S&P Global estima que las mayores empresas tecnológicas del mundo probablemente tengan más pasivos vinculados a la IA de los conocidos actualmente. Mark Habib, director de Infraestructura Digital de S&P Global, dijo que las estructuras de financiamiento interconectadas pueden implicar que los hiperscalers garanticen la construcción de enormes centros de datos o empresas de IA más pequeñas. Habib afirmó durante una mesa redonda en Londres que es seguro asumir que existe más deuda de la que S&P puede ver.
Habib dijo que las pasivos no reportados no forman parte de las divulgaciones de los hipercaladores. Habib dijo que S&P podría carecer de visibilidad cuando S&P no califica transacciones donde podrían acumularse pasivos. Habib dijo que no existía ninguna estimación de cuánta deuda adicional podría añadir el financiamiento circular a los estados financieros de las empresas. Habib dijo que S&P estaba tratando de adoptar una visión integral.
S&P espera que los seis principales hyperscalers de EE. UU. inviertan más de $7 billones en centros de datos y otros gastos de capital relacionados con IA entre 2025 y 2030. S&P identifica a estas empresas como Amazon, Microsoft, Alphabet, Oracle, Meta y SpaceX. S&P espera que estas empresas tengan flujo de efectivo libre negativo hasta al menos el próximo año.
La deuda emitida por proveedores de infraestructura de IA y empresas de neocloud, como CoreWeave respaldada por Nvidia, ha caído a niveles cada vez más tensos en las últimas semanas. Las preocupaciones sobre la escala agresiva del endeudamiento han acompañado estas caídas. Habib dijo que el mayor riesgo para las calificaciones de los hyperscalers sigue siendo si las ganancias esperadas no se materializan. S&P rebajó a Oracle en julio a BBB-, la calificación de inversión más baja, por preocupaciones sobre el gasto en IA y un camino incierto hacia la rentabilidad.
Se le preguntó a Habib si la reciente venta masiva en bonos vinculados a la intensa construcción de IA indicaba que los inversores consideraban estos bonos más riesgosos de lo que sugerían las calificaciones. Habib dijo que S&P actualmente no veía una desconexión importante que requiriera cambios en las calificaciones. Habib dijo que las calificaciones de S&P estaban diseñadas para adoptar una perspectiva a largo plazo. Habib dijo que la evidencia de que el gasto ya no era sostenible podría cambiar esa evaluación. Habib citó aumentos adicionales en la inversión de las empresas de IA o "una percepción de que la tasa de ingresos de la competencia se está volviendo demasiado intensa" como posibles impulsores.
S&P Global advierte que los principales hyperscalers podrían tener deuda oculta vinculada a la IA
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Resumen
S&P Global advierte que los principales hyperscalers estadounidenses podrían enfrentar deuda oculta vinculada a la IA, lo que afecta el soporte y la resistencia en su perspectiva financiera. Se espera que las seis empresas—Amazon, Microsoft, Alphabet, Oracle, Meta y SpaceX—gasten más de $7 billones en infraestructura de IA de 2025 a 2030, con flujo de efectivo libre negativo hasta al menos 2027. Las pasivos no reportados de empresas de neocloud como CoreWeave siguen siendo inciertos, y S&P no tiene visibilidad sobre operaciones no calificadas. Oracle fue rebajada a BBB- en julio debido a preocupaciones por el gasto en IA. La relación riesgo-recompensa para los inversores parece estar desequilibrada, ya que la deuda de los proveedores de IA disminuye amid preocupaciones por el endeudamiento.
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