetivo diario de 3x no garantiza un retorno acumulado triple del bitcoin o del ether.
El apalancamiento también amplifica las pérdidas. El personal de la SEC advierte específicamente que los ETF que utilizan estrategias de futuros de bitcoin con apalancamiento aumentan la volatilidad y pueden exponer a los inversores a pérdidas significativas y repentinas.
La publicación Los fondos de futuros de bitcoin y ether con apalancamiento 3x superan el obstáculo de la lista de la SEC apareció por primera vez en CryptoSlate.