Stablecoin Development Corporation, una empresa pública centrada en la tenencia y el staking del token de gobernanza SKY de Sky Protocol, informó que los ingresos por staking del segundo trimestre, de 2,2 millones de dólares, aproximadamente coincidieron con sus gastos operativos en efectivo definidos por la empresa.
La comparación utilizó valores en dólares reportados: SDEV recibió las recompensas en SKY y no vendió ninguna durante el trimestre, lo que significa que SDEV necesitaría vender tokens antes de usar las recompensas para pagar los costos operativos.
SDEV calculó los gastos operativos en efectivo, una medida no GAAP, restando aproximadamente $3.2 millones de compensación en acciones no en efectivo de $5.4 millones en gastos generales y administrativos. El resultado fue aproximadamente $2.2 millones. La empresa obtuvo 31.7 millones de SKY durante el trimestre, según su presentación del 30 de julio.
El número dominante del trimestre fue una pérdida no realizada y no en efectivo de $50.6 millones en activos digitales, aproximadamente 23 veces los ingresos por staking. Ese marcador ayudó a generar una pérdida operativa de $53.8 millones y una pérdida neta de $41.1 millones. Al 30 de junio, SDEV tenía $7 millones en efectivo, $300,000 de pasivos totales y no tenía deuda, lo que subraya que la revaluación del token fue no en efectivo.
SKY aún dominaba el balance general. SDEV mantuvo 2.29 mil millones de tokens al 30 de junio con una base de costo de $147.2 millones y un valor razonable de $119.2 millones. El valor razonable reportado de esta posición representó aproximadamente el 94% de los $127.5 millones en activos totales de la empresa.
Una actualización no auditada del 27 de julio situó las tenencias en aproximadamente 2.30 mil millones de SKY y los premios acumulados de staking en 76.8 millones de SKY. SDEV informó que no realizó compras ni ventas de tokens desde el 30 de junio hasta esa fecha. Al precio reciente de $0.056, el conteo del 27 de julio produce un valor ilustrativo de aproximadamente $129.6 millones si las tenencias permanecieron sin cambios.
La dilución potencial presenta una exposición diferente. Una ejercicio sin efectivo en junio de los warrants prefinanciados de octubre de 2025 emitió 22,6 millones de acciones, llevando el número de acciones en circulación a 50,4 millones al 15 de junio. El 16 de julio, los titulares obtuvieron el derecho a ejercer la primera tranche de los warrants prefinanciados de enero de 2026 por hasta aproximadamente 33,5 millones de acciones, sujeto a límites de propiedad específicos de cada titular. La emisión aún requería que los titulares ejercieran sus derechos.
Ese máximo equivale a aproximadamente el 66% del saldo pendiente al 15 de junio. El porcentaje es una comparación a escala entre fechas, no una tasa de dilución actual ni evidencia de que se hayan emitido esas acciones. La responsabilidad de los warrants de enero había sido reclasificada como patrimonio tras la aprobación de los accionistas en marzo, mientras que la responsabilidad separada de los warrants de octubre se eliminó tras los ejercicios de junio. Las clasificaciones contables dejaron intacta la emisión potencial de los warrants de enero.
En comparación con esos mayores conteos de warrants, la venta de 24,714 acciones de SDEV a través de su programa en el mercado desde el 1 de julio hasta el 27 de julio fue pequeña, recaudando aproximadamente $26,000 netos. Las acciones de SDEV cerraron el 31 de julio en $1.15, según los Nasdaq data.
SDEV puede afirmar con precisión que sus ingresos declarados por staking fueron aproximadamente iguales a su proxy de costo en efectivo elegido. La economía sigue vinculada a dos variables más grandes: el valor de una posición altamente concentrada en SKY y el número de acciones que los titulares de warrants podrían ejercer finalmente.
La publicación Una empresa pública de cripto acaba de alcanzar el punto de equilibrio mediante el staking, pero una pérdida contable de $50 millones y una amenaza de dilución del 66% cuentan una historia más oscura apareció por primera vez en CryptoSlate.