El mercado de crédito privado acaba de tener su peor trimestre en años. La emisión de nuevos préstamos se desplomó aproximadamente un 40% hasta $44,76 mil millones para los tres meses que terminaron en mayo de 2026, frente a $74,56 mil millones en el Q1.
Los números pintan un cuadro sombrío
Los $44,76 mil millones en nueva emisión durante los tres meses hasta mayo representan una contracción drástica respecto a los $74,56 mil millones registrados en el Q1 2026.
La recaudación de fondos cuenta una historia similar, aunque ligeramente menos dramática. Los fondos de crédito privado captaron $45 mil millones en compromisos durante los primeros cuatro meses de 2026, según datos de Preqin. Esto es esencialmente estable en comparación con los $44,5 mil millones durante el mismo período de 2025. Para contextualizar, el mismo periodo de 2023 registró $52,2 mil millones en compromisos.
La verdadera alarma son los incumplimientos. Fitch informó que la tasa de incumplimiento del crédito privado en EE. UU. alcanzó un récord del 6,0% en abril de 2026. Los sectores de productos de consumo y salud han sido particularmente afectados.
Se informa que los principales gestores de fondos, incluidos BlackRock y Blackstone, han enfrentado solicitudes significativas de reembolsos. La respuesta ha incluido ventas de activos y, en algunos casos, estrategias de restricción para gestionar la liquidez.
El crédito tokenizado surge como contrapeso
Mientras que los contratos tradicionales de crédito privado, el crédito privado tokenizado en cadena se está expandiendo rápidamente. Los préstamos en cadena activos superaron los $14 mil millones para el Q2 2026, representando un aumento de tres veces respecto a principios de 2025.
Dicho esto, el crédito tokenizado de $14 mil millones sigue siendo una fracción del mercado tradicional. Incluso a un ritmo reducido, el crédito privado tradicional movió $44,76 mil millones en nuevas emisiones en un solo trimestre.
Qué significa esto para los inversores
El riesgo es que el crédito tokenizado hereda los mismos problemas que su contraparte tradicional. Si las tasas de impago están aumentando porque los prestatarios realmente no pueden cumplir con su deuda, colocar el préstamo en una cadena de bloques no cambia la calidad crediticia subyacente.
Los inversores que siguen este espacio deben rastrear dos aspectos de cerca. Primero, si la tasa de incumplimiento del crédito privado tradicional se estabiliza o continúa aumentando más allá del actual récord del 6%. Segundo, si las plataformas de crédito tokenizado mantienen su disciplina de bajo riesgo a medida que crecen, o si repiten el error clásico de relajar los estándares para perseguir el crecimiento.