El nuevo ETF de ProShares, diseñado para el rápido creciente mundo de las stablecoins de $300 mil millones, tuvo un lanzamiento masivo, alimentando especulaciones de que un emisor importante de stablecoins podría estar involucrado.
El fondo, llamado ProShares GENIUS Money Market ETF (IQMM), está diseñado para mantener tesoros estadounidenses a corto plazo y cumplir con los requisitos de reservas establecidos en la Ley GENIUS, una ley federal que regula a los emisores de stablecoins en EE. UU. Es el primer ETF estructurado específicamente para ajustarse a esas normas, y esa posición podría haber captado la atención de algunos de los actores más grandes del cripto.
El ETF registró un volumen de trading de $17 mil millones en su primer día, lo que sugiere que algunos grandes actores estaban asignando fondos al fondo. Para contexto, el ETF spot de bitcoin de BlackRock —uno de los lanzamientos más anticipados en muchos años— registró un volumen de $1 mil millones en su primer día.
El volumen masivo ha dejado a los analistas especulando sobre la fuente de los flujos entrantes.
Nate Geraci, presidente de The ETF Store, dijo en un X post que los flujos masivos podrían señalar un acuerdo con un emisor importante de stablecoin basado en EE.UU. "Mirando los activos, creo que solo quedaría Circle", dijo, refiriéndose a la empresa detrás del token USDC de $74 mil millones.
Sin embargo, el fondo principal de reservas de USDC de Circle, gestionado por BlackRock, no ha mostrado cambios importantes hasta ahora. Según data, mantenía casi 64 mil millones de dólares en activos el viernes, frente a los 59 mil millones de dólares al final de enero.
Lo más probable es que el volumen inicial proviniera de los propios fondos de ProShares moviendo activos con fines de gestión de efectivo.
Ben Johnson, director de soluciones para clientes en gestión de activos de Morningstar, señaló que uno de los ETFs apalancados de ProShares, QTTT, transfirió $6 mil millones a IQMM el día de su lanzamiento. Ese tipo de asignación interna explicaría una gran parte de la actividad del primer día.
Aún así, la demanda de los emisores de stablecoins es una posibilidad real. Con más de $300 mil millones en stablecoins en dólares estadounidenses en circulación, una parte significativa de esas reservas podría eventualmente asignarse a ETFs como IQMM.
Markus Thielen, fundador de 10x Research, escribió en un informe del viernes que IQMM es "actualmente la única herramienta diseñada específicamente" que cumple con las normas de la Ley GENIUS mientras proporciona liquidez de alta velocidad.
Eso podría convertirla en la opción preferida para emisores basados en EE.UU. como Circle, Paxos y BitGo, e incluso para bancos que buscan emitir sus propios depósitos tokenizados bajo la nueva ley. Tether, que opera la stablecoin más grande del mundo con el token USDT de $184 mil millones, también ha lanzado una stablecoin junto con el banco federal Anchorage Digital en el mercado de EE.UU.
A medida que las stablecoins se regulan cada vez más con el lanzamiento de nuevos tokens, miles de millones adicionales en activos podrían fluir eventualmente hacia fondos como IQMM, dijo Thielen.