Reddit construyó un negocio sorprendentemente ordenado a partir de algo que la mayoría de las plataformas regalan gratis: las palabras de sus usuarios. Ahora este modelo de negocio está tambaleándose, y el mercado de valores lo notó inmediatamente.
Las acciones de Reddit cayeron aproximadamente un 6% en las operaciones previas al mercado el 22 de julio de 2026, después de que el Wall Street Journal informara que las negociaciones para renovar el acuerdo de licencia de datos de IA con Google han enfrentado dificultades. El informe indicó que los ejecutivos de Reddit están evaluando restringir completamente el acceso de Google al contenido de la plataforma, una postura negociadora que sugiere que estas conversaciones están lejos de ser rutinarias.
Lo que realmente vale el trato
El acuerdo original con Google, firmado en febrero de 2024 justo antes de la presentación de la oferta pública inicial de Reddit, tenía un valor de aproximadamente 60 millones de dólares anuales. Esto otorgaba a Google el derecho a utilizar el inmenso archivo de contenido escrito y debatido por humanos de Reddit para entrenar sus modelos de IA.
Reddit también tiene un acuerdo de licencia separado con OpenAI, estimado en aproximadamente 70 millones de dólares anuales. Juntos, esos dos acuerdos generaron aproximadamente 140 millones de dólares en ingresos por licencias de IA en 2025.
El acuerdo con Google ahora se acerca a su renovación, y ambas partes parecen discrepar profundamente sobre su valor en esta segunda ocasión.
Algunos analistas han planteado la posibilidad de que Reddit impulse un aumento de tarifas de 5x a 8x, con la teoría de que los datos de Reddit se han vuelto aún más valiosos a medida que las empresas de IA se han vuelto más dependientes del texto auténtico generado por humanos. Los analistas han expresado escepticismo hacia esas proyecciones agresivas, aunque reconocen que Reddit ahora tiene más apalancamiento negociador que en principios de 2024.
Qué significa esto para el caso de inversión de Reddit
La caída del 6% en la sesión previa al mercado indica cuán concentrada se ha vuelto la tesis alcista de Reddit en torno a los ingresos por licencias de IA. Cuando una sola negociación contractual puede mover la acción con tanta fuerza, significa que el mercado ha preciado un resultado de renovación bastante optimista.
Si Reddit logra renegociar exitosamente el acuerdo con Google a una tarifa más alta, o se inclina hacia una estructura de precios dinámica o basada en el rendimiento que capture mejor su valor a medida que crece el uso de IA, la trayectoria a largo plazo para esta línea de ingresos mejora sustancialmente.
El escenario de riesgo es más grave. Si las negociaciones se rompen y Reddit restringe el acceso de Google, la línea de ingresos anuales de 60 millones de dólares desaparece. Junto con el acuerdo con OpenAI, Reddit aún tendría 70 millones de dólares en ingresos por licencias de IA, pero la narrativa de Reddit como un negocio escalable de datos para IA sufre un golpe serio.