ProCap Financial vendió parte de sus tenencias de bitcoin para recomprar acciones con descuento, lo que señala un posible cambio en la forma en que las empresas públicas de tesorería cripto gestionan el capital y el valor para los accionistas.
La empresa dijo que vendió aproximadamente 52 bitcoin para financiar la recompra de dos millones de acciones que se negocian a un descuento de aproximadamente el 50% respecto al valor liquidativo [NAV].
Según ProCap, la transacción aumentó la cantidad de exposición a bitcoin mantenida por los accionistas restantes, ya que la empresa pudo recomprar acciones por debajo del valor de los activos que las respaldan.
“Dado que BRR estaba operando a aproximadamente la mitad del NAV, convertir una pequeña cantidad de bitcoin en acciones recompradas aumentó la cantidad de bitcoin poseída por todos los accionistas restantes”, dijo el CEO Anthony Pompliano.
La estrategia de tesorería cambia más allá de la acumulación pura
El movimiento destaca porque las empresas de tesorería de bitcoin tradicionalmente han enfatizado la acumulación continua de BTC en lugar de vender activamente sus tenencias para gestionar descuentos en las valoraciones del mercado público.
ProCap actualmente posee aproximadamente 5,405 BTC, valorados en unos $386.6 millones, según datos de seguimiento de tesorerías de BitcoinTreasuries.net. Al mismo tiempo, la capitalización de mercado pública de la empresa se sitúa cerca de $75.7 millones, lo que destaca una desconexión importante entre sus tenencias de bitcoin y su valoración patrimonial.
Ese margen parece haber moldeado la estrategia de recompra de la empresa.
Al 29 de mayo, ProCap indicó que su valor patrimonial neto por acción era de aproximadamente $3.47 con 88.7 millones de acciones en circulación.
La empresa también describió su balance como lo suficientemente sólido como para respaldar casi 20 años de autonomía operativa, incluso sin generación adicional de ingresos ni apreciación del precio del bitcoin.
Las empresas de tesorería pública se centran cada vez más en la gestión del NAV
El anuncio llega cuando algunas empresas de tesorería de bitcoin parecen estar avanzando hacia una gestión más activa del balance, en lugar de solo maximizar las reservas de BTC.
Los datos de los rastreadores de tesorería también mostraron que Strategy, el mayor poseedor corporativo de bitcoin del mundo, vendió 32 BTC el mismo día.
Si bien la cantidad representó solo una fracción mínima de las tenencias totales de la Estrategia, el momento sumó a la creciente discusión sobre si las empresas de tesorería pública están comenzando a priorizar:
- Eficiencia de NAV,
- exposición del accionista por acción,
- y optimización de la estructura de capital.
La tendencia refleja estrategias más comúnmente asociadas con fondos de inversión cerrados y vehículos de inversión que negocian con descuentos pronunciados respecto al valor de los activos subyacentes.
ProCap se encuentra entre los mayores tenedores públicos de bitcoin
ProCap actualmente ocupa el puesto 19 entre los tenedores corporativos públicos de bitcoin.
Los datos del tesoro también muestran que la empresa acumuló gran parte de su posición en bitcoin con un costo promedio de adquisición ligeramente por encima de $104,000 por BTC, colocando su base de costo histórica total por encima de $516 millones durante las fases iniciales de acumulación.
La empresa dijo que podría seguir evaluando compras adicionales de acciones cuando el precio de la acción se negocie a lo que considera un descuento profundo respecto al VPA.
Resumen final
- ProCap vendió 52 BTC para recomprar acciones que se negociaban a un descuento aproximado del 50% respecto al VPA.
- El movimiento podría reflejar un cambio más amplio entre las empresas de tesorería de bitcoin hacia la gestión activa del balance y el valor para los accionistas.