Esta correduría, que comenzó con comisiones cero, está convirtiendo las apuestas deportivas y las apuestas en elecciones en un gran negocio.
Robinhood publicó sus resultados del segundo trimestre la semana pasada, pronosticando un aumento de más de diez veces en los ingresos del mercado de predicciones, hasta 156 millones de dólares, representando el 20% de los ingresos totales de operaciones, superando por primera vez a las acciones y las criptomonedas para convertirse en el segundo negocio de operaciones más grande después de las opciones. Este cambio ocurrió menos de dos años después de que Robinhood ingresara oficialmente al mercado de predicciones.
¿Qué significa esta cifra? Según los datos del segundo trimestre, Robinhood estima que los ingresos anualizados de su negocio de mercado superan los 600 millones de dólares.
El analista de investigación de acciones de Mizuho Securities, Dan Dolev, lo dice claramente: «Los usuarios de Robinhood simplemente disfrutan apostando, y el mercado predicho les va de maravilla. Es un sustituto perfecto para las criptomonedas, ya que proporciona una sensación de recompensa más rápida al cerebro: no necesitas esperar.»
De la bolsa a apostar por la Copa del Mundo: ¿qué buscan los usuarios?
La lógica de los mercados predictivos es sencilla: los usuarios apuestan sobre los resultados de eventos del mundo real en formato «sí / no», incluyendo partidos de la Copa del Mundo, elecciones e incluso el clima. Este juego inmediato y sencillo se alinea perfectamente con la base de usuarios minoristas de Robinhood.
En la línea temporal, la estructura de ingresos por operaciones de Robinhood ha fluctuado según las tendencias del mercado. Durante la fiebre de las acciones memes en 2021, los ingresos por acciones y opciones aumentaron drásticamente; posteriormente, las criptomonedas tomaron el relevo, con criptomonedas memes como Dogecoin impulsando un fuerte aumento en los ingresos por operaciones criptográficas; hasta finales de 2024, las criptomonedas siguieron siendo la fuente principal de ingresos por operaciones de Robinhood.
El punto de inflexión ocurrió alrededor de las elecciones estadounidenses de 2024. La popularidad de los mercados predictivos aumentó bruscamente, con una gran cantidad de capital entrando para apostar por los resultados electorales. Kalshi obtuvo la aprobación para operar legalmente en Estados Unidos ese año, allanando el camino para que otras plataformas siguieran su ejemplo.
Robinhood lanzó sus primeros contratos de eventos a finales de 2024, permitiendo a los usuarios apostar por los resultados de las elecciones presidenciales estadounidenses, y posteriormente incorporó categorías como eventos deportivos.
El pico de ingresos del segundo trimestre se debió en gran medida al Mundial. El analista de investigación accionaria de Compass Point, Ed Engel, señaló en su informe que esto hizo que los volúmenes de operaciones en junio y julio fueran «anormalmente fuertes». Sin embargo, también mencionó que la temporada de fútbol americano en Estados Unidos comenzará este otoño y podría generar un nuevo impulso.
Crear una plataforma de intercambio propia, separarse de Kalshi
Robinhood inicialmente no tenía su propia plataforma de mercados de predicción, sino que redirigía las órdenes de los usuarios a Kalshi, y ambas partes repartían equitativamente los ingresos a razón de 2 centavos de dólar por contrato.
Este panorama está cambiando. En junio de este año, Robinhood estableció una joint venture con Susquehanna International Group para crear la plataforma de intercambio de mercados predictivos Rothera, y comenzó a transferir parte de sus órdenes (incluidas las apuestas relacionadas con la Copa del Mundo) a esta plataforma para su ejecución.
La estructura de tarifas también se ha ajustado. Robinhood actualmente cobra a los usuarios hasta 1 centavo por contrato, más una tarifa adicional que varía según la plataforma de ejecución; si el pedido sigue enviándose a Kalshi, Kalshi cobra otros 1 centavo por contrato.
Como resultado, la interdependencia entre ambas empresas ha disminuido notablemente. Según los datos de Artemis, el porcentaje de órdenes de Robinhood en el volumen de Kalshi pasó del 50% aproximadamente en el mismo período del año pasado al 17,5% en el segundo trimestre de este año.
Dan Dolev cree que usar Rothera permitirá a Robinhood «tener mayor control sobre el negocio de mercados predictivos». Sin embargo, señala que, dado que Robinhood necesita ofrecer incentivos a sus usuarios, la diferencia en los márgenes de beneficio entre ambos modelos no será significativa.
Escenario de la industria: Kalshi sigue siendo el líder, con nuevos competidores entrando
A pesar del fuerte impulso de Robinhood, Kalshi sigue sin rival en su dominio del mercado de predicciones. Según los datos de Artemis, el volumen nominal mensual de Kalshi en junio de este año fue de aproximadamente 33 mil millones de dólares, el de Polymarket fue de 14 mil millones de dólares, y el de Rothera (que ejecuta operaciones tanto para Robinhood como para algunos market makers) fue de 2,1 mil millones de dólares.
En términos de ingresos, los ingresos anualizados de Kalshi en junio de este año ya superaron los 2.000 millones de dólares, un aumento de aproximadamente tres veces respecto a noviembre del año pasado. En comparación, el crecimiento reciente de Polymarket se ha ralentizado notablemente.
No solo Robinhood ha entrado al mercado. Coinbase también ingresó al mercado de predicciones este año, y los ingresos anualizados de este negocio en el segundo trimestre superaron los 100 millones de dólares, aunque no se revelaron cifras trimestrales específicas; actualmente sigue siendo un jugador pequeño.
El auge de los mercados predictivos va acompañado de incertidumbre regulatoria. Varios estados han presentado demandas contra plataformas de mercados predictivos, acusándolas de operar como aplicaciones de juego no registradas.
Al mismo tiempo, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos (CFTC), agencia federal reguladora, afirma tener jurisdicción sobre los mercados predictivos, clasificándolos como instrumentos financieros derivados en lugar de apuestas. La tensión legal entre ambas clasificaciones aún no se ha aclarado.