Autor: Claude, Deep潮 TechFlow
Guía de Shenchao: La narrativa de "fusión de monedas y acciones (Memefi)" que ha sido muy promovida en el mundo de las criptomonedas finalmente se ha materializado en la mayor plataforma de lanzamiento de tokens.
El 9 de septiembre, Pump.fun lanzó Custom Pairs. Las ofertas de nuevas monedas ya no están limitadas a SOL y USDC, sino que se amplían directamente a acciones estadounidenses tokenizadas, criptomonedas principales y metales, con un total de 93 activos anunciados por la plataforma. Esto significa que si creas un meme coin vinculado a NVIDIA (NVDA), tu moneda se moverá según el micro mercado de NVIDIA. Aunque Robinhood Chain ya superó el volumen de intercambio DEX de acciones tokenizadas en julio, Pump.fun conecta directamente el flujo de tráfico a la "fuente de emisión de monedas". Sin embargo, según el desempeño del primer día, la función funciona, pero las órdenes siguen siendo muy delgadas, y el capital real aún está a la espera.
La emisión de monedas cambió por “fichas”: las nuevas monedas se mueven directamente con las fluctuaciones de las acciones.
En los últimos seis meses, al lanzar un perro en Pump.fun, el contraparte de la curva conjunta siempre era SOL o USDC. Ahora, las fichas sobre la mesa han cambiado.
El 9 de septiembre por la tarde, Pump.fun abrió oficialmente el campo de cotización en el formulario de lanzamiento de monedas. Cualquiera puede, al lanzar una nueva moneda, emparejarla con acciones tokenizadas, BTC envuelto, ETH envuelto, e incluso plata y oro.
Pump.fun reveló oficialmente los primeros 20 activos cotizados en la bolsa estadounidense, incluyendo Boeing (BA), Alibaba (BABA), Dell (DELL), NVIDIA (NVDA), Tesla (TSLA), entre otros. En total, la plataforma admite 93 activos cotizados.
Esto no es simplemente un cambio de interfaz de usuario; cambia directamente el ancla de precios y el ritmo de negociación de los memes. Tu criptomoneda de perro callejero no solo debe absorber la demanda impulsada por el sentimiento de la comunidad, sino también enfrentar las fluctuaciones reales del activo subyacente (por ejemplo, NVDA) durante el horario de negociación de la bolsa estadounidense.
Gestiona la cadena de activos: los tickets están en Backpack, Sunrise se encarga de la interoperabilidad entre cadenas
¿Te preguntarás de dónde vienen tantas NVIDIA y Tesla reales en la cadena? Detrás de esto hay un canal regulatorio establecido por tres instituciones.
La verdadera entidad emisora de estos 20 nuevos tokens de acciones estadounidenses es Backpack Securities, que sigue el camino regulatorio de los corredores tradicionales. Los inversores reciben activos con acciones reales, derecho a dividendos y registrados en DTCC.
Con los activos subyacentes en su lugar, el protocolo subyacente Sunrise utiliza la capacidad de transferencia entre cadenas de Wormhole (NTT) para "introducir" estos tokens de acciones en la red Solana y proporcionar liquidez inicial el primer día.
En este esquema, Pump.fun no emite acciones ni realiza auditorías de cumplimiento (incluso el equipo oficial indica en la documentación que “la lista no equivale a un respaldo ni implica auditoría subyacente”); simplemente vende su tráfico y su curva de unión.
La tentación mortal del emisor de tokens: tomar comisiones directamente en NVDA
Para generar entusiasmo en torno a este nuevo canal, Pump.fun ha diseñado sus tarifas de manera seria, ofreciendo a los Devs (creadores) que emiten monedas una propuesta extremadamente atractiva.
La regla es sencilla: el emisor puede establecer una comisión de operación entre el 0,05 % y el 1 %, y esta comisión se liquida en tu "activo de cotización". Un ejemplo muy directo: si emites un meme coin emparejado con NVDA, siempre que haya operaciones en el pool, recibirás directamente en tu billetera acciones tokenizadas de NVIDIA (NVDA).
Además de pagar a los creadores, el protocolo mismo está recaudando una gran cantidad. El 50% de todos los ingresos generados por Custom Pairs se dirige al contrato programado de recompra y quema de $PUMP.
La realidad cruda: el libro de órdenes es muy delgado, el capital aún está observando
El concepto de "parejas de monedas y acciones" no es nada nuevo en el ecosistema. Ya en julio de este año, Robinhood Chain generó un volumen diario promedio de DEX de casi 30 millones de dólares mediante memes basados en acciones tokenizadas, superando temporalmente el rendimiento de Solana en el mercado. Antes de eso, ya existían varios pools salvajes en Raydium vinculados a Nvidia.
Pump.fun ahora quiere aprovechar su posición monopolística de emisión para integrar por completo toda esta liquidez "híbrida de moneda y acciones" dispersa.
Pero aunque el eslogan sea fuerte (afirmando mayor liquidez), el libro de órdenes real es muy honesto. El primer día del lanzamiento de la función, al abrir el selector de cotizaciones de Pump.fun, la profundidad de estos nuevos activos era mucho menor que la de SOL y USDC. El más profundo era el ETH empaquetado (aproximadamente 3.07 millones de dólares), mientras que activos populares como Nvidia (aproximadamente 1.13 millones de dólares) y Tesla (aproximadamente 830,000 dólares) apenas superaban el millón de dólares en profundidad mostrada.
Lo más interesante es que, dentro de los 20 minutos posteriores al lanzamiento, los primeros Custom Pair que aparecieron aún no se atrevieron a ofrecer acciones, sino que optaron de forma más conservadora por utilizar Bitcoin envuelto (wBTC) como activo de cotización, con reservas individuales de apenas alrededor de 3,000 dólares.
Resumen
El punto de emisión ya ha sido anclado. La custodia, redención y distribución de dividendos de los tokens accionarios están respaldados por Backpack; Pump.fun solo necesita concentrarse en ser el agujero de tráfico que proporciona la curva.
La única pregunta pendiente es: ¿están realmente dispuestos los especuladores más entusiastas del círculo a bloquear la liquidez de los dog coins en estos fríos tokens accionarios?
Una vez que salga un proyecto de "meme coin" valorado en DJT o NVDA, el flujo de fondos en Solana podría ser completamente reescrito.