Ray Dalio expresó nuevas dudas sobre la afirmación de Bitcoin como activo refugio el martes, argumentando que el activo aún no alcanza a oro en privacidad, adecuación institucional y estructura de mercado. En una aparición el 3 de marzo en el podcast All-In, el fundador del fondo de cobertura multimillonario dijo que esas debilidades ayudan a explicar por qué Bitcoin no ha actuado como oro durante el actual ciclo macro.
Cuando se le preguntó por qué el bitcoin ha rezagado mientras que el oro ha aumentado, Dalio señaló en primer lugar la vigilancia y el control. “El bitcoin no tiene privacidad. Cualquier transacción puede ser monitoreada y luego, indirectamente, tal vez controlada”, dijo. Luego trazó una línea desde esa característica hasta la adopción a nivel estatal. “Los bancos centrales no van a querer comprar bitcoin y poder mantenerlo. Así que no se trata solo de individuos, sino también de instituciones y demás, pero sobre todo, ya sabes, de los bancos centrales.”
Eso importa porque el marco más amplio de Dalio en la entrevista se construyó alrededor del estrés por deuda, la devaluación monetaria y la búsqueda de los activos de reserva que él considera políticamente neutrales. En ese contexto, el oro sigue siendo el referente. Lo describió no como una mercancía especulativa, sino como “la moneda más establecida” y “la segunda moneda de reserva más grande que mantienen los bancos centrales”, argumentando que su papel se fundamenta en la transferibilidad, la escasez y el hecho de que no es un pasivo de otra persona.
Bitcoin, según Dalio, aún parece diferente. Más allá de la privacidad, señaló la incertidumbre tecnológica y la naturaleza de su base de inversores. “Ha habido algunas preguntas o reflexiones sobre el desarrollo de nuevas tecnologías como computación cuántica y demás. ¿Podrían surgir problemas relacionados con eso?”, dijo. “Y luego está quién lo posee y cuáles son las otras exposiciones que tienen en su cartera. Tiende a tener una correlación bastante alta con las acciones tecnológicas.”
Ese último punto va a la crítica más amplia de Dalio: el bitcoin puede tratarse como un activo monetario alternativo en teoría, pero en la práctica aún se negocia como un activo de riesgo. “Si alguien se ve presionado en algo, vende algo, lo que sea que tenga”, dijo, argumentando que la dinámica de oferta y demanda del bitcoin está moldeada por el estrés cruzado en carteras de una manera en que el oro no lo está. También lo llamó “un mercado relativamente pequeño” y, por esa razón, “un mercado relativamente controlable”.
Ray Dalio DESAFÍA al bitcoin!!
“Bitcoin no tiene privacidad.” “Los bancos centrales no van a querer comprar bitcoin.” “Computación cuántica” “¿Quién lo posee?”
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— Altcoin Daily (@AltcoinDaily) March 3, 2026
La comunidad de bitcoin reacciona
Los comentarios rápidamente generaron resistencia de los defensores del bitcoin en X, donde el debate se centró menos en el marco macroeconómico de Dalio que en si subestimaba la trayectoria a largo plazo del bitcoin. El inversor Vijay Boyapati argumentó que Dalio “no entiende completamente por qué los bancos centrales poseen oro”, diciendo que esas tenencias existen en parte como protección contra la posibilidad de que el oro compita con las monedas soberanas.
“Una vez que el bitcoin alcance la misma escala que el oro (lo hará con el tiempo basándose en sus importantes ventajas comparativas sobre el oro), los bancos centrales se verán obligados a poseerlo por la misma razón por la que poseen oro. Sin propiedad, su moneda nacional se vuelve vulnerable a un ataque especulativo del bitcoin,” añadió.
El CIO de Bitwise, Matt Hougan, tomó un enfoque más orientado al mercado: “Algunos escuchan críticas; yo escucho oportunidades. Estas son las razones por las que el bitcoin es el 4% del tamaño del oro. Si estas críticas no existieran, el bitcoin ya estaría en ~$750,000/moneda. Invierto en bitcoin en parte porque estoy seguro de que estas cosas cambiarán con el tiempo.”
El CEO de Abra, Bill Barhydt, argumentó que la volatilidad y el menor suministro de bitcoin son características de un activo monetario más joven, no prueba de fracaso, y además cuestionó la gravedad de las preocupaciones cuánticas de Dalio.
Me gustaría abordar esta conversación entre dos personas que admiro mucho (@friedberg y @RayDalio) como fellow libertarios y expertos en macroeconomía de quienes intento aprender. La conversación en el video trata sobre bitcoin, pero la he ampliado para abordar bitcoin frente al oro. Tenga en cuenta que… https://t.co/atznXiMdTy
— Bill Barhydt (@billbar) March 3, 2026
Mientras tanto, el fundador de Zcash, Zooko Wilcox, respondió con un comentario de una línea: “Estoy ansioso por ver a Ray Dalio descubrir Zcash.”
Al momento de la publicación, BTC se negoció a $69,660.
