Mensaje de BlockBeats, 10 de septiembre: QCP publicó un informe temático macroeconómico del 10 de septiembre, indicando que el yen ha subido rápidamente desde cerca de 160 hasta cerca de 154, impulsado principalmente por la normalización de la política monetaria del Banco de Japón, la liquidación de operaciones de carry trade y la debilidad del dólar. Las reservas externas de Japón en agosto disminuyeron 87.800 millones de dólares, con una reducción de 87.800 millones de dólares en tenencias de valores, lo que podría estar relacionado con la financiación de la intervención en el yen; el mercado debe estar alerta ante el riesgo de una intervención adicional.
En cuanto a la inflación, QCP considera que el aumento de la inflación PCE en la primavera de este año estuvo impulsado principalmente por los precios de la energía. Entre febrero y mayo, los bienes no duraderos contribuyeron aproximadamente 0,85 puntos porcentuales al aumento anual del PCE subyacente, mientras que la energía aportó aproximadamente 0,89 puntos porcentuales; hasta julio, la contribución de la energía se redujo a 0,48 puntos porcentuales. Sin embargo, el PCE subyacente sigue en 3,3%, lo que indica que la caída de los precios de la energía aún no ha aliviado completamente las preocupaciones de la Reserva Federal sobre la presión inflacionaria generalizada.
El mercado laboral sigue siendo resistente. EE. UU. agregó 162 000 empleos no agrícolas en agosto, significativamente por encima de las expectativas del mercado; los datos de empleo de junio y julio se revisaron a la baja en un total de 55 000 puestos. QCP considera que el mercado laboral aún no ha mostrado una desaceleración clara, lo que respalda la operación de «aterrizaje suave», pero los costos de financiamiento para los hogares siguen siendo elevados.
Al mismo tiempo, el tráfico marítimo en el estrecho de Ormuz está restringido, y las reservas estratégicas de petróleo de Estados Unidos (SPR) solo se encuentran en aproximadamente 286.6 millones de barriles, un nivel histórico bajo, lo que indica que el riesgo inflacionario derivado de un shock en el suministro energético persiste. Recientemente, el petróleo Brent ha vuelto a superar los 100 dólares por barril.
QCP plantea la pregunta clave: si el empleo mantiene su resistencia y la inflación está impulsada principalmente por la energía, ¿puede la Reserva Federal mantener una postura inmóvil durante el año? Si la inflación subyacente persiste en ser resistente, las expectativas de apretamiento monetario podrían volver a aumentar.