Principales conclusiones:
- Por primera vez, el índice S&P Pantera de criptoevalúa las redes de cadena de bloques según sus fundamentos.
- BTC y XRP están excluidos del índice porque no generan ingresos del protocolo. Ese es un requisito de la metodología del índice.
El proveedor de índices más reconocido del mundo, S&P, acaba de emitir una señal positiva para el mercado de criptomonedas a través de su nuevo índice de criptomonedas. Clasifica las redes de cadena de bloques por ingresos, al igual que los analistas de acciones clasifican empresas cotizadas.
S&P Dow Jones Indices y Pantera Capital lanzaron el S&P Pantera Digital Asset Index el 20 de julio de 2026. El índice de criptoactivos selecciona y pondera sus componentes según los ingresos del protocolo. Estos ingresos se generan a partir de su actividad económica real, en lugar de su capitalización de mercado o impulso de precio.
Se ha lanzado con 18 componentes y está especialmente diseñado para la asignación de capital institucional. Puede respaldar productos de inversión, incluidos ETFs y fondos indexados, en el futuro.
¿Qué mide realmente este índice de criptomonedas?
La mayoría de los índices de criptomonedas ponderan sus componentes según su valor de mercado, otorgando más peso a los tokens más grandes. Esto significa que los movimientos de precio y el reconocimiento a veces importan más que los fundamentos subyacentes reales. Coloca a las memecoins y a los proyectos de infraestructura real en el mismo índice.
El índice S&P Pantera de activos digitales plantea una pregunta única: ¿qué redes de cadena de bloques están generando actividad económica real? Para calificar para la inclusión de activos en este índice, se requiere una capitalización de mercado mínima de $500 millones para nuevos componentes (o $250 millones para los existentes) y una relación de liquidez superior a 0.5, según los documentos metodológicos.
Los activos elegibles luego se clasifican según los ingresos del protocolo que generaron durante los dos trimestres anteriores. Ningún activo individual puede representar más del 35% del índice, mientras que la mayoría de los demás tienen un límite del 20%. El índice se vuelve a equilibrar cada trimestre utilizando datos de ingresos de Artemis Analytics y datos de precios de Lukka.
Los cinco componentes más grandes actuales son Ether, BNB, Solana, TRON y Hyperliquid, según el blog Indexology de S&P Dow Jones Indices. Por otro lado, los dos activos principales en el ecosistema cripto más amplio, Bitcoin y XRP, no están incluidos en el índice.
Esos dos activos cripto no cumplen con los criterios metodológicos de ese índice. Por lo tanto, esta exclusión no indica ningún impacto negativo sobre el valor a largo plazo de los activos.
El momento del S&P 500 para los fundamentos de criptomoneda
Los inversores institucionales consideran el S&P 500 como la referencia global debido a su metodología consistente y basada en reglas. En lugar de clasificar las acciones según su desempeño de precio, las selecciona en función de factores como el valor de mercado, la rentabilidad y la liquidez.
El índice S&P Pantera Crypto lleva por primera vez el mismo enfoque basado en reglas a las cadenas de bloques.
La investigación de JP Morgan Private Bank destaca que el 89% de las oficinas familiares actualmente no tienen ninguna exposición a Activos digitales. Los datos de EY-Parthenon también muestran que el 81% de las instituciones prefieren invertir a través de instrumentos de inversión registrados, como ETFs, en lugar de invertir mediante acceso directo a exchange o posiciones on-chain. Ambas cifras resaltan la brecha de productos, que se reducirá a través de este índice.
¿Qué muestra el backtest y qué no muestra?
La carta de blockchain de Pantera también incluyó resultados de backtesting que muestran que la metodología revisada por ingresos ha superado al Índice Amplio de Activos Digitales de S&P durante un período de cinco años, tanto con como sin bitcoin incluido en la comparación.
Sin embargo, las pruebas retrospectivas solo muestran cómo habría funcionado el índice en el pasado si hubiera existido. No son resultados en vivo; la prueba real es si el índice puede seguir superando al mercado en el futuro también.
Los críticos han planteado una preocupación legítima sobre la metodología. Un ingreso fuerte del protocolo no siempre garantiza mejores rendimientos o precios más altos para el token. Una cadena de bloques puede generar tarifas o ingresos decentes mientras su token tiene un desempeño inferior. Como resultado, un enfoque basado en ingresos puede favorecer a los protocolos con alta actividad en la cadena.
Puede pasar por alto activos cuyo valor está impulsado por factores como efectos de red, seguridad o características monetarias. Bitcoin y XRP son ejemplos de la misma clase de activos que se excluyeron del índice actual a pesar de su importancia en el mercado de criptomonedas.
¿Qué viene a continuación para el índice de criptomonedas?
El índice S&P Pantera de activos digitales se considera una referencia para productos de inversión futuros y un estándar de desempeño para fondos institucionales de activos digitales, al igual que el S&P 500 funciona para acciones.
El espacio de índices de criptomonedas parece estar avanzando hacia estándares institucionales similares a los aplicados en los mercados de acciones. La marca S&P aporta credibilidad institucional que la mayoría de los proveedores de índices de criptomonedas no han logrado alcanzar.
Si esta credibilidad se traduce en adopción real, nuevos productos de inversión y flujos de capital crecientes dependerá del desempeño del índice en los mercados en vivo. Si bien los resultados de la prueba histórica son alentadores, vale la pena observar el desempeño en el mundo real con el tiempo.
La publicación Primer índice de criptomonedas de S&P: qué incluye, qué excluye y por qué importa apareció por primera vez en The Coin Republic.