Qualcomm acaba de cerrar un acuerdo que hace que Wall Street se siente y preste atención. Las acciones del fabricante de chips aumentaron aproximadamente un 7-10% tras el anuncio de Amazon de una asociación amplia y multigeneracional para desarrollar chips personalizados de inferencia de IA para los centros de datos de AWS.
La acción se negociaba cerca de $180-$185 por acción ante la noticia.
Qué implica realmente el acuerdo
La asociación, anunciada el 8 de septiembre, abarca múltiples generaciones de silicio personalizado diseñado específicamente para cargas de trabajo de inferencia de IA dentro de la infraestructura en la nube de Amazon. Más allá del silicio en sí, la colaboración incluye soluciones avanzadas de conectividad óptica capaces de alcanzar velocidades de hasta 1.6 terabits por segundo y más. Qualcomm está aprovechando sus propias tecnologías SerDes y DSP óptico para lograrlo.
El acuerdo también profundiza la relación existente de Qualcomm con Amazon en el lado del software. Qualcomm está aumentando su dependencia de las herramientas de IA de AWS, como Amazon Bedrock, para sus tareas de automatización de diseño electrónico.
Luego está el componente de capital. Amazon recibió una opción que le otorga el derecho a comprar hasta 25 millones de acciones de Qualcomm a un precio de ejercicio de $161.26 por acción. Esa opción no vence hasta el 3 de septiembre de 2036 y, a los niveles actuales de negociación, representa aproximadamente $4 mil millones en valor.
Amazon recibe una primera tranche de 3,75 millones de acciones, pero el resto está vinculado a compromisos comerciales que podrían sumar hasta 60.000 millones de dólares.
Por qué esto importa para la identidad de Qualcomm
Esta oferta de Amazon es la señal más clara hasta ahora de que la estrategia de diversificación de Qualcomm está funcionando. La empresa ha establecido asociaciones con tres de los mayores hyperscalers del mundo, tras acuerdos similares con Meta y Microsoft.
Qualcomm ha aumentado sus objetivos para el año fiscal 2029 a $15 mil millones en ingresos de centros de datos y $40 mil millones en ingresos totales de chips no para teléfonos móviles.
Entorno competitivo y qué observar
Qualcomm está entrando en un mercado de IA para centros de datos que ya cuenta con competidores sólidos. Nvidia domina las GPU para entrenamiento e inferencia de IA. AMD ha estado ganando terreno con sus aceleradores Instinct. Y Amazon mismo ya diseña chips de IA personalizados a través de sus líneas Trainium e Inferentia mediante su subsidiaria Annapurna Labs.
La énfasis en la inferencia en lugar del entrenamiento es notable. La inferencia, el proceso de ejecutar modelos de IA entrenados para generar salidas, es hacia donde se dirige el volumen de demanda de cómputo a medida que las aplicaciones de IA se escalan a miles de millones de usuarios.
Para los inversores, la estructura de los bonos crea una dinámica interesante. El incentivo de Amazon para otorgar las 25 millones de acciones completas significa que tiene una razón financiera para aumentar su gasto en Qualcomm durante la próxima década. Pero el lado opuesto es el riesgo de dilución: 25 millones de acciones a $161.26 no es algo trivial.