¿Por qué la acción de precios del Q2 pintó una imagen mucho más débil?
El bitcoin cayó un 18,4% durante el trimestre, cerrando el Q2 en $58,551 tras caer por debajo de los $60,000 al final de junio por primera vez desde septiembre de 2024. La capitalización total del mercado de criptomonedas disminuyó un 12,6%, perdiendo aproximadamente $304,8 mil millones para situarse cerca de los $2,1 billones. Para cobertura relacionada, consulte Trump-linked Bitcoin Firm Faces Market Volatility Challenges.
Los flujos de fondos acentuaron la oscuridad. Los ETF de bitcoin spot de EE.UU. registraron salidas netas de $4.9 mil millones durante el trimestre, una pérdida persistente que pesó fuertemente sobre el ánimo de los inversores, incluso mientras los niveles de precio en las noticias captaban la mayor atención.
La presión de salida fue constante en lugar de episódica. Los productos de ETF tuvieron rendimientos negativos en 39 de 41 sesiones de operación desde el 6 de mayo hasta el 30 de junio, eliminando aproximadamente $8.9 mil millones durante ese período, CoinGape reportó.
Esa combinación de caídas de precios y retiros constantes reflejó etapas anteriores de debilidad, incluyendo cuando Bitcoin cayó por debajo de los $64,000 y desencadenó $87 millones en liquidaciones. La distinción importante es que la acción de precios y los flujos de fondos describen la postura del mercado, no la condición subyacente de la red ni de la industria que la construye.
La sentimiento reflejó la caída. El Fear & Greed Index se situó en 27, firmemente en territorio de "Miedo", al momento de la publicación, con bitcoin operando cerca de $64,365.
¿Qué fundamentos de criptomoneda continuaron avanzando en el Q2?
Los fundamentos aquí se refieren a la salud medible de la red y la infraestructura industrial que la rodea: seguridad de la minería, activos bajo custodia gestionados y los sistemas de pago que las instituciones están integrando con stablecoins, en lugar del precio diario del token.
La seguridad de la red se fortaleció mientras los precios bajaban. La tasa de hash de la minería de bitcoin se recuperó un 9.6% trimestralmente hasta 992 millones de TH/s en el Q2, una señal de que los mineros mantuvieron su capacidad a pesar del entorno de ingresos más débil.
Esa resiliencia destaca dado el historial del sector de dificultades para los mineros durante las caídas, como cuando Poolin presentó una solicitud de quiebra bajo el Capítulo 11. Un aumento en el hashrate durante una caída de precio sugiere que los operadores se estaban posicionando para el presupuesto de seguridad de la red en lugar de retirarse.
La custodia también se mantuvo firme. A pesar de los $4.9 mil millones en retiros trimestrales, los activos totales bajo administración de los ETF de bitcoin al contado se mantuvieron prácticamente estables en $105.4 mil millones, lo que indica que los retiros reflejaron reprecificación y reasignación más que una salida estructural del vehículo.
La infraestructura de pagos institucionales avanzó más visiblemente que todas las demás. Mastercard anunció un acuerdo definitivo para adquirir la plataforma de stablecoin BVNK por hasta $1.8 mil millones, incluyendo $300 millones en pagos contingentes, para conectar pagos en cadena con redes de moneda fiduciaria.
Esperamos que la mayoría de las instituciones financieras y fintechs proporcionen servicios de moneda digital con el tiempo.
— Jorn Lambert, Mastercard, anuncio de adquisición
La situación de las stablecoins no fue uniformemente alcista, sin embargo. Mientras que CoinGape afirmó que la capitalización de mercado de las stablecoins alcanzó un récord de $323 mil millones según una sola fuente que no fue verificada independientemente aquí, el informe del Q2 de CoinGecko registró en cambio una caída del 1.6% en la capitalización total de las stablecoins hasta $305.1 mil millones, su primera caída trimestral desde el Q3 de 2023.
Qué podría significar la divergencia del Q2 para el resto del ciclo
El trimestre dejó una clara división entre la posición del mercado y la actividad de desarrollo. Los precios y los flujos de ETF se deterioraron, mientras que la tasa de hash, los saldos de custodia y la infraestructura de pagos se movieron en la dirección opuesta.
Se agregó el plazo regulatorio al caso estructural. CoinGape presentó el contexto como favorable, ya que la Ley GENIUS pasó a implementación y MiCA alcanzó su plazo de cumplimiento del 1 de julio, desarrollos que reflejan los esfuerzos continuos de EE.UU. mientras los grupos de cripto instan al Senado a considerar la Ley CLARITY.
Nada de esto revierte una caída del 18,4% en el precio ni la presión que arrastró Bitcoin hacia abajo junto con las acciones tecnológicas. Sí sugiere que los precios débiles durante el Q2 no invalidaron el progreso de la red y la industria registrado durante el mismo período.
La pregunta pendiente para la próxima fase es si el enfoque de los inversores vuelve a centrarse en esos fundamentos una vez que disminuya la venta impulsada por flujos. Con el AUM de los ETF intacto en $105.4 mil millones, la tasa de hash cerca de niveles récord y Mastercard comprometida con infraestructuras de stablecoin, los materiales básicos para ese cambio ya están en su lugar, incluso mientras el sentimiento permanece en “Miedo”.
Descargo de responsabilidad: Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. Los mercados de criptomonedas y activos digitales conllevan un riesgo significativo. Siempre realiza tu propia investigación antes de tomar decisiones.