Resumen del contenido del informe
En septiembre de 2026, CoinDesk Research publicó un informe de investigación sobre Robinhood Chain. El informe señala que, incluso antes de que la amplia base de usuarios minoristas de Robinhood se haya incorporado realmente, su ecosistema en cadena ya ha establecido una liquidez y una base de ingresos sólidas. En los últimos 30 días, el TVL de Robinhood Chain aumentó aproximadamente un 90% hasta alcanzar 757 millones de dólares, con un volumen diario más reciente de DEX de 1690 millones de dólares y unos ingresos acumulados para los titulares de aproximadamente 20 millones de dólares, mientras que los usuarios de la aplicación de Robinhood actualmente contribuyen solo con aproximadamente el 1%–2% del volumen en cadena.
La lógica central del informe es que la ventaja verdaderamente difícil de replicar de Robinhood Chain radica en su capacidad de distribución. Robinhood posee decenas de millones de usuarios minoristas, una marca madura de finanzas de consumo y la capacidad de autorizar participantes para acuñar acciones tokenizadas, pero actualmente la mayor parte del crecimiento en cadena proviene de usuarios nativos de cripto. Si en el futuro sus usuarios minoristas comienzan a migrar hacia la cadena, el TVL, DEX, Launchpad, el ecosistema de acciones tokenizadas y stablecoins actuales podrían ser solo el punto de partida del crecimiento. El informe se desarrolla principalmente desde los siguientes aspectos:
- Actividad y crecimiento de liquidez: TVL crece rápidamente, el volumen de operaciones en DEX entra entre los principales del sector y comienza a generar ingresos chain-on significativos
- Estructura de usuarios y tráfico: Las operaciones actuales provienen principalmente de escenarios nativos de criptomonedas como Uniswap, terminales de trading y Launchpad; el porcentaje de usuarios de la aplicación Robinhood sigue siendo muy bajo
- Launchpad y Uniswap V4: La emisión de nuevos activos se convierte en una fuente importante de volumen de operaciones, y el mecanismo programable Hook obtiene aplicación escalable en Robinhood Chain
- Acciones tokenizadas frente a Memecoins de acciones: Robinhood obtiene ventajas estructurales en acciones en cadena mediante un mecanismo de acuñación de participantes autorizados, generando nuevos modelos de negociación
- Stablecoins, lending, and RWA infrastructure: stablecoin supply, credit, and RWA scale are expanding in tandem, laying the settlement foundation for future Robinhood retail users to enter on-chain.
Enlace al informe original: https://www.coindesk.com/research/robinhood-chain-a-distribution-moat-the-market-is-already-pricingLa actividad en la cadena está creciendo rápidamente
Robinhood Chain actualmente presenta un nivel de actividad en la cadena que no coincide con su etapa de desarrollo. En los últimos 30 días, su TVL aumentó aproximadamente un 90% hasta alcanzar 757 millones de dólares, llegando a un pico de aproximadamente 801 millones de dólares el 2 de septiembre, lo que lo ubica cerca del puesto 12 en términos de TVL entre las cadenas públicas.
En lugar del TVL, lo que merece más atención es la eficiencia de rotación de fondos. El volumen diario de intercambio DEX de Robinhood Chain ya ha alcanzado aproximadamente 1.69 mil millones de dólares, representando alrededor del 17% del volumen global de DEX; el volumen acumulado de DEX en los últimos 7 días es de aproximadamente 8.2 mil millones de dólares, solo por detrás de los 18.1 mil millones de dólares de Solana y los 9.8 mil millones de dólares de Ethereum, superando a BSC y Base.
Esto significa que Robinhood Chain no depende de grandes cantidades de capital acumulado para generar su TVL, sino que ya ha desarrollado una actividad de transacciones en cadena de alta frecuencia. En comparación con un TVL de aproximadamente 757 millones de dólares, su volumen diario de intercambio en DEX puede alcanzar más del doble del TVL, lo que indica un alto nivel de rotación de fondos en la cadena.
La verdadera variable: los usuarios de Robinhood aún no han ingresado
Más del 98% de las operaciones provienen de usuarios nativos de criptomonedas
La característica más destacada de Robinhood Chain actualmente es que el crecimiento mencionado proviene casi en su totalidad no de los usuarios de Robinhood.
En la aplicación Robinhood, los intercambios en cadena principalmente se enrutan a través de 0x, y aunque en los picos, estas transacciones representan solo aproximadamente el 1% al 2% del volumen diario de transacciones de Robinhood Chain. La mayor parte del resto de la actividad proviene de terminales de intercambio de terceros, Uniswap, Launchpad y otros escenarios de intercambio nativos de criptomonedas.
El terminal de trading es especialmente notable, ya que su volumen semanal de operaciones ha aumentado de menos de 20 millones de dólares a finales de junio a más de 1,2 mil millones de dólares recientemente, y Robinhood Chain actualmente representa aproximadamente el 33% del volumen total de terminales de trading entre cadenas.
Por lo tanto, el TVL, el volumen de operaciones y los ingresos actuales de Robinhood Chain son más similares a una "prueba de estrés sin participación de usuarios de Robinhood": antes de que los recursos de distribución más importantes de la matriz se liberen realmente, el mercado nativo de criptomonedas ya ha establecido un ciclo de liquidez de cierto tamaño.
Uniswap se convierte en el centro central de liquidez
Este tráfico nativo de criptomonedas está altamente concentrado en Uniswap. Actualmente, Uniswap representa aproximadamente el 77% del volumen de intercambio descentralizado de Robinhood Chain, Ramses representa aproximadamente el 6% y UP aproximadamente el 5%.
Esta concentración incluso afecta inversamente la estructura multicanal de Uniswap: Robinhood Chain actualmente representa más del 50% del volumen total de operaciones de Uniswap, convirtiéndose en la primera red distinta de Ethereum en alcanzar este nivel.
Lo que merece más atención es la aplicación del Hook de Uniswap V4 en Robinhood Chain. Tras el lanzamiento de V4 en enero de 2025, los Hooks permiten a los desarrolladores incorporar lógica programable como tarifas dinámicas, órdenes límite, mecanismos de emisión personalizados y oráculos en los pools de liquidez, pero su adopción temprana ha sido lenta. Robinhood Chain se ha convertido en uno de los primeros ecosistemas en transformar los Hooks de una función "opcional" en infraestructura de trading real.
Launchpad y los Memecoins de acciones aprovechan intensamente los V4 Hooks para la enrutación de tarifas, la generación de liquidez y la emisión de activos, convirtiendo a Robinhood Chain en una fuente importante de operaciones de piscinas V4 Hooks entre cadenas en un corto período de tiempo.
Launchpad se convierte en el motor de volumen de operaciones
El volumen de operaciones de la plataforma de emisión diaria superó los 600 millones de dólares
Otra fuente clave de crecimiento de Robinhood Chain actualmente es Launchpad. El 1 de septiembre, su volumen de operaciones diario en Launchpad superó los 600 millones de dólares, con Pons representando aproximadamente el 60% y long.xyz aproximadamente el 25%.
En comparación con todas las cadenas, Robinhood Chain actualmente contribuye aproximadamente al 14% de los ingresos del Launchpad, ocupando el tercer lugar tras Solana y BSC. Estas actividades de emisión de activos también generan demanda de trading en DEX como Uniswap, por lo que el Launchpad no es un segmento independiente, sino una fuente importante del alto volumen de trading en DEX y los ingresos en cadena de Robinhood Chain.
Esto ha establecido una ruta de crecimiento más clara para Robinhood Chain: la emisión de nuevos activos atrae demanda especulativa y de comercio, las actividades de comercio ingresan al DEX y generan comisiones, y la liquidez junto con los ingresos atraen aún más nuevos protocolos y capital de market making.
V4 Hook refuerza la conexión entre emisión y comercio
El crecimiento del Launchpad de Robinhood Chain está altamente relacionado con el mecanismo de liquidez programable de Uniswap V4. Mientras que los Launchpads tradicionales resuelven la pregunta de "cómo emitir activos", los V4 Hooks permiten adicionalmente a los proyectos personalizar las tarifas, la liquidez y las reglas de intercambio después de la emisión de los activos.
Esto significa que Launchpad, AMM y la gestión de liquidez comienzan a consolidarse en una misma infraestructura, en lugar de operar como tres etapas relativamente independientes. El crecimiento rápido del volumen de operaciones de Robinhood Chain se debe en parte a esta alta integración entre la emisión de nuevos activos y la liquidez secundaria.
Los valores tokenizados constituyen una ventaja estructural
Robinhood posee aproximadamente el 53% de las acciones en cadena.
En comparación con Launchpad y Memecoin, las acciones tokenizadas podrían ser la ventaja más difícil de replicar para otras cadenas por parte de Robinhood Chain.
Robinhood actualmente representa aproximadamente el 53% del volumen total de acciones tokenizadas en cadena de distintos emisores. Su ventaja clave proviene del mecanismo de acuñación por participantes autorizados: Robinhood puede crear una oferta de activos tokenizados respaldados por acciones reales, en lugar de depender únicamente de terceros para cruzar cadenas o reempaquetar activos.
Esto significa que Robinhood Chain no solo es un mercado para el intercambio de acciones tokenizadas, sino que también controla parte de la entrada de activos en la cadena. En comparación con cadenas públicas que dependen únicamente de incentivos de liquidez para atraer activos RWA, esta capacidad de emisión y distribución constituye una barrera estructural más fuerte.
El memecoin de acciones forma una nueva estructura de negociación
El reciente crecimiento de las acciones tokenizadas también ha dado lugar a un modelo especial de "Memecoin de acciones". Algunas Memecoin en long.xyz no se emparejan directamente con stablecoins en pools AMM, sino con las acciones tokenizadas correspondientes.
Por lo tanto, el precio del Memecoin se comporta efectivamente como el precio relativo entre el "token de acciones/Memecoin". Cuando los usuarios compran un Memecoin, el token de acciones correspondiente se introduce en el pool de liquidez, conectando directamente las actividades especulativas del Launchpad con la liquidez de acciones tokenizadas.
Actualmente, ciertos memecoins de acciones representan entre el 20% y el 40% del suministro en cadena correspondiente. Por ejemplo, BONER representa aproximadamente el 42% del suministro en cadena de HIMS, MOO representa aproximadamente el 27% de MU y AI representa aproximadamente el 18% de NVDA.
Sin embargo, este alto porcentaje refleja principalmente que el mercado de acciones tokenizadas sigue siendo pequeño. Por ejemplo, con AI/NVDA, incluso en su pico, su volumen representó solo aproximadamente el 0,0048% del valor de mercado de NVIDIA. Por lo tanto, actualmente, los stock memecoins tienen casi ningún impacto en los precios de las acciones tradicionales, pero ya ejercen una influencia significativa en el mercado de acciones en cadena, que aún es de tamaño reducido.
Al mismo tiempo, dado que los tokens de acciones de Robinhood solo pueden ser acuñados por participantes autorizados, durante las ventanas de tiempo en las que el mercado estadounidense está cerrado y las acuñaciones y reembolsos están limitados, si el comercio de Memecoins ocupa un volumen excesivo en la circulación en cadena, podría provocar una desviación temporal del precio de los tokens de acciones respecto al precio de referencia del mercado tradicional.
The stablecoins and RWA are forming the underlying settlement foundation
La oferta de stablecoins se acerca a 900 millones de dólares
Además de la actividad de trading, la infraestructura de liquidación de Robinhood Chain también está en expansión. Actualmente, el suministro de stablecoins en la cadena es de aproximadamente 868 millones de dólares, un aumento de unos 118 millones de dólares en los últimos 7 días, lo que representa un crecimiento del 15,8%, siendo USDG el que representa aproximadamente el 63%.
Al mismo tiempo, el TVL de préstamos en cadena ha seguido creciendo, y el mercado de activos RWA activos ha alcanzado aproximadamente 197 millones de dólares.
La importancia de estos datos radica en que representan cómo Robinhood Chain comienza a expandirse desde una red de comercio de alta frecuencia hacia una infraestructura financiera con capacidades para pagos, colateralización, préstamos y comercio de activos reales. Las stablecoins se encargan de la liquidación, los protocolos de préstamo proporcionan crédito, las acciones tokenizadas y los RWA ofrecen activos, mientras que los DEX y el Launchpad generan liquidez y demanda de comercio.
Si en el futuro Robinhood migra a más usuarios minoristas a la cadena, esta infraestructura ya puede soportar los activos y actividades de trading correspondientes sin necesidad de construirla desde cero.
Resumen
Lo que más merece atención en Robinhood Chain actualmente no son los datos individuales, como un aumento del 90% en el TVL o un volumen diario de intercambio DEX de 1.690 millones de dólares, sino la condición previa que genera estos datos: la verdadera ventaja de distribución de Robinhood aún no se ha liberado.
Actualmente, aproximadamente el 98%–99% de las transacciones en cadena provienen de usuarios nativos de criptomonedas, mientras que los usuarios de la aplicación de Robinhood contribuyen solo con aproximadamente el 1%–2%. Sin embargo, Robinhood Chain ya ha establecido un TVL de 757 millones de dólares, volúmenes semanales de transacciones de miles de millones de dólares, ingresos acumulados para los titulares de aproximadamente 20 millones de dólares, y un ecosistema financiero inicial compuesto por Uniswap, Launchpad, acciones tokenizadas, stablecoins, préstamos y RWA.
Esto hace que la lógica de crecimiento de Robinhood Chain difiera de la de las nuevas cadenas públicas comunes. La mayoría de las nuevas cadenas necesitan primero atraer liquidez mediante incentivos, antes de buscar usuarios reales; Robinhood ya cuenta con decenas de millones de usuarios minoristas y canales de distribución financiera maduros, pero estos usuarios aún no han ingresado masivamente al chain. Al mismo tiempo, la capacidad de sus participantes autorizados para acuñar acciones tokenizadas le otorga a Robinhood una entrada de activos en el ámbito RWA, especialmente en la tokenización de acciones, que otras cadenas públicas tienen dificultades para replicar.
Por lo tanto, la variable realmente relevante en el informe no es cuánto más puede crecer el comercio nativo de criptomonedas en Robinhood Chain actualmente, sino cuándo y con qué tasa de conversión Robinhood podrá migrar a sus usuarios financieros Web2 a la cadena. Si este embudo de distribución se abre gradualmente, el TVL actual, el volumen de operaciones y los ingresos podrían convertirse más bien en la línea base para el crecimiento futuro; por el contrario, si Robinhood nunca logra completar la migración de usuarios, la sostenibilidad de la estructura de crecimiento actual, altamente dependiente de Launchpad, Memecoins y operaciones nativas de criptomonedas, aún necesita ser validada. La lógica central de inversión en Robinhood Chain es, en esencia, una evaluación de si la capacidad de distribución puede traducirse en actividad financiera en cadena.