El Banco de Reserva de Australia no parpadea. La gobernadora adjunta Sarah Hunter dejó claro que la junta del banco central considera la inflación elevada como su principal preocupación y podría necesitar aumentar aún más las tasas de interés para controlarla.
Los números detrás del tono hawkish
El RBA mantuvo su tasa de efectivo en 4.35% tras su reunión de agosto de 2026, después de implementar tres aumentos de tasas a principios del año. La inflación general se desaceleró a alrededor del 4% interanual hasta mediados de 2026, pero la inflación subyacente permaneció obstinadamente cerca del 3.6%. La banda objetivo del RBA se sitúa en el 2-3%, lo que significa que las presiones de precios fundamentales aún están significativamente por encima del nivel que la junta desea.
Las propias proyecciones del RBA muestran una cronología preocupante. No se espera que la inflación regrese al punto medio objetivo hasta principios de 2028.
El lenguaje de Hunter dejó poco margen para la ambigüedad. Ella afirmó que unas perspectivas de inflación más altas implican que las tasas "deberían aumentarse" para mantener los objetivos.
Donde la presión está aumentando
La inflación persistente no proviene de los sospechosos habituales, como los bienes importados o los precios de la energía. La presión se concentra en los servicios y los sectores no comerciables, junto con choques externos de oferta.
Mientras tanto, se espera que el desempleo aumente alrededor del 4,6%. El RBA se enfrenta al dilema clásico de la banca central: intercambiar el dolor laboral a corto plazo por la estabilidad de precios a largo plazo.
Qué significa esto para los mercados y la economía en general
Para los mercados de bonos, la señal es que el RBA no se está inclinando hacia recortes en un futuro cercano. Aunque muchos bancos centrales globales han comenzado ciclos de relajación o al menos han pausado con una inclinación dovish, Australia está siguiendo un camino claramente hawkish.
El sector inmobiliario merece una atención particular. Los precios de la propiedad y las expectativas de tasas están profundamente interrelacionados en Australia, donde las proporciones de deuda familiar respecto al ingreso se encuentran entre las más altas a nivel mundial.