Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Author | Azuma (@azuma_eth)
Tras el cierre del mercado estadounidense el 8 de mayo, la empresa de aerospace comercial Rocket Lab (RKLB) publicó un informe financiero del Q1 de 2026 que superó ampliamente las expectativas del mercado.
Los datos financieros muestran que los ingresos del primer trimestre de Rocket Lab alcanzaron 200,3 millones de dólares, un aumento del 63,5% interanual, por encima de las expectativas de 189 millones de dólares; la proyección de ingresos para el segundo trimestre se elevó a entre 225 y 240 millones de dólares, superando ampliamente los 205 millones de dólares estimados por los analistas. Aunque la pérdida operativa de 56 millones de dólares indica que la empresa aún opera en modo de "quemar efectivo", la margen bruta ajustada ha aumentado hasta el 43% (solo el 33,4% en el mismo período del año anterior), lo que significa que, mientras expande su escala, la rentabilidad por unidad está mejorando significativamente: en términos sencillos, su "eficiencia" al quemar efectivo se ha vuelto mayor.
Impulsado por los resultados favorables, RKLB subió casi un 7% después de la sesión, con un aumento del 240% en el último año.
A medida que se acerca el IPO de nivel siglo de SpaceX, la industria espacial comercial se ha convertido en otra línea caliente perseguida por el mercado de valores estadounidense, y el capital ya está asignando una valoración de nivel internet a la empresa de "construir cohetes". En esta ola, además de SpaceX, cuya valoración apunta directamente a entre 1.75 y 2 billones de dólares y que ya muestra una prima en las operaciones previas al mercado, Rocket Lab también se ha convertido en una opción de sustitución para muchos inversores, gracias a su posición como el título puramente comercial espacial más parecido a SpaceX.
¿El único sustituto de SpaceX?
Se considera a Rocket Lab como el único sustituto actual de SpaceX porque Rocket Lab está replicando perfectamente la ruta de éxito ya validada por SpaceX: primero utilizar cohetes pequeños para establecer un ciclo comercial viable y tecnologías reutilizables, y luego emplear cohetes más grandes para optimizar costos y capturar los mercados clave.
Electron: El líder en la carrera de los pequeños cohetes
En el negocio de lanzar cohetes, los PPT vuelan por todas partes, pero solo unas pocas empresas pueden enviar cohetes al espacio de manera estable. Actualmente, el “Electron” de Rocket Lab es el único cohete pequeño del mundo que logra operaciones comerciales frecuentes y confiables, y también es el segundo cohete más lanzado en Estados Unidos, detrás del “Falcon 9” de SpaceX.
La "madurez" de Electron no solo se refleja en docenas de lanzamientos y una tasa de éxito extremadamente alta, sino también en la implementación de su tecnología de recuperación. Rocket Lab ha recuperado con éxito múltiples veces el primer estadío del océano y ha reutilizado motores en nuevos lanzamientos. Este dominio ingenieril de la tecnología "reutilizable" es precisamente el arma definitiva que ha permitido a SpaceX dominar el mercado espacial comercial.
Neutron: El aspirante a Falcon 9
Si el pequeño cohete es el boleto de entrada de Rocket Lab, entonces el cohete de tamaño mediano a grande en desarrollo, Neutron, es el motor principal para alcanzar una capitalización de mil millones de dólares.
Neutron no es simplemente una versión ampliada de Electron; desde su inicio, fue diseñado con un enfoque muy específico: competir con el Falcon 9. El Falcon 9 sigue siendo actualmente el único cohete comercial reciclable de tamaño mediano a grande disponible en el mercado, y SpaceX mantiene una posición de monopolio absoluto en este sector.
La aparición de Neutron tiene como mayor significado el potencial de convertirse en la única alternativa global capaz de competir con Falcon 9; aunque su capacidad de carga diseñada (aproximadamente 8-15 toneladas) sigue siendo ligeramente inferior a la de Falcon 9, su lógica de ingeniería busca aprovechar la “ventaja del retraso” para superar a su predecesor: mediante diseños únicos como la carenaje HungryHippo y Archimedes, Neutron tiene el potencial de superar a Falcon 9 en eficiencia en la recuperación de la carenaje y la reutilización de motores.
- Odaily nota: HungryHippo es el mayor logro de diseño de Neutron. A diferencia de SpaceX, que debe recuperar en el mar fragmentos de carenado valiosos por millones de dólares tras cada lanzamiento, el carenado de Neutron utiliza un diseño fijo e inseparable conectado al primer estadío. Al liberar el segundo estadío, se abre como “la boca de un hipopótamo”, libera la carga y luego se cierra nuevamente, descendiendo y recuperándose junto con el primer estadío. Esto significa que el carenado no necesita someterse a una difícil recuperación marina ni a complejos procesos posteriores de ensamblaje; una vez a tierra, puede ser recargado inmediatamente.
Según el progreso de las pruebas divulgado hasta ahora, Rocket Lab está reduciendo rápidamente la brecha generacional con SpaceX en capacidad de lanzamiento de tamaño mediano y grande.
“Crear cohetes” sumado a “crear satélites”: replicar el ciclo ecológico de SpaceX
Al igual que SpaceX posee Starlink, Rocket Lab también está construyendo su propio ecosistema de doble impulso: "lanzamiento + fabricación". El negocio de "sistemas espaciales" de Rocket Lab (que abarca plataformas satelitales, comunicación por luz estelar, arrays solares, etc.) ya representa casi el 70% de sus ingresos totales. Esto significa que, incluso mientras Neutron aún está en desarrollo, Rocket Lab puede seguir generando grandes ingresos vendiendo componentes satelitales.
Este modelo de negocio que abarca toda la cadena de valor solo se podía encontrar en Rocket Lab en los mercados abiertos antes del lanzamiento de SpaceX.
La gran diferencia en la valoración refleja la realidad y también representa una oportunidad de apuesta.
Actualmente, la valoración del mercado primario de SpaceX alcanza entre 1.75 y 2 billones de dólares, mientras que la capitalización de mercado de Rocket Lab acaba de superar los 45 mil millones de dólares. La enorme brecha en valoraciones refleja objetivamente la diferencia real en la posición de ambas empresas, pero precisamente esto es lo más atractivo desde la perspectiva de los inversores en términos de "cuotas".
En el actual ámbito comercial espacial global, la única empresa que puede lograr de manera estable lanzamientos frecuentes, recuperación y reutilización, gran capacidad de carga y bajos costos es SpaceX. La ventaja de costos del Falcon 9 ha llegado a un nivel que desanima a la mayoría de sus competidores, y esta ventaja está formando gradualmente un espiral positivo aterrador: cuanto más baratos son los lanzamientos, más lanzamientos se realizan; cuanto más lanzamientos se realizan, más datos se generan; cuanto más datos se generan, más rápido se mejoran los sistemas; cuanto más rápido se mejoran los sistemas, más baratos se vuelven los lanzamientos... Este foso defensivo construido por escala, datos y ritmo hace que numerosos nuevos entrantes se sientan abrumados.
Pero la oportunidad de Rocket Lab radica en que, hasta ahora, Neutron es el cohete mediano-grande recuperable con mayor potencial para seguir los pasos del Falcon 9. “La única opción después de SpaceX” —solo esta etiqueta ya es lo suficientemente atractiva. Una vez que Neutron realice su primer vuelo de prueba, la lógica de valoración de Rocket Lab cambiará por completo de “una empresa de cohetes pequeños” a “la segunda plataforma global con capacidad de cohetes recuperables mediano-grandes”, con la posibilidad de arrebatarle a SpaceX una gran cantidad de contratos comerciales; por lo tanto, el entusiasmo actual del mercado por Rocket Lab se basa en gran medida en una apuesta por la probabilidad de éxito de Neutron.
En este punto de 2026, cuando SpaceX ya ha superado el techo de valoración de un billón, Rocket Lab, con una capitalización de mercado de aproximadamente el 2.5% de la suya, claramente tiene un potencial alcista más imaginativo.
Riesgo máximo: “Neutron” aún no ha despegado...
Pero aún queda la mayor incógnita: ¿podrá Neutron despegar a tiempo?
Según la última divulgación, el primer lanzamiento de Neutron está programado para finales de 2026, pero mirando hacia atrás, ningún nuevo cohete ha logrado lanzarse sin retrasos. En la industria aeroespacial existe una realidad cruda: los cohetes de PowerPoint ≠ cohetes reales.
Históricamente, muchos cohetes nunca despegaron; muchos otros explotaron tras un solo vuelo; y muchos más fallaron en el diseño para controlar costos. Neutron aún no ha realizado su primer vuelo; si el desarrollo de Neutron se retrasa o su primer lanzamiento se pospone, su capitalización de mercado actual enfrentará una prueba de estrés severa, y ni siquiera la mejor historia podría seguir contándose.