El S&P 500 acaba de registrar su mejor crecimiento de ganancias en más de tres años. Las ganancias por acción combinadas crecieron entre 27,1% y 28,4% interanual en el Q1, el mejor desempeño desde el Q4 de 2021, cuando el índice registró un crecimiento del 32%.
Los Siete Magníficos, ese grupo ahora familiar compuesto por Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia y Tesla, impulsaron gran parte de la aceleración. Su EPS colectivo aumentó un 63,2% interanual. Pero esto es lo importante: las otras 493 empresas del índice ya no solo van de pasajeras.
Los subestimados están apareciendo
Las empresas no pertenecientes al Mag7 registraron un crecimiento del 17,4% en las ganancias por acción en el Q1, su ritmo más rápido en cinco años. Cuatro de los cinco principales contribuyentes al crecimiento de las ganancias del Q1 fueron empresas del Mag7. Micron fue la única fuera de este grupo que logró entrar en ese primer nivel. Y durante una semana reciente de informes, Alphabet, Amazon y Meta representaron solos el 71% del aumento incremental en las estimaciones de ganancias netas en dólares del S&P 500.
Las tasas de interés están superando ampliamente los niveles históricos
Más del 84% de las empresas del S&P 500 superaron las proyecciones de utilidades por acción, mientras que el 81% superó las expectativas de ingresos. Ambas cifras se encuentran significativamente por encima de los promedios históricos.
Qué significa esto para los inversores
El problema de concentración en el S&P 500 ha sido una preocupación persistente. Cuando un pequeño grupo de acciones tecnológicas de gran capitalización representan una parte desproporcionada de los rendimientos del índice y del crecimiento de las ganancias, cualquier tropiezo de estas acciones puede arrastrar al mercado completo hacia abajo.
Los resultados del Q1 sugieren que la base se está ampliando. El crecimiento de las ganancias de las empresas no Mag7 al 17,4% significa que el índice no es tan frágil como cuando las otras 493 apenas contribuían. Esto representa una reducción significativa en el riesgo de concentración, aunque aún no se haya resuelto por completo el desequilibrio.
La tasa de crecimiento del 63,2% de las Mag7 aún supera ampliamente el 17,4% registrado por todos los demás. En el Q4 de 2021, la última vez que el crecimiento general de las ganancias del S&P 500 fue tan fuerte, el mercado estaba al borde de un 2022 brutal impulsado por aumentos de tasas.
Alphabet, Amazon y Meta están invirtiendo agresivamente en centros de datos e infraestructura de cómputo. Mientras esa inversión genere retornos, el ciclo de ganancias puede mantenerse.