Qualcomm enfrenta presiones simultáneas por la desaceleración de su negocio de smartphones y la pérdida de clientes debido a la芯片自研 de Apple, con ingresos de telefonía móvil cayendo un 13% interanual, mientras que los ingresos automotrices aumentaron un 38%, alcanzando un récord trimestral, y el IoT creció un 9%. La empresa planea iniciar el envío preliminar de chips personalizados para centros de datos a grandes proveedores de nube dentro del año, y se ha difundido el rumor de que OpenAI colabora con Qualcomm en el desarrollo de procesadores AI para smartphones. Qualcomm apuesta por el AI en el borde, el razonamiento en el borde y el cómputo automotriz, buscando transformarse de un líder en chips para móviles en una empresa de plataformas de cómputo más integral. Lo clave actualmente es si puede mantener la rentabilidad en móviles, si los negocios automotriz e IoT pueden seguir expandiéndose, y si el razonamiento en centros de datos puede replicarse.

Autor del artículo, fuente: Semiconductor Industry纵横

Para participar en la próxima fase de construcción de la plataforma de cálculo, Qualcomm necesita volver a demostrar su valor.

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Ronda B

Proveedor de soluciones de seguridad inteligente

El 27 de abril, el analista de Tiantian International, Ming-Chi Kuo, afirmó que OpenAI está colaborando con Qualcomm y MediaTek para desarrollar un procesador de smartphone centrado en inteligencia artificial, con un posible tiempo de producción en masa en 2028. El informe también advierte que las empresas relacionadas no han respondido inmediatamente a las solicitudes de comentarios, y que la forma de hardware que OpenAI está explorando podría no ser un teléfono tradicional, sino el "tercer dispositivo central" mencionado por Sam Altman.

En dos días, Qualcomm publicará los resultados del segundo trimestre del año fiscal 2026. Los resultados no fueron sólidos: los ingresos disminuyeron respecto al mismo período del año anterior, el negocio de teléfonos móviles sufrió presión y las perspectivas para el próximo trimestre se vieron afectadas por la oferta de memoria y la demanda de los clientes. Sin embargo, durante la conferencia telefónica de resultados, el CEO Cristiano Amon mencionó que la empresa espera realizar entregas iniciales de chips para centros de datos a un gran proveedor de nube durante este año.

Juntar estos dos puntos en el tiempo es el contexto real de la “crisis de la mediana edad” de Qualcomm: sigue profundamente vinculada al ciclo de los smartphones, enfrentándose al chip de base propio de Apple y a la competencia en el mercado Android; pero la inteligencia artificial en el extremo, los dispositivos personales de IA, el cálculo automotriz, la inferencia en el borde y los chips personalizados para centros de datos hacen que el mercado vuelva a evaluar si puede integrarse en la cadena de suministro central de la próxima plataforma de cómputo.

Por lo tanto, la verdadera pregunta no es si Qualcomm tiene una historia de IA, sino si esta historia puede superar la presión del desaceleramiento de sus negocios tradicionales y convertirse en ingresos y ganancias sostenibles. Para evaluar esto, no basta con confiar en rumores sobre OpenAI o declaraciones aisladas en llamadas, sino que hay que volver a analizar la estructura del negocio en sí.

Presión del ciclo 01 y pérdida de Apple

Primero, revisemos los últimos estados financieros. En el segundo trimestre del año fiscal 2026, Qualcomm generó ingresos de 10.599 mil millones de dólares, una disminución del 3% interanual; y ganancias ajustadas por acción de 2,65 dólares. Dentro de esto, los ingresos del negocio de productos de chips fueron de 9.076 mil millones de dólares, una caída del 4% interanual; mientras que los ingresos del negocio de licencias tecnológicas alcanzaron 1.382 mil millones de dólares, un aumento del 5% interanual. Dentro del negocio de productos de chips, los ingresos de teléfonos móviles fueron de 6.024 mil millones de dólares, una disminución del 13% interanual; los ingresos de automóviles y IoT aumentaron un 38% y un 9% respectivamente.

Estos números indican que la diversificación de Qualcomm ya se refleja en sus estados financieros, pero aún no ha reemplazado el núcleo de negocios de teléfonos móviles. Los teléfonos móviles siguen representando aproximadamente dos tercios de los ingresos del negocio de chips y más de la mitad de los ingresos totales de la empresa; aunque el automotriz y el IoT crecen rápidamente, aún no logran compensar completamente el descenso de los teléfonos móviles. Mientras el negocio de teléfonos móviles se debilite, el mercado seguirá valorando a Qualcomm según el ciclo de chips móviles.

Las perspectivas del próximo trimestre también refuerzan este punto. Qualcomm espera ingresos de entre 9.200 millones y 10.000 millones de dólares para el tercer trimestre del año fiscal 2026, y ganancias ajustadas por acción diluida de entre 2,10 y 2,30 dólares. La empresa indicó que las perspectivas ya incluyen los efectos de las restricciones en el suministro de almacenamiento y los precios relacionados sobre la demanda de algunos clientes de teléfonos móviles, y espera que los ingresos de teléfonos móviles de los clientes en China toquen fondo en el tercer trimestre.

Este no es un problema operativo solo de Qualcomm, sino un efecto secundario del ciclo de infraestructura de inteligencia artificial sobre la cadena de suministro de electrónica de consumo. Counterpoint Research indica que el volumen global de envíos de smartphones en el primer trimestre de 2026 disminuyó un 6% interanual; Gartner también pronostica que el aumento drástico en los costos de almacenamiento reducirá los envíos de PC y smartphones en 2026. La absorción de capacidad de almacenamiento por parte de los centros de datos, junto con el aumento en los costos de materiales para electrónica de consumo, finalmente se transmitirá al ritmo de adquisición de teléfonos y a la demanda de reemplazo en los segmentos de gama media y baja.

Dentro del negocio móvil, Apple sigue siendo la variable estructural más crítica. Qualcomm reveló en su informe 10-Q del segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026 que Apple ya está utilizando chips de banda base propios en algunos smartphones, y espera que Apple aumente progresivamente el uso de chips de banda base propios en futuros dispositivos en lugar de los productos de Qualcomm, lo que tendrá un impacto negativo significativo en los ingresos del negocio de chips, los resultados operativos y el flujo de efectivo.

El problema de Apple no se trata solo de vender menos chips de baseband. Qualcomm también reveló que Apple compra productos de baseband independientes o delgados, que no incluyen la tecnología de procesador de aplicaciones integrado de Qualcomm, lo que genera ingresos y márgenes de beneficio inferiores a los de una plataforma completamente integrada. Si los dispositivos de Apple con baseband independiente de Qualcomm toman cuota de mercado de otros clientes de plataformas integradas, también se verán afectados los ingresos y los márgenes de beneficio de Qualcomm.

Esto significa que Qualcomm no solo pierde volumen de envíos, sino también una parte del mercado de beneficios de conectividad móvil de gama alta. Más importante aún, el chip de base propio de Apple fortalecerá la tendencia de integración vertical entre los principales fabricantes de dispositivos finales. Qualcomm también lo señala en su informe 10-Q, indicando que grandes clientes como Apple, Samsung y Xiaomi están desarrollando sus propios productos de circuitos integrados, y algunos clientes chinos también podrían optar por chips propios debido a preocupaciones de seguridad en el suministro o presiones regulatorias.

Sin embargo, Qualcomm no carece de capacidad de defensa. El ingreso del negocio de licencias tecnológicas creció un 5% interanual en el segundo trimestre, con una tasa de beneficio antes de impuestos del 72%, lo que respalda la continuación de la investigación y desarrollo de la empresa y los retornos para los accionistas durante el ciclo descendente de los teléfonos móviles. En el segundo trimestre, Qualcomm devolvió 3.700 millones de dólares a sus accionistas y anunció una nueva autorización de recompra de 20.000 millones de dólares. Sin embargo, el negocio de licencias solo puede ayudarla a atravesar el ciclo, pero no responde por sí solo a la pregunta de dónde provendrá el crecimiento futuro de Qualcomm tras la reevaluación de la industria semiconductora por parte de la IA.

02 De la inferencia en el extremo hasta chips personalizados para centros de datos

La incomodidad de Qualcomm en esta ola de inteligencia artificial es que no se encuentra en el centro del cálculo de entrenamiento. NVIDIA controla las GPU y el ecosistema de software asociado, mientras que empresas como Broadcom y Marvell se benefician de los chips de aceleración y redes personalizados por los proveedores de nube. AMD e Intel compiten por cuotas en CPUs y aceleradores para servidores. Qualcomm ha enfatizado durante mucho tiempo la inteligencia artificial en el extremo, pero no es uno de los principales beneficiarios en la construcción de clústeres de entrenamiento.

Pero la segunda fase de la industria de la inteligencia artificial no se trata solo de entrenamiento. A medida que se amplía la implementación de modelos, el costo de inferencia, la latencia, la privacidad, el consumo de energía y la interacción con el dispositivo final se vuelven más importantes. Qualcomm apuesta por que los modelos pasen de la nube a teléfonos móviles, PC, automóviles, dispositivos XR, robots, terminales industriales y servidores de borde. En estos escenarios, el cómputo heterogéneo de bajo consumo, la conexión celular, Wi-Fi, Bluetooth, el procesamiento de imágenes y la NPU en el extremo son más importantes que simplemente perseguir el pico de potencia de cómputo.

La atención hacia los rumores sobre el procesador de OpenAI también se debe a esta imaginación. Si OpenAI realmente desarrolla dispositivos personales nativos de inteligencia artificial, la plataforma de chips deberá encargarse de tareas como inferencia local, entrada de voz y visual en tiempo real, percepción constante de bajo consumo, conectividad, privacidad y producción en masa de la cadena de suministro. La experiencia de Qualcomm en SoC para teléfonos móviles, chips de banda base, radiofrecuencia, IA en el extremo del dispositivo y certificación de operadores la convierte en uno de los candidatos naturales.

Pero esta línea debe verse con moderación. La colaboración relacionada aún no ha sido confirmada oficialmente, la forma física de OpenAI sigue siendo incierta, y la posible producción en masa para 2028 no constituye un respaldo de ingresos a corto plazo. Para Qualcomm, los rumores sobre OpenAI parecen más bien una "opción de entrada" que un incremento seguro.

En comparación con los rumores sobre el hardware de OpenAI, el negocio de centros de datos merece más atención, ya que la dirección de la empresa ya ha proporcionado un cronograma. Según la transcripción de la llamada de resultados, Qualcomm está entrando en el ámbito de los chips personalizados, comenzando con un fabricante líder en nube y se espera que comience las primeras entregas en diciembre; la dirección indicó que este proyecto mejorará los márgenes de beneficio. Esto respalda los recientes rumores del mercado sobre que Qualcomm está desarrollando un procesador de centro de datos "especializado" basado en la arquitectura Arm.

Es importante distinguir que los rumores no pueden considerarse productos lanzados, pero la página de centro de datos del sitio web de Qualcomm ya ha revelado la dirección. La empresa posiciona sus soluciones de centro de datos en la inferencia de IA, la eficiencia energética y el costo total de propiedad, enumerando rutas de productos como chips de inferencia de IA en la nube, y en la sección "procesadores de servidor" indica que está desarrollando soluciones de procesadores para centros de datos.

El regreso de Qualcomm al centro de datos no equivale a un desafío directo a las GPU de entrenamiento de NVIDIA. Una ruta más realista consiste en desarrollar soluciones personalizadas enfocadas en cargas de trabajo de inferencia, proveedores de nube específicos y sistemas dedicados. Las barreras de entrada para los clústeres de entrenamiento incluyen GPU, memoria de alta ancho de banda, interconexiones y ecosistema de software; el mercado de inferencia es más fragmentado, y los clientes eligen según el tamaño del modelo, la latencia, el costo por token unitario y el consumo energético. Si Qualcomm puede trasladar su NPU de bajo consumo, la optimización del acceso a memoria y su capacidad de integración SoC a sistemas de inferencia a nivel de rack, tendrá la oportunidad de generar diferenciación.

Los cambios en el ecosistema de servidores Arm también brindan una oportunidad a Qualcomm. Arm lanzará en marzo de 2026 un procesador de inteligencia artificial general para centros de datos, desarrollado en colaboración con Meta como socio principal, con hasta 136 núcleos Arm Neoverse V3, dirigido a infraestructura de inteligencia artificial de agentes. Esto indica que los grandes clientes en la nube están adoptando más activamente procesadores Arm y silicio personalizado para lograr eficiencia energética y optimización de costos.

Esta también es la mayor diferencia entre Qualcomm y la era Centriq anterior. En aquel entonces, intentaba desafiar el mercado de servidores generales x86, enfrentándose a barreras ecológicas, de canales y de confianza del cliente; hoy en día, los proveedores de nube tienen una mayor aceptación hacia los chips personalizados, y la inferencia de inteligencia artificial genera nuevas necesidades de eficiencia energética. Sin embargo, el ciclo de validación de centros de datos es largo y los requisitos de la pila de software son elevados; Qualcomm aún debe demostrar que puede ofrecer soluciones de sistema sostenibles para despliegue y producción en masa.

03 Automóviles y IoT: La segunda curva

Entre todos los negocios no móviles, la automoción es la segunda curva más clara de Qualcomm. En el segundo trimestre del año fiscal 2026, los ingresos automotrices de Qualcomm alcanzaron 1.326 mil millones de dólares, un aumento del 38% interanual, estableciendo un récord trimestral. La transcripción de la llamada también mostró que los ingresos trimestrales del negocio automotriz superaron por primera vez el nivel anualizado de 5 mil millones de dólares, y la administración espera que al final del año fiscal 2026, los ingresos anualizados superen los 6 mil millones de dólares.

Pero lo que merece más la pena observar no son los números de este trimestre, sino las acciones industriales de los últimos meses. Durante el CES 2026, Qualcomm anunció la expansión de su colaboración con Google en software automotriz y experiencias de IA; al mismo tiempo, su plataforma estrella para cabinas y conducción asistida obtuvo proyectos de fabricantes como Li Xiang, Leapmotor, Zeekr, Great Wall, NIO y Chery, alcanzando un total de 10 proyectos de diseño. Plataformas como Ride Flex, que integran la carga de la cabina y la conducción asistida en un solo SoC, ya han ingresado a múltiples proyectos de producción en masa.

En abril, Bosch y Qualcomm ampliaron su colaboración en cabinas inteligentes a la conducción asistida. Bosch reveló que ya ha entregado más de 10 millones de computadoras de a bordo basadas en la plataforma de cabina de Qualcomm; la nueva colaboración utilizará la plataforma de conducción de Qualcomm para respaldar la producción en masa de conducción asistida y explorará la integración de la cabina y la conducción asistida en un único SoC mediante Ride Flex. Esto indica que el negocio automotriz de Qualcomm no se limita a vender chips para cabinas, sino que está participando en la transición de los fabricantes de vehículos hacia arquitecturas de cálculo central.

El Internet de las Cosas no es solo una categoría de ingresos en los estados financieros. En enero, Qualcomm anunció la finalización de la expansión de su negocio industrial y embebido de IoT, integrando múltiples activos adquiridos en su cartera con el objetivo de ofrecer una solución integrada que combine procesadores, software, herramientas para desarrolladores y soluciones industriales. En particular, en escenarios como seguridad por video, terminales industriales, inferencia local y IA sin conexión, Qualcomm busca crear una plataforma de IA en el borde que integre CPU, NPU, conectividad y herramientas de software.

Desde una perspectiva financiera, los automóviles y el IoT aún no pueden compensar completamente el descenso de los teléfonos móviles; desde una perspectiva industrial, ya han demostrado que Qualcomm no depende exclusivamente de los smartphones. Lo que Qualcomm realmente necesita hacer es reutilizar la tecnología subyacente entre teléfonos móviles, automóviles, IoT, PC e inferencia en centros de datos, para que la CPU Oryon, el NPU Hexagon, los módems de radiofrecuencia y las tecnologías de conexión ya no estén dispersas en distintas líneas de productos, sino que formen una capacidad de plataforma unificada.

04 Conclusión

La situación de Qualcomm no es compleja: su base principal de teléfonos móviles se ve afectada por ciclos y por los chips de banda base de desarrollo propio de Apple, pero los rumores sobre hardware de OpenAI, el calendario de chips personalizados para centros de datos, el crecimiento récord en el negocio automotriz y la expansión del IoT hacia la IA en el borde hacen que el mercado vea la posibilidad de que entre en la próxima plataforma de cómputo.

Por lo tanto, Qualcomm no ha perdido la oportunidad de la inteligencia artificial ni aún ha logrado dar la vuelta. En los próximos dos a tres años, todo dependerá de tres factores clave: si puede mantener sus márgenes de beneficio en teléfonos móviles, si puede seguir expandiendo los negocios de automoción y IoT, y si la inferencia en centros de datos puede pasar de ser un proyecto con un solo cliente a un negocio replicable. Solo si se cumplen estos puntos, podría transformarse de un líder en chips móviles en una empresa de plataforma de cómputo más completa.