- La SEC y la CFTC clasifican los activos digitales en cinco grupos, definiendo la jurisdicción y mejorando la claridad regulatoria en los mercados.
- Bitcoin, Ether, Solana y XRP se clasifican como commodities bajo la CFTC, mientras que los valores tokenizados permanecen bajo la supervisión de la SEC.
- Las stablecoins y los tokens de utilidad son en su mayoría no valores, pero su clasificación depende del uso según las reglas de la prueba Howey.
Los reguladores de EE.UU. introdujeron un marco conjunto que define las clasificaciones de activos digitales para aclarar cómo se aplican las leyes a los mercados crypto. La Comisión de Bolsa y Valores y la Comisión de Comercio de Futuros de Mercancías describieron cinco categorías. Según las agencias, esta medida explica la jurisdicción, reduce la incertidumbre y sigue un reciente Memorando de Entendimiento entre ambos reguladores.
Cinco categorías definen la estructura del mercado
El marco agrupa los activos digitales en commodities digitales, stablecoins, valores tokenizados, NFT y herramientas digitales. Cada categoría refleja cómo funciona un activo dentro de los sistemas financieros. Cabe destacar que los reguladores clasifican las commodities digitales como no valores, impulsadas por la oferta, la demanda y la funcionalidad del sistema.
Ejemplos incluyen bitcoin, ether, solana y XRP, que caen bajo la supervisión del CFTC. Mientras tanto, los valores tokenizados siguen estando sujetos a las leyes de valores independientemente del uso de la cadena de bloques. Esta distinción aclara la responsabilidad regulatoria entre la SEC y el CFTC.
Stablecoins y tokens de utilidad aclarados
El marco también aborda stablecoins y herramientas digitales. Según la SEC, las stablecoins de pago definidas bajo el GENIUS Act no califican como valores. Estos activos reciben un tratamiento más cercano al de instrumentos de pago dentro de sistemas regulados.
De manera similar, las herramientas digitales, a menudo llamadas tokens de utilidad, cumplen funciones prácticas como acceso, identidad o credenciales. Los reguladores afirman que estos tokens no se rigen por las leyes de valores. Los NFT, clasificados como coleccionables digitales, también reciben un tratamiento similar a menos que estén estructurados de manera diferente.
Contratos de inversión y límites de cumplimiento
Sin embargo, los reguladores enfatizaron que la clasificación depende de cómo se utilizan los activos. Un activo criptográfico no valor puede convertirse en un contrato de inversión bajo condiciones específicas. Esto ocurre cuando los emisores promueven expectativas de ganancias vinculadas a esfuerzos gerenciales.
La SEC confirmó que esta interpretación se alinea con el marco del Howey Test. También aclaró que actividades como la minería de protocolo, el staking y el wrapping generalmente no implican ofertas de valores.
Además, las agencias señalaron que las obligaciones pueden finalizar una vez que los emisores cumplan o fallen en sus compromisos. Según la SEC, este marco proporciona una base consistente para que las empresas evalúen los riesgos de cumplimiento.