Salesforce sube un 23% por sólidos resultados del Q2 y crecimiento en IA

Artículo escrito por Marea Research

Tras el cierre del mercado estadounidense el 26 de agosto, Salesforce presentó unos resultados que silenciaron a los vendedores en corto: ingresos trimestrales de 11.350 millones de dólares, un aumento del 11% interanual; ganancias ajustadas por acción de 5.90 dólares, un 80% por encima de la expectativa de Wall Street de 3.27 dólares; y la proyección anual de ingresos revisada al alza a entre 46.100 y 46.400 millones de dólares. La acción subió directamente un 13% en las operaciones posteriores al cierre, y al cierre del día siguiente acumuló un aumento del 23%, con una expansión del valor de mercado de más de 40.000 millones de dólares en una sola noche.

El mismo día, otra empresa líder en SaaS, Intuit, publicó sus resultados financieros, cuyas ganancias también superaron las expectativas, pero su acción cayó un 12%. La proyección de crecimiento de usuarios para TurboTax para el próximo año fiscal fue de solo 2% a 3%, y JPMorgan redujo directamente el precio objetivo de 605 dólares a 331 dólares. Adobe y ServiceNow siguieron cayendo aproximadamente un 3% cada una.

La IA está obligando al sector SaaS a completar una cruel especiación.

En febrero de 2026, la industria SaaS experimentó una venta masiva comparable a una extinción de especies.

En una semana, el sector de software eliminó más de 1 billón de dólares en capitalización de mercado. SAP cayó un 16%, ServiceNow se desplomó un 11%, y Salesforce, Adobe y Datadog no se salvaron. El índice de software y servicios del S&P 500 llegó a su nivel más bajo en nueve meses.

Una lógica simple hasta el extremo golpea el punto débil de todas las empresas SaaS: si los agentes de IA pueden realizar el trabajo humano, las empresas ya no necesitan tantas licencias de software. Workday anunció un recorte del 8,5% de su plantilla, citando la mejora de la eficiencia gracias a la IA; el precio de las acciones de MongoDB se redujo a la mitad porque la IA puede generar directamente bases de datos ligeras para desarrolladores. El consenso del mercado es que el modelo de negocio SaaS basado en licencias está siendo desmantelado por la IA desde sus cimientos.

Salesforce fue el activo más afectado en este pánico. Desde principios del año hasta finales de junio, el precio de las acciones de CRM cayó acumulativamente un 43%, registrando 13 días consecutivos de cierre negativo, un récord histórico, y se convirtió en la acción con el peor desempeño anual del índice Dow Jones. Bernstein redujo su calificación, Barron's retiró su recomendación y la proporción de ventas en corto alcanzó temporalmente el 6,4% de las acciones en circulación.

Pero este informe financiero del 26 de agosto fue como una bofetada clara en la cara de todas las narrativas cortas.

El número clave que ha provocado un cambio de 180 grados en la actitud del mercado es Agentforce. Esta plataforma de agentes de IA, que hace un año era ridiculizada por los inversores institucionales como un "producto de PowerPoint", superó este trimestre los 1500 millones de dólares en ingresos recurrentes anualizados, un aumento del 240% interanual. Sumados a Data 360 e Informatica Cloud, el ingreso recurrente anualizado (ARR) de todo el negocio de IA y datos de Salesforce está a punto de superar los 4000 millones de dólares.

Los datos más clave se encuentran en el uso.

Durante el segundo trimestre, los clientes consumieron 3.2 mil millones de "Unidades de Trabajo Agénticas" a través de Agentforce y Slack, un aumento del 97% respecto al trimestre anterior. El número de usuarios de Slackbot aumentó más del 150% respecto al trimestre anterior. El volumen de pedidos de las versiones Advanced y App de Agentforce se duplicó respecto al trimestre anterior. Estos datos indican claramente que Agentforce ya no es un producto de demostración que los clientes prueban y luego descartan, sino que se está integrando realmente como una herramienta de productividad en los flujos de trabajo empresariales.

La señal a nivel de contrato también es fuerte.

La obligación pendiente de cumplimiento actual (CRPO) alcanzó 33.500 millones de dólares, un aumento del 14% interanual a tipo de cambio constante, según Robin Washington, CFO, quien calificó esto como el trimestre con el mayor valor neto de pedidos anuales nuevos en cuatro años.

La colaboración con Anthropic anunciada el mismo día llevó esta historia a un nuevo nivel. Salesforce y Anthropic lanzaron conjuntamente "Claudeforce", integrando directamente los datos, flujos de trabajo y lógica comercial de Salesforce con Claude a través del protocolo MCP, lanzando inicialmente 37 habilidades de ventas preconfiguradas.

Benioff y Dario Amodei aparecieron juntos en escena, y Patrick Stokes, presidente de Aplicaciones y Marketing de Salesforce, dijo una frase que merece ser reflexionada: "Cuando las personas ya no utilicen Salesforce a través de interfaces tradicionales, sino a través de interfaces de agentes, el valor de Salesforce aumentará significativamente."

Una empresa de UI reconoció públicamente que "ya no se necesita UI", lo que transmite la señal estratégica de que Salesforce ya no se posiciona como "el software que usas", sino como "la base de datos que invoca la IA".

Volviendo a Intuit, con ganancias igualmente superiores a las expectativas y la misma afirmación de abrazar la IA, ¿por qué el mercado otorgó una valoración completamente opuesta?

La respuesta radica en un problema aritmético crudo. Las instituciones de Wall Street calculan que el costo de procesar un token de declaración de impuestos con IA es aproximadamente de 0.12 dólares, mientras que TurboTax cobra a los usuarios un costo promedio de 162 dólares. Este diferencial de 1350 veces representa el riesgo estructural al que se enfrenta Intuit.

El valor de TurboTax radica en "traducir las complejas normas fiscales en una interfaz guiada que cualquier persona pueda entender", y esto es exactamente lo que los modelos de lenguaje grande hacen mejor. En junio de este año, Goldman Sachs rebajó la calificación de Intuit a "vender", reduciendo directamente el precio objetivo de 519 dólares a 276 dólares.

Salesforce enfrenta una situación completamente diferente. El sistema CRM almacena datos de relaciones con clientes, canales de ventas, reglas de negocio y flujos de aprobación acumulados durante dos décadas, activos que la IA no puede replicar. Cuanto más potente sea el agente de IA, más necesitará acceder a estos datos para realizar acciones comerciales reales. Salesforce ha pasado de vender "licencias de software" a cobrar "según el consumo de IA", lo que equivale a pasar de vender agua a cobrar por la fuente.

Esto es la especiación que está ocurriendo en la industria SaaS en 2026:

Un tipo es el "fortín de datos". Salesforce, ServiceNow, SAP, que integran los procesos más fundamentales de TI, finanzas, RRHH y gestión de clientes de las empresas, tienen un costo de reemplazo extremadamente alto.

El valor anual del contrato de los productos de IA de ServiceNow ha superado los 1.000 millones de dólares, y la cartera de pedidos en la nube de SAP creció un 26% a tipo de cambio constante. Estas empresas no serán reemplazadas por la IA, sino que podrán cobrar peaje a la IA.

Otra categoría es la de "fábricas de funciones". Su propuesta de valor es "ayudarte a completar tareas específicas con una interfaz mejor", pero la IA puede realizar directamente estas tareas. MongoDB sufrió una caída del 42% debido al auge de la programación asistida por IA, y Atlassian experimentó una caída casi del 40% en su precio de acciones tras registrar por primera vez una disminución en el número de asientos empresariales.

Adobe es un caso intermedio interesante. Su principal amenaza proviene de la competencia directa de herramientas creativas nativas de IA, y no tanto de la compresión de espacio. Sin embargo, el ARR generado por Adobe Firefly y AI Acrobat Assistant se triplicó en comparación con el mismo período del año anterior, lo que indica que se está moviendo hacia el lado de "fortalezas de datos".

Para los inversores interesados en esta reestructuración de precios de SaaS, cuatro activos forman una matriz de observación clara:

CRM (Salesforce): El valor central de este informe financiero no radica en los números de un solo trimestre, sino en que demuestra que el modelo de negocio de "fortaleza de datos empresariales + monetización por consumo de IA" puede funcionar. El siguiente punto clave serán los datos de tasa de renovación de Agentforce y la adopción empresarial de Claudeforce tras su prueba pública en septiembre.

NOW (ServiceNow): El valor anual del contrato de sus productos de IA supera los 1.000 millones de dólares, y la profundidad de integración en los flujos de trabajo de TI constituye una barrera de datos muy fuerte. Se debe verificar si la expansión hacia una plataforma puede extenderse desde TI a los campos de RRHH y servicio al cliente.

WDAY (Workday): La presión de compresión de margen es más directa en la categoría de software de RRHH. Si la IA puede manejar una gran cantidad de tareas administrativas de RRHH que requieren poco juicio, los ingresos por empleado de Workday podrían verse comprimidos estructuralmente. Una reevaluación de la valoración requiere una ruta de transformación basada en consumo convincente.

ADBE (Adobe): La competencia en herramientas creativas nativas de IA sigue siendo la variable más importante. Los datos de Firefly merecen un seguimiento continuo, pero la ventaja competitiva de Adobe radica en la integración de flujos de trabajo creativos empresariales, no en la capacidad de generar imágenes individuales.

En la era de la IA de 2026, la variable clave que determina el destino de una empresa de software ha pasado de la calidad de las funciones a la profundidad de los datos.