Al SPDR Gold Shares ETF le tomó años convertirse en un nombre familiar. Al ProShares Bitcoin Strategy ETF le tomó semanas captar la atención masiva. El ETF Roundhill Memory ($DRAM) acaba de superar los $6,5 mil millones en activos bajo administración en 36 días, convirtiéndose en el lanzamiento de ETF de crecimiento más rápido en la historia.
Solo el viernes, el fondo aumentó un 13% y atrajo $1 mil millones en nuevos ingresos. Esa entrada de un solo día es mayor que el AUM total de la mayoría de los ETF que han estado operando durante años.
Qué es realmente $DRAM y por qué el dinero está fluyendo en masa
El ETF Roundhill Memory ofrece a los inversores una exposición concentrada a empresas que fabrican DRAM y otros chips de memoria. Cuando un modelo de IA procesa una consulta o se entrena con nuevos datos, necesita cantidades masivas de ancho de banda de memoria para funcionar.
Se proyecta que el sector de memoria impulsado por IA genere ingresos anuales de 50 mil millones de dólares, impulsados por el gasto de hyperscalers de empresas como Amazon al expandir sus infraestructuras de centros de datos.
Poner $6.5 mil millones en 36 días en contexto
Cuando el Fondo de Inversión en Bitcoin iShares de BlackRock (IBIT) se lanzó en enero de 2024, se celebró como un momento histórico para la adopción de ETF. Los flujos iniciales de este fondo fueron asombrosos según estándares históricos, y se convirtió en el ETF más rápido en alcanzar ciertos hitos de AUM en ese momento.
$DRAM ya ha superado por completo ese plazo.
El ETF de bitcoin MSBT registró recientemente entradas de $30.6 millones. Eso es aproximadamente el 0.5% de lo que captó $DRAM en un solo viernes.
El aumento del 13% en un solo día que acompañó al día de entrada de mil millones de dólares indica que las tenencias subyacentes experimentaban un repunte amplio y coordinado. Las acciones de chips de memoria se movieron en conjunto mientras el mercado reevaluaba la importancia del sector para la escala de la IA.
El ángulo cripto que no esperabas
$DRAM no tiene exposición directa a criptomonedas. No posee bitcoin. No sigue empresas de cadena de bloques. Los cuellos de botella de memoria no solo ralentizan a ChatGPT. También limitan la eficiencia de cualquier carga de trabajo intensiva en cómputo, incluidos los cálculos criptográficos que sustentan la minería de prueba de trabajo y la generación de pruebas de conocimiento cero.
Qué deben estar observando los inversores
El riesgo obvio con cualquier ETF que crece tan rápido es la reversión de la tendencia. Cuando mil millones de dólares fluyen hacia un fondo en un solo día, parte de ese dinero está persiguiendo el rendimiento en lugar de la tesis. Si los resultados de los chips de memoria decepcionan o las previsiones de gasto en IA se revisan a la baja, los mismos flujos que inflaron $DRAM podrían revertirse igual de rápidamente.
Las restricciones de oferta en el sector de memoria también representan una espada de doble filo. La oferta limitada respalda precios más altos para los fabricantes de memoria a corto plazo. Pero si la oferta no puede seguir el ritmo de la demanda de IA, podría ralentizar la expansión general de la IA.