Los dos mayores fabricantes de chips de memoria de Corea del Sur están inundados de efectivo, y sus accionistas lo han notado. Los inversores de Samsung Electronics y SK Hynix están aumentando la presión para obtener dividendos más altos y recompras de acciones, argumentando que las ganancias récord generadas por la demanda de inteligencia artificial deberían traducirse en retornos significativos, no solo en planes de reinversión ambiciosos.
El momento es preciso. Ambas empresas publicaron sólidos resultados trimestrales en julio de 2026, impulsados por la demanda explosiva de chips de memoria de alto ancho de banda utilizados en aceleradores de IA. Solo SK Hynix reportó un aumento del 557% interanual en la utilidad operativa del Q2 2026, impulsado casi en su totalidad por la demanda de HBM. Sin embargo, ambas acciones cayeron fuertemente después de los resultados, con Samsung bajando aproximadamente un 37% desde sus máximos de junio y SK Hynix un 48%.
Un montón de efectivo que haría ruborizar a la mayoría de los países
La posición neta de efectivo proyectada combinada de Samsung y SK Hynix se espera que alcance los 263 mil millones de dólares al final de 2026. Para contextualizar, esa cifra supera con creces las reservas de efectivo estimadas de Nvidia, que rondan los 102 mil millones de dólares, a pesar de que Nvidia es la empresa con la que la mayoría de los inversores asocian la ola de hardware de IA.
Actualmente, ambas empresas tienen como objetivo devolver alrededor del 50% del flujo de efectivo libre a los accionistas. Los inversores están presionando para aumentar esta cifra hacia el 80%, una demanda que representaría un cambio filosófico significativo en la forma en que las empresas gestionan sus balances.
Un grupo de inversores minoristas llamado ACT lanzó una campaña formal durante la semana del 6 de agosto de 2026, dirigida específicamente a Samsung. El grupo solicita una recompra de acciones por $32 mil millones, citando la fuerte caída de la acción como justificación para utilizar parte de ese efectivo acumulado para respaldar el precio de las acciones.
La tensión entre devolver efectivo y construir el futuro
Ambas empresas no están exactamente inactivas con su capital. Samsung y SK Hynix han comprometido una inversión combinada de 3.200 billones de won en iniciativas domésticas relacionadas con la IA, una cifra lo suficientemente grande como para hacer que el debate sobre el retorno a los accionistas parezca una verdadera pregunta de “o esto o aquello”.
La gobernanza corporativa coreana ha favorecido históricamente a los creadores de empresas sobre los devolvedores de capital, una tendencia cultural y estructural que los inversores institucionales extranjeros han cuestionado durante años. La campaña actual representa una versión más fuerte y coordinada de esa misma frustración.
Ambas empresas han reconocido las preocupaciones de los accionistas y han indicado que se anunciarán próximamente mejoras en los retornos de capital, sin comprometerse con plazos o cifras específicos más allá de eso.