S&P Dow Jones Indices mantendrá sus requisitos de elegibilidad existentes para índices, incluyendo el S&P 500, rechazando un cambio normativo que podría haber permitido a empresas megacap recién publicas como SpaceX, OpenAI y Anthropic ingresar al índice más rápidamente.
S&P said el jueves que no otorgará excepciones a sus requisitos de viabilidad financiera, antigüedad y factor de peso invertible únicamente basándose en la capitalización de mercado. La decisión mantiene el marco más estricto del S&P 500, incluso mientras proveedores de índices competidores buscan acelerar la inclusión de grandes listados.
La decisión significa que SpaceX no sería elegible para su inclusión en el S&P 500 hasta al menos un año después de su cotización. La empresa también necesitaría cumplir con los requisitos de rentabilidad y flotante público del índice antes de unirse al índice de acciones más seguido del mundo.
Para SpaceX, este contratiempo elimina una posible ola de compras forzadas de fondos que rastrean el S&P 500. Una inclusión rápida habría generado aproximadamente $14 mil millones en demanda pasiva para SpaceX, más de $8 mil millones para OpenAI y alrededor de $4,6 mil millones para Anthropic, según las estimaciones de Bloomberg Intelligence.
La decisión se produce mientras SpaceX se prepara para lo que podría convertirse en la oferta pública inicial más grande de la historia. Reuters informó que la empresa busca recaudar 75 mil millones de dólares con una valoración de 1,75 billones de dólares, un nivel que la colocaría entre las empresas más grandes cotizadas en Estados Unidos inmediatamente después de salir a bolsa.
El debate se ha intensificado a medida que las empresas privadas alcanzan la escala del mercado público antes de cotizar. Se espera que SpaceX, OpenAI y Anthropic ingresen a los mercados públicos con valoraciones que compiten con las principales empresas tecnológicas cotizadas, desafiando las reglas de los índices diseñadas para empresas que normalmente pasaron más tiempo operando antes de convertirse en candidatas a referencias.
Los partidarios de la inclusión rápida argumentan que los índices deben reflejar las empresas más grandes del mercado lo más rápido posible, especialmente cuando las empresas recién listadas ya son económicamente significativas. Excluirlas, argumentan, puede hacer que los índices de referencia sean menos representativos del mercado que realmente poseen los inversores.
Los críticos dicen que las reglas actuales sobre rentabilidad, flotante e historial de operaciones existen para proteger los índices de perseguir la hype. Incluir empresas recientemente públicas demasiado rápido podría exponer los fondos pasivos a la volatilidad y obligar a los rastreadores de índices a comprar acciones antes de que se haya establecido un precio de mercado confiable.
La decisión de S&P difiere de la de Nasdaq y FTSE Russell. Nasdaq modificó sus reglas para permitir que las ofertas públicas iniciales calificadas ingresen al Nasdaq 100 después de 15 días de operación, mientras que FTSE Russell adoptó un proceso de ingreso rápido que podría permitir que grandes ofertas públicas iniciales ingresen a ciertos índices después de cinco días de operación.
El S&P 500 sigue siendo el premio más importante para los flujos pasivos. Los datos de Bloomberg Intelligence muestran que aproximadamente $7.5 billones en fondos pasivos siguen el índice, mientras que otros $3.4 billones en activos activos tienen como referencia este índice.
La decisión también subraya cuánto poder de mercado ahora reside en la inversión pasiva. Los fondos mutuos y ETFs pasivos estadounidenses de acciones domésticas tenían aproximadamente $14.4 billones en activos al final de abril, en comparación con $8.2 billones en fondos activos.