Apostar contra las acciones estadounidenses se ha vuelto de repente muy popular. El interés corto mediano en las empresas del S&P 500 ha aumentado hasta aproximadamente el 3,7%, un nivel no visto en 11 años, según datos de Global Markets Investor. La última vez que tantos operadores se posicionaron para una caída, el mercado era muy diferente.
Y no son solo las grandes capitalizaciones. El Nasdaq 100 tiene un interés corto de aproximadamente el 2,7%, un máximo de seis años, mientras que el Russell 2000 ha subido hasta casi el 5,0%, su nivel más alto en 15 años.
Qué significan realmente los números
La posición corta mide el porcentaje de las acciones negociables de una empresa que se han vendido en corto pero aún no se han cubierto. Cuando este número aumenta en todo un índice, te indica algo sobre el estado de ánimo colectivo del dinero institucional.
La tendencia ha estado en construcción desde mediados de 2024 y se aceleró bruscamente hacia 2026. Los vendedores en corto no se despertaron una mañana y decidieron que las acciones estaban sobrevaluadas. Esto ha sido una acumulación lenta y metódica de posiciones bajistas que ahora ha alcanzado niveles que históricamente preceden movimientos significativos del mercado en una dirección u otra.
El interés corto mediano del Russell 2000, de casi el 5,0%, es particularmente llamativo. Las pequeñas capitalizaciones generalmente se consideran más vulnerables a las desaceleraciones económicas, y un máximo de 15 años en la posición corta sugiere que los operadores ven un riesgo significativo a la baja en el segmento del mercado más vinculado a la salud económica interna.
Las matemáticas del short squeeze
Lo que hay que saber sobre un interés corto elevado es que corta en ambas direcciones. Cuando una gran parte de las acciones negociables están vendidas en corto, cualquier catalizador que empuje los precios al alza obliga a los vendedores en corto a comprar de nuevo las acciones para limitar sus pérdidas. Esa presión de compra empuja aún más los precios al alza, lo que obliga a más vendedores en corto a cubrir sus posiciones, creando un bucle de refuerzo automático.
La mecánica es sencilla. Los vendedores en corto toman prestadas acciones y las venden, esperando comprarlas de nuevo más baratas más adelante. Cuando los precios suben en lugar de bajar, sus pérdidas son teóricamente ilimitadas, lo que genera una enorme presión para cerrar posiciones rápidamente.
La situación actual es algo paradójica. Los mercados de acciones de EE. UU. están operando cerca de máximos históricos, mientras que la posición corta se encuentra en niveles récord de varios años.