S&P Dow Jones Indices y Pantera Capital presentaron esta semana un nuevo índice cripto que deliberadamente excluye al bitcoin —no por precio o popularidad, sino porque mide los ingresos del protocolo, no la capitalización de mercado. Lo nuevo - El índice S&P Pantera de Activos Digitales se lanza con 18 activos y clasifica las cadenas de bloques elegibles según los ingresos del protocolo generados en los dos trimestres anteriores. - La elegibilidad se deriva del índice S&P de Activos Digitales Amplios de Criptomonedas y debe superar umbrales mínimos de ingresos del protocolo, capitalización de mercado y liquidez. Los activos calificados se clasifican por ingresos y luego se ponderan según la capitalización de mercado ajustada. - Límites de ponderación: el componente más grande tiene un límite del 35%; la mayoría de los demás activos están generalmente limitados al 20%. El índice se ajusta trimestralmente para agregar, eliminar o modificar el tamaño de los componentes según los cambios en los ingresos, la liquidez y el valor de mercado. Por qué el bitcoin está fuera (y también XRP) - La metodología de S&P se enfoca en redes que generan ingresos recurrentes a partir de transacciones, actividad comercial y servicios. Esto favorece plataformas de contratos inteligentes y cadenas de bloques con muchas aplicaciones que cobran tarifas directamente. - El bitcoin —que principalmente compensa a los mineros con monedas recién emitidas más tarifas de transacción— no cumplió con el criterio de “protocolo generador de ingresos” del índice, según Kathy Clay, CEO de S&P Dow Jones Indices, en CNBC. XRP también falló en superar el umbral de ingresos. Su exclusión refleja la economía del protocolo, no la liquidez, el valor de mercado o el reconocimiento de marca. Quiénes están incluidos y cómo difiere de los índices basados en capitalización de mercado - Al lanzamiento, los cinco primeros puestos son Ether, BNB, Solana, TRON y el token HYPE de Hyperliquid —todas redes con actividad medible de tarifas. - Este enfoque centrado en ingresos contrasta con los índices principales ponderados por capitalización de mercado, que favorecen en gran medida al bitcoin. Para contexto, el bitcoin representaba aproximadamente el 57% del mercado cripto en el momento en que se presentó el índice; índices ponderados por capitalización como el Nasdaq CME Crypto Index y el FTSE Digital Asset All Cap han asignado históricamente entre el 75% y 77% de ponderación al bitcoin. Por qué importa - S&P afirma que el índice aplica principios de índices accionarios a los activos digitales, centrándose en la actividad económica que los inversores institucionales monitorean, no solo en el tamaño del token. Esto hace que el índice sea potencialmente útil para productos estructurados, asignaciones institucionales y gestores activos de activos digitales. - Pantera aporta experiencia en inversión cripto y redes, mientras que S&P proporciona la construcción y gobernanza del índice. Juntos buscan ofrecer una lente basada en reglas y orientada a ingresos para medir el valor de la cadena de bloques. Contexto de la industria - El índice sigue varios movimientos recientes para ampliar las exposiciones cripto basadas en reglas: el propio índice S&P Digital Markets 50 (que combina criptomonedas y empresas listadas de activos digitales), el ETF Nasdaq Crypto Index US de Hashdex, EZPZ de Franklin Templeton (que se expandió más allá del BTC y ETH para incluir otras altcoins) y un índice Store of Value respaldado por Coinbase que combina bitcoin con oro tokenizado mediante ponderación inversa de volatilidad. - Los defensores de fondos indexados cripto diversificados argumentan que se volverán cada vez más importantes a medida que el mercado se vuelva más complejo —una idea respaldada por Matt Hougan de Bitwise, quien predijo que los fondos indexados ganarían prominencia a medida que se multipliquen los casos de uso. En resumen El índice S&P Pantera de Activos Digitales redefine cómo se mide el valor cripto: en lugar de recurrir automáticamente a las capitalizaciones de mercado de los tokens, destaca las redes que generan ingresos del protocolo medibles. Este cambio coloca a las cadenas de bloques establecidas que generan tarifas en primer plano, mientras deja al bitcoin —la criptomoneda más grande del mercado— fuera de este benchmark particular.
S&P y Pantera lanzan un índice cripto basado en ingresos que excluye bitcoin y XRP
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Resumen
Noticia del lanzamiento de un token: S&P Dow Jones Indices y Pantera Capital han presentado el Índice S&P Pantera de Activos Digitales, que excluye bitcoin y XRP debido a su falta de ingresos del protocolo. El índice incluye 18 activos, seleccionados según los ingresos de los dos últimos trimestres, con reequilibrio trimestral. Los activos deben cumplir con umbrales de ingresos, capitalización de mercado y liquidez. Los cinco primeros iniciales incluyen Ether, BNB, Solana, TRON y el token HYPE de Hyperliquid. A diferencia de los índices ponderados por capitalización de mercado, este se centra en los ingresos del protocolo. El índice busca ofrecer una visión transparente y basada en ingresos para inversores institucionales. Las noticias del mercado de bitcoin muestran que este movimiento desplaza el enfoque desde la dominancia de bitcoin hacia métricas basadas en ingresos.
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