Autor: Shenchao TechFlow
Mercado de valores estadounidense: Día de liquidación al final del trimestre, las facturas del primer trimestre están sobre la mesa de todos
El martes, el calendario pasó al 31 de marzo, también pasó la última página del primer trimestre de 2026.
Al cierre del lunes (30 de marzo), el S&P 500 cerró en 6.343, con una caída superior al 7% en todo el trimestre y alejado más del 9% desde su récord histórico a finales de enero, cerca de entrar en la zona de corrección. El Nasdaq ya se encuentra en la zona de corrección, y el Dow Jones también cayó oficialmente en esa zona el viernes pasado: es la primera vez desde el ciclo de aumentos agresivos de la Fed en 2022 que ambos índices caen simultáneamente. El Russell 2000, que representa a pequeñas empresas, está en peor situación, cerrando en 2.414 con una corrección superior al 12%. El S&P 500 ha cerrado a la baja durante cinco semanas consecutivas, la racha más larga de caídas semanales desde 2022.
El efecto de "window dressing" al final del trimestre debería haber brindado cierto soporte, ya que los gestores de fondos tienden a reajustar sus carteras al final del trimestre, vendiendo activos de baja calidad y comprando los ganadores para crear una imagen más atractiva en sus holdings. Pero en el primer trimestre de este año, la palabra "ganadores" en sí misma es controvertida: las acciones energéticas y de defensa subieron, mientras que las tecnológicas y de consumo cayeron estrepitosamente. La respuesta que los gestores de fondos encierran en sus "mejores holdings" suele ser acciones petroleras que superan al mercado, en lugar de Nvidia y Microsoft.
Esta distorsión estructural interna se explicó claramente en el mercado del lunes. El Dow Jones subió solo 49.5 puntos (+0.11%), respaldado por Wells Fargo, JPMorgan Chase y empresas energéticas; el S&P 500 cayó un 0.39% y el Nasdaq un 0.73%, con el sector tecnológico volviendo a actuar como freno. Micron se desplomó un 9.7% en un solo día, reflejando la lenta pero constante erosión de las acciones de semiconductores por esta guerra: los algoritmos de compresión de capacidad de cómputo de Google y la incertidumbre en la cadena de suministro de semiconductores bajo el bloqueo del Estrecho de Ormuz han convertido a las acciones tecnológicas más favorecidas en aves asustadizas. La media móvil de 50 días del sector tecnológico ya ha caído por debajo de la media móvil de 200 días, formando un "crucifijo mortal", con cinco caídas mensuales consecutivas, la racha descendente más larga desde la ruptura de la burbuja de internet en septiembre de 2002.
Un comentario más que merece ser archivado para la historia el lunes: el presidente de la Reserva Federal, Powell, durante su discurso en la Universidad de Harvard, afirmó claramente que la política de la Fed "está en el lugar adecuado" y que prefiere "ignorar" este shock de oferta. Dijo: "Cuando los efectos de la contracción monetaria se transmitan realmente a la economía, probablemente este choque de precios del petróleo ya haya pasado, y en ese momento, contener la economía sería inoportuno". Se trata de una declaración de tipo avestruz clásica en los libros de texto, pero la reacción del mercado fue seguir cayendo, ya que, al mismo tiempo, los precios del petróleo siguen subiendo: el WTI ya se sitúa por encima de los 102,88 dólares y el Brent por encima de los 108 dólares.
La "indiferencia" de Powell y la "no indiferencia" del precio del petróleo son la contradicción más irresoluble en este mercado de fin de trimestre.
Hoy, los principales datos y resultados financieros se publican simultáneamente: el índice de confianza del consumidor (marzo) y las vacantes de empleo JOLTS (febrero) se liberarán durante la sesión, mientras que Nike publicará sus resultados después del cierre: este es el único informe financiero relevante de una empresa del Dow Jones en este trimestre y la primera evaluación final de los gigantes del consumo desde el inicio de esta guerra. La consenso de Wall Street estima: EPS de aproximadamente 0.29 dólares, una caída de alrededor del 46% respecto al mismo período del año anterior, y ingresos de aproximadamente 11.200 millones de dólares, prácticamente sin cambios respecto al año pasado. Bajo una base comparativa baja, el impacto del bloqueo del Estrecho de Ormuz en las cadenas de suministro en Vietnam e India será una variable clave en la terminología de la administración.
La evaluación de Morgan Stanley merece ser destacada por separado: el banco rebajó las acciones globales a "neutro" justo antes del cierre del trimestre, mientras que elevó los bonos del Tesoro de EE.UU. y el efectivo a "sobrepesar". La razón dada es "la incertidumbre sobre la magnitud y duración de las interrupciones en la oferta de petróleo hace que las perspectivas de los activos de riesgo sean cada vez más asimétricas": es la forma más contenida que una institución líder de Wall Street ha utilizado para expresar la predicción más pesimista.
Oro y petróleo: Los precios del petróleo permanecen elevados al final del trimestre, mientras el oro experimenta una recuperación inversa
Precio del petróleo: 103 dólares; la prima de guerra no ha disminuido
El petróleo WTI cerró el lunes en 102.88 dólares por barril, mientras que el petróleo Brent se situó en el rango de aproximadamente 108 a 109 dólares, alcanzando nuevos máximos temporales desde el estallido de la guerra con Irán. El catalizador fue una nueva escalada durante el fin de semana: los hutíes de Yemen lanzaron misiles contra objetivos en Israel y Estados Unidos, e Irán atacó durante la noche un petrolero que transitaba por aguas de Kuwait —este último evento desencadenó directamente una nueva ola de alzas en los futuros al final de la sesión del lunes.
Según los datos, la factura total de esta guerra para el precio del petróleo: el WTI comenzó el año alrededor de 57 dólares y ha aumentado aproximadamente un 80%. Este es el mayor evento del mercado en esta temporada.
Una perspectiva macroeconómica digna de registro: algunos economistas señalan que la intensidad actual del ajuste de la oferta global es comparable al impacto del embargo de la OPEP durante la guerra árabe-israelí de 1973. La AIE ha calificado esta crisis como "el desafío más grave de seguridad energética global de la historia".
Oro: Buscando las condiciones para un nuevo despegue en el intervalo de la cadena de inflación del petróleo
El oro aumentó aproximadamente un 1.4% el lunes, ubicándose en el rango de 4,542 a 4,544 dólares, dejando atrás el mínimo de 4,100 dólares.
La situación estructural del oro sigue siendo compleja: por un lado, efectivamente enfrenta presión debido a la fortaleza del dólar cuando las expectativas de inflación aumentan; por otro lado, la guerra y la demanda básica de reservas continuas por parte de los bancos centrales nunca han desaparecido. En marzo, el oro cayó aproximadamente un 17 %, el peor mes desde 1983, pero esto fue una corrección tras alcanzar un récord histórico de 5.600 dólares. Al final del trimestre, el oro registró ganancias positivas para todo el trimestre y sigue siendo uno de los principales activos con mejor desempeño este año, junto con las acciones energéticas.
Criptomonedas: El bitcoin se estabiliza tras caer, pero las facturas de fin de trimestre tampoco son buenas
El bitcoin cerró el lunes en aproximadamente 66,727 dólares, repuntando temporalmente durante el día hasta cerca de 67,747 dólares, pero registró un desempeño pobre en el trimestre, con una caída superior al 30% desde su máximo anual de alrededor de 97,000 dólares al inicio del año, convirtiéndose oficialmente en la categoría de activos principales con peor rendimiento este año.
Una señal inesperada llegó al final del trimestre: la estrategia suspendió por primera vez esta semana la compra de Bitcoin, rompiendo la racha de 13 semanas consecutivas de compras en la semana más intensa de la guerra. Esto no necesariamente es una señal bajista, sino que podría ser una operación interna de gestión; pero en el contexto de que Bernstein acaba de declarar que "el fondo ya está aquí", la suspensión en este momento resulta particularmente llamativa.
El comportamiento del bitcoin durante todo el Q1 tiene una complejidad interna lógica: cayó junto con todos los activos de riesgo al inicio de la guerra, luego se recuperó en ciertas etapas, mostrando cierta "resiliencia a crisis geopolíticas", pero en un entorno macroeconómico donde las expectativas de tasas se desplazan hacia un aumento, finalmente no pudo escapar de la gravedad de la lógica de liquidez. La capitalización total del mercado cripto global se redujo aproximadamente un 25% durante el Q1, hasta alrededor de 2,5 billones de dólares, y el índice de miedo y codicia se mantuvo cerca de 25 (pánico extremo).
Durante todo el Q1, la principal presión sobre el mercado de criptomonedas no fue un solo colapso, sino una expectativa continua de apretón de liquidez: cuando el próximo paso de la Reserva Federal cambió de "recorte de tasas" a "posible aumento de tasas", todos los activos de alto riesgo se revaluaron.
Resumen del día: El final del primer trimestre de la guerra, ¿cómo registrará la historia estos 32 días?
31 de marzo, cierre del Q1 de 2026:
Mercado de valores estadounidense: El S&P 500 registró una caída trimestral superior al 7%, el Dow Jones y el Nasdaq entraron en zona de corrección, y el sector tecnológico experimentó cinco caídas mensuales consecutivas, la racha más larga desde 2002, mientras que el VIX se mantuvo por encima de 30. Esta caída trimestral ocurrió casi por completo en los 32 días hábiles posteriores al ataque conjunto EE.UU.-Israel contra Irán el 28 de febrero.
Precio del petróleo/oro: El petróleo WTI subió de aproximadamente 57 dólares a 102 dólares en el trimestre, un aumento del 80%, que es la vía más directa de transmisión del impacto de la guerra en la economía global; el oro retrocedió desde su récord histórico de 5.600 dólares hasta cerca de 4.500 dólares, registrando aún una ganancia positiva para el trimestre, pero cayendo aproximadamente un 17% solo en marzo, el peor mes desde 1983.
Criptomonedas: Bitcoin registró una caída de más del 30% durante el primer trimestre, convirtiéndose en el activo principal con peor desempeño en Q1, pero ha recuperado terreno desde su mínimo de aproximadamente 62,800 dólares en el período más difícil y ahora se mantiene estable en el rango de 66,000 a 68,000 dólares.
El mercado solo se preocupa por una pregunta: ¿Presionará realmente Trump el botón cuando llegue el 6 de abril?
El 6 de abril es la última fecha límite establecida por Trump, en la que enfrentará la elección entre atacar la infraestructura energética de Irán o posponer nuevamente la medida, si el Estrecho de Ormuz aún no se ha reabierto. Ambos resultados tienen costos para el mercado: el primero implica precios del petróleo por encima de los 130 dólares y un riesgo real de recesión; el segundo implica una mayor erosión de la credibilidad negociadora de Trump, y el mercado comenzará a preciar seriamente el escenario de "bloqueo prolongado".
Nadie sabe qué camino será elegido. Solo se sabe que el primer trimestre ha terminado, y el costo de esos 32 días está escrito en las velas de cada categoría de activos.