Autor: Chloe, ChainCatcher
Polymarket anunció oficialmente el 23 de marzo la actualización de sus "Reglas de Integridad del Mercado", aplicables simultáneamente a su plataforma DeFi y a su intercambio estadounidense regulado por la CFTC. Las nuevas normas prohíben explícitamente tres tipos de operaciones con información privilegiada y refuerzan el marco de lucha contra las prácticas de manipulación del mercado. Este ajuste normativo no surgió de la nada, sino que es el resultado de una serie de controversias y presión pública, así como un intento de Polymarket de adaptarse legalmente antes de enfrentar el impacto de la regulación financiera estadounidense.
Sin embargo, ¿afectan las nuevas regulaciones solo a los verdaderos insiders, o amenazan más directamente los intereses de los numerosos usuarios que buscan beneficios gratuitos, o de los operadores profesionales que realmente proporcionan liquidez?
La historia de la presión detrás de la actualización de las reglas: desde el golpe de Estado en Venezuela hasta la guerra en Irán
Revise la presión mediática y regulatoria que Polymarket ha enfrentado en los últimos meses. A principios de enero de 2026, un usuario anónimo invirtió $32,537 en Polymarket apostando a que "Maduro se retiraría antes del 31 de enero". Tras Trump anunciar en Truth Social a las 4:21 que Maduro había sido arrestado, el usuario obtuvo un retorno de hasta $436,000, con una rentabilidad superior a 13 veces.
La investigación descubrió que la cuenta se creó en diciembre de 2025, que todas las apuestas apuntaban con precisión a la situación política de Venezuela, y que las apuestas se realizaron pocas horas antes del estallido del evento. Al respecto, Dennis Kelleher, cofundador de Better Markets, señaló que esta operación presenta todas las características de un delito de insider trading: una cuenta recién creada, fondos de gran monto, predicción precisa del momento y todo ocurriendo en un mercado no regulado y sin transparencia.
No es casual que, casi en el mismo período, en Polymarket surgieran operaciones sospechosas sobre el "momento adecuado para que Estados Unidos ataque a Irán", con algunas cuentas posicionándose con precisión antes del ataque de las fuerzas armadas estadounidenses y obteniendo ganancias de decenas de miles de dólares.
Cabe destacar que Shayne Coplan, CEO de Polymarket, dijo en una entrevista con CBS News una frase intrigante: “Es bueno que los insiders tengan una ventaja en el mercado.”
Sin embargo, la realidad es que en marzo de 2026, el senador Adam Schiff y John Curtis presentaron una legislación bipartidista para prohibir contratos de negociación “similares a deportes o juegos de casino” en los mercados. La Comisión de Futuros de Mercancías (CFTC) emitió, en el mismo mes, orientaciones que requieren que las plataformas de mercados predictivos implementen medidas específicas para prevenir el uso de información privilegiada, y alientan a las bolsas a consultar proactivamente con las autoridades regulatorias al diseñar contratos de eventos para identificar riesgos de manipulación o distorsión de precios.
La cacería regulatoria ya se ha formado; la actualización de políticas de Polymarket es una respuesta activa a esta cacería.
Análisis de las nuevas normas: tres tipos de prohibiciones y un marco de monitoreo multinivel
Polymarket lanzó oficialmente las nuevas reglas de integridad del mercado el 23 de marzo de 2026, estableciendo claramente tres líneas rojas: primera, operaciones basadas en información confidencial robada; segunda, operaciones basadas en fuentes de información ilegales; tercera, operaciones por parte de personas que influyen en el resultado.
En el nivel de manipulación del mercado, las reglas prohíben expresamente prácticas como spoofing (ofertas falsas), wash trading (operaciones de lavado) y transacciones ficticias. Sobre estas prohibiciones, ChainCatcher entrevistó a ChainXueShe, que indicó que la línea divisoria entre wash trading y operaciones normales radica en si se genera valor real y si se asumen costos de transacción. Las operaciones de lavado son realizadas por el mismo grupo de personas que transfieren activos de una mano a otra puramente para manipular datos; en cambio, el arbitraje o la intermediación normales consisten en colocar órdenes límite en diferentes precios y asumir riesgos de posición, donde cada transacción se ejecuta con usuarios reales del mercado y es susceptible de auditoría.
En términos de arquitectura, Polymarket emplea un diseño de "monitoreo multinivel". En la plataforma DeFi, todas las transacciones se registran en la cadena Polygon y son accesibles públicamente por cualquiera; la plataforma colabora con instituciones mundiales especializadas en tecnología de monitoreo para detectar anomalías en la cadena. En caso de identificar comportamientos sospechosos, las medidas sancionadoras posibles incluyen el bloqueo de direcciones de billeteras y la remisión de usuarios a las autoridades encargadas de hacer cumplir la ley.
En la plataforma Polymarket US (intercambio regulado por la CFTC), la supervisión se divide en tres niveles: socios tecnológicos de monitoreo externo, una estación de monitoreo en tiempo real y un acuerdo de servicios regulatorios con la Asociación Nacional de Futuros de EE.UU. (NFA), que puede realizar investigaciones directas e imponer sanciones a los infractores, incluyendo la suspensión de la elegibilidad, la terminación de cuentas, multas monetarias o la remisión a autoridades regulatorias.
¿Intereses de los usuarios que recogen bonos y dificultades de los estudios relacionados?
La medida de Polymarket representa un golpe para los "jugadores internos", pero podría generar reacciones distintas entre los usuarios que buscan beneficios y los estudios relacionados. Frente a las nuevas normas, la reacción de los grandes actores del mercado resulta significativa: ChainCatcher entrevistó a ChainXueShe, cuyo volumen de operaciones en Polymarket ya ha superado los 200 millones de dólares, y este indicó que la implementación de las nuevas normas era esperada e incluso anhelada. Consideran que esto no constituye un golpe, sino una señal de madurez del mercado. Desde que la plataforma comenzó a cobrar comisiones, los equipos profesionales ya anticiparon que eventualmente se aplicarían cargos a todo el mercado y se reforzaría la regulación.
Para los usuarios generales que realizan lavado de volumen y reciben airdrops, las antiguas prácticas de generar cantidades masivas de registros en la cadena y realizar operaciones de contraparte entre dos cuentas en un solo mercado están chocando directamente con las nuevas normativas. Incluso algunos jugadores han evolucionado hacia matrices que manipulan 100 billeteras o se cubren entre Polymarket y Kalshi, pero la actualización de los sistemas de monitoreo ha multiplicado significativamente el riesgo de estas acciones.
ChainXueShe cree que una estrategia de verdadera alta calidad no debe ser "arrancar pelos", sino un arbitraje real y concreto. El arbitraje en sí mismo es un proceso de identificar desviaciones de precios y corregir la ineficiencia del mercado, lo cual es un comportamiento saludable necesario para predecir el mercado. A medida que las operaciones grises sean expulsadas, el mercado se volverá más limpio, y los beneficios de los arbitrajistas profesionales podrían incluso aumentar.
La paradoja de la liquidez: ¿los usuarios que manipulan el volumen son parásitos o infraestructura?
Además, detrás de esta ola de regulación existe una contradicción que Polymarket no puede evitar: la liquidez de Polymarket no se forma de forma natural. Según los datos en cadena, el 80% de los usuarios en la plataforma realizan apuestas individuales inferiores a 500 dólares, y el monto promedio por apuesta durante el último mes fue de aproximadamente 100 dólares, por lo que la profundidad del mercado es respaldada realmente por un número muy reducido de grandes operadores y proveedores de liquidez.
Es digno de considerar si el grupo de agricultores de airdrops que adoptan “estrategias legales” (como proporcionar liquidez bidireccional o arbitraje entre plataformas) desempeña, de forma objetiva, el papel de market makers informales.
Reducjeron el spread entre los precios de compra y venta y aumentaron la capacidad del mercado, permitiendo que los usuarios comunes puedan abrir posiciones a precios más razonables. Por otro lado, desde el punto de vista comercial, tras su regreso al mercado estadounidense, Polymarket necesita urgentemente una gran cantidad de operaciones reales y datos de profundidad para demostrar a la CFTC (Comisión de Intermediación de Futuros de Mercancías) la eficacia de su mercado, lo cual es crucial para obtener licencias regulatorias adicionales.
Si las nuevas regulaciones son demasiado radicales y asustan a estos usuarios de airdrops, la escasez de liquidez es casi inevitable a corto plazo, especialmente en los mercados de cola larga y de nicho, donde estos agricultores suelen ser la única fuente de contraparte.
Al respecto, ChainStudy Society indicó que la plataforma debería reconocer la contribución de los usuarios que proporcionan liquidez real. Por ejemplo, con un sistema de múltiples cuentas, si se aportan millones de dólares en volumen de operaciones diariamente, todos en órdenes límite de tipo maker, esto es exactamente lo que el mecanismo de la plataforma fomenta. Especialmente en eventos con baja volatilidad y poca liquidez, estas órdenes colocadas aportan profundidad al libro de órdenes, permitiendo que los usuarios comunes puedan ejecutar sus operaciones. Este comportamiento es esencialmente un intercambio de capital y tiempo por comisiones de devolución, al mismo tiempo que sirve al mercado.
Under regulatory compliance, do related studios also need a strategic transformation?
La comercialización de Polymarket no es una fluctuación de mercado temporal, sino una señal de un cambio estratégico en la plataforma.
Desde la adquisición del intercambio con licencia QCX hasta la firma de un acuerdo con la NFA, todo esto demuestra que los mercados predictivos se están acercando a la regulación financiera tradicional. En esta ruta altamente transparente y regulada, el espacio para las prácticas tradicionales de “manipulación de volumen de baja calidad” solo se volverá más estrecho. ChainXiaShe considera que, por el contrario, las nuevas regulaciones benefician a los equipos profesionales, quienes adoptarán tres estrategias en el futuro: primero, aumentar la provisión de liquidez para obtener más rebajas maker; segundo, colaborar activamente con la plataforma para explorar soluciones de market making más profundas; y tercero, optimizar continuamente las estrategias para mejorar los rendimientos dentro del marco de cumplimiento.
En general, para los estudios que consideran a Polymarket como su fuente principal de ganancias, ahora es el momento clave para cambiar el enfoque estratégico de la “cantidad” a la “calidad”. En lugar de manipular 100 billeteras para generar volumen de baja calidad y asumir el riesgo de ser identificados con precisión por los sistemas de monitoreo y bloqueados colectivamente, es preferible abandonar la matriz de múltiples billeteras y centrarse en operar con unos pocos cuentas de alta calidad. A través de investigaciones de mercado auténticas para realizar operaciones profundas, o al enfocarse en la provisión de liquidez dentro de las normas de la plataforma, no solo se evita eficazmente el riesgo de bloqueo, sino que también se puede obtener una asignación más favorable de airdrops de tokens al contribuir con valor real en el cálculo final ponderado del airdrop.