Mecanismo de incentivos para LP de Polymarket: Cuatro ideas clave y trampas de costo

Author original:shtanga0x&securezer0

Compilado | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Traductor | Wenser (@wenser2010)

Editorial note: Recently, posts on the X platform about Polymarket’s LP incentives for NCAA “March Madness” have nearly flooded the timeline. Meanwhile, Polymarket officials have hinted that major news will be announced next Monday, with the community speculating it may relate to funding or a token launch.

Tras la SEC y la CFTC de EE.UU. eliminar los obstáculos para los airdrops de plataformas cripto mediante una votación por cinco, POLY se ha convertido en la "última esperanza de ganar airdrops" para muchos, y el market making de LP podría convertirse en uno de los indicadores clave para los airdrops.

En vista de ello, Odaily Planet Daily presentará las perspectivas a favor y en contra de dos analistas sobre los incentivos de liquidez para做市, ofreciendo a los usuarios de Polymarket una visión más completa. A continuación, se presenta el contenido traducido, con cierta información editada o eliminada.

Recientemente, Polymarket realizó una actualización discreta de su mecanismo de incentivos, centrando su atención en los proveedores de liquidez (LP). Durante los últimos años, la plataforma ha aplicado una estrategia de “tarifas de operación cero”, pero desde principios de este año, ha introducido silenciosamente comisiones en eventos de apuestas específicos, al tiempo que lanzó dos planes de recompensa para market makers.

A primera vista, cobrar comisiones de operación parece perjudicar a los usuarios que negocian, pero en realidad, esto resuelve el problema estructural más fundamental del mercado predictivo: la falta de liquidez.

La nueva estructura de tarifas tiene como objetivo financiar programas de incentivos que recompensan a los usuarios que proporcionan órdenes límite y mantienen la profundidad del libro de órdenes. Por lo tanto, tanto Polymarket como sus usuarios se benefician: spreads más estrechos, un libro de órdenes más profundo y una mejor experiencia de trading—especialmente en mercados criptográficos de alta frecuencia.

Y su ruta de impulso también es muy clara, mostrando una tendencia de lo único a lo diverso:

• January 2026: 15-minute Crypto market
• Febrero de 2026: expansión a 5 minutos Crypto mercado + NCAAB baloncesto universitario + Serie A
• March 6, 2026: Expand to all Crypto markets (covering events such as 1H, 4H, daily, weekly, etc.)

Based on the above information, this article will detail how the new fee and reward system works—and why the fees paid and rewards earned could serve as potential anti-sybil indicators in the POLY airdrop. This is not a simple monetization move, but rather Polymarket demonstrating through action that it truly seeks liquidity, not bot-driven volume.

Parte I. Análisis completo del nuevo mecanismo de tarifas por ejecución de órdenes

La mayoría de los mercados de Polymarket siguen siendo completamente gratuitos. Los depósitos, retiros y operaciones (la mayoría de los mercados de eventos) siguen sin comisiones de plataforma.

Las tarifas de operación actualmente solo se aplican al taker, y cubren tres tipos de mercados:

• Todos los mercados de alzas y bajas de Crypto (15min, 5min, 1H, 4H, diario, semanal, etc.)
• NCAAB (National Collegiate Athletic Association Basketball)
• Serie A (fútbol italiano)

Lo importante es que los cargos por ejecución de órdenes solo se aplican a los mercados creados después de la fecha de activación de los cargos; los eventos de apuesta existentes anteriores no se ven afectados.

Fórmula de tarifas estandarizada (donde C = cantidad de fichas negociadas, p = precio de la ficha / probabilidad del mercado; las tarifas se redondean a 4 decimales, con una tarifa mínima de 0.0001 USDC):

La tasa de fee efectiva sigue una curva de probabilidad simétrica:

• Las tarifas son más altas cuando la probabilidad está cerca del 50% (máxima incertidumbre del resultado);
• Cuando la probabilidad está cerca de 0 o 1 (alta certeza del resultado), las tarifas se acercan a 0.

Por ejemplo, con una operación de mercado de Crypto de 100 dólares,

• p=0.50 → La tarifa de operación (fee) es aproximadamente 0.44 dólares;
• p=0.10 o 0.90 → la tarifa de operación (fee) es aproximadamente 0.02 dólares.

La curva de probabilidad es similar a la de eventos deportivos, pero la tarifa en el punto medio (probabilidad alrededor del 50%) es ligeramente más alta; la dirección de la tarificación es:

• Comprar: los cargos se deducen de las cuotas de fichas;
• Vender: los cargos se deducen de los fondos en USDC;
• The market-making incentives are paid in USDC.

Es importante destacar que la plataforma Polymarket no retiene todo el fondo de comisiones; un porcentaje fijo de las comisiones (20% para el mercado de criptomonedas, 25% para eventos de apuestas deportivas) se devuelve directamente a los LP. (Nota: La plataforma regulada de Polymarket en EE.UU. aplica una tarifa fija simple del 0,01%. Este análisis solo aborda la plataforma global CLOB, que introdujo un nuevo sistema de tarifas en 2026.)

Parte II. Plan de incentivos para market makers (recompensa por ejecución de órdenes límite)

La recompensa de esta sección solo cubre los mercados en los que se han cobrado comisiones por órdenes tomadas. Esto significa que solo las órdenes límite consumidas por los traders califican para la recompensa correspondiente; simplemente colocar una orden sin ejecutarla no cuenta.

La forma de calcular el monto del premio es la misma que la tarifa del tomador de órdenes. La recompensa de cada participante es proporcional a su volumen de operaciones, y el fondo total de premios se compone de una parte de las tarifas cobradas (20% del mercado de criptomonedas, 25% de los eventos de apuestas deportivas).

La competencia solo ocurre en eventos de apuesta específicos, y las órdenes de LP solo compiten con otros LP del mismo pool de liquidez.

Los incentivos diarios se envían directamente en USDC a la dirección de billetera correspondiente.

Parte III. Incentivos de liquidez (incentivos para órdenes inactivas)

El segundo sistema de incentivos es proporcionado por la plataforma Polymarket y se aplica a todos los eventos de apuesta (incluidos los eventos de apuesta sin comisiones).

La diferencia clave es que no necesitas que se ejecute un pedido; simplemente con colocar órdenes en el libro de órdenes para proporcionar liquidez, puedes ganar dinero.

Cada evento de apuesta define varios parámetros que determinan la elegibilidad:

• Máximo spread de incentivo (por ejemplo, ±4 centavos)
• Cantidad mínima de orden de compra
• Bolsa total de recompensas diarias

La plataforma toma muestras del libro de órdenes cada minuto, registrando 10,080 instantáneas en una semana.

Fórmula detallada de cálculo de recompensas:

1. Distancia puntual (ecuación cuadrática)

其中，

V - Diferencial de incentivo máximo

s - Distancia al punto medio

Las puntuaciones de los órdenes cerca del punto medio aumentan exponencialmente.

2. Puntuación bilateral (estructura complementaria SÍ/NO)

Las puntuaciones se calculan por separado para las órdenes de compra (bid) y las órdenes de venta (ask), teniendo en cuenta la estructura complementaria del mercado Sí/No.

3. Ajuste de minimización de Q

Las apuestas que proporcionan liquidez en ambos extremos del libro de órdenes obtienen una puntuación más alta.

Las ofertas unilaterales estarán sujetas a sanciones, a menos que la probabilidad del mercado esté cerca de 0 o 1.

4. Puntuación final

All LP scores are normalized and aggregated over time to determine each participant's proportional share in the market reward pool.

Las recompensas se emitirán a medianoche (UTC) en USDC, con un pago mínimo de 1 dólar.

Actualmente puedes ver en tiempo real los eventos de apuestas con recompensas activas y tus ganancias personales en polymarket.com/rewards. Los márgenes de incentivos se destacan en azul en la interfaz del libro de órdenes, y los usuarios también pueden consultarla documentación oficial de Polymarket.

Actualmente, los órdenes unidireccionales aún generan puntos (aunque con una reducción significativa), mientras que las cotizaciones bidireccionales reciben prioridad en puntos de incentivo. Las recompensas se calculan por separado para cada evento de apuesta individual. No se realizan cálculos cruzados entre eventos. En la práctica, el sistema recompensa a los traders que mantienen spreads estrechos y liquidez equilibrada cerca del punto del mercado, mejorando la experiencia de trading de todos los usuarios.

Parte IV. Incentivos para patrocinadores de LP

Tercer mecanismo: Cualquiera puede proporcionar directamente incentivos LP a un mercado específico mediante USDC, atrayendo a LP para hacer mercado. Los patrocinadores pueden aportar o retirar fondos en cualquier momento; los fondos no utilizados se devolverán automáticamente.

Las reglas del mecanismo y el plan de incentivos de liquidez son completamente coherentes: solo es necesario colocar órdenes, sin necesidad de que se ejecuten.

Un ejemplo típico es la apuesta "¿Regresará Jesucristo antes de 2027?", en la que un usuario de la plataforma invirtió 70.000 dólares en incentivos de LP en febrero, y ahora recibe diariamente alrededor de 57 dólares en incentivos de liquidez, convirtiendo este evento en uno de los más líquidos de la plataforma. Este mecanismo permite que la comunidad impulse activamente la liquidez de cualquier evento de apuesta sin necesidad de que la plataforma Polymarket intervenga.

Parte V. El indicador antisybil más fuerte para el airdrop de POLY

A primera vista, Polymarket parece simplemente necesitar más operadores.

Sin embargo, si la mayoría de los usuarios dependen únicamente de órdenes de mercado, la plataforma pronto enfrentará problemas de liquidez.

Polymarket no depende de market makers centralizados, por lo que si hay órdenes limitadas insuficientes, el libro de órdenes se vuelve escaso.

En este caso, es difícil evitar un deslizamiento excesivo y un aumento repentino de las tarifas al comprar, vender o ejecutar órdenes grandes.

Polymarket no necesita bots de manipulación de volumen, necesita LP que realmente aporten valor.

Antes, todos se centraban únicamente en aumentar el volumen de operaciones, creyendo que un alto volumen era la clave para obtener airdrops. Sin embargo, la nueva estructura de tarifas y el plan de recompensas sugieren un modelo de incentivos diferente: lo importante no es solo el volumen de operaciones, sino la participación en eventos de apuesta que generan tarifas y requieren liquidez. En otras palabras, la plataforma recompensa a los LP estratégicos, no solo a las órdenes límite pasivas.

La fórmula de distribución de recompensas revela eficazmente el tipo de liquidez que Polymarket valora más. El sistema de puntuación evalúa:

• La proximidad del pedido al punto medio
• Tamaño del pedido
• Equilibrio entre el precio de compra y el precio de venta

Por lo tanto, las recompensas se convierten en una medida directa del valor que la liquidez del operador aporta a la plataforma. Si los operadores reciben recompensas de forma continua, indica que sus órdenes están mejorando activamente la liquidez del mercado y la calidad de la ejecución. A continuación, se presentan ejemplos de cómo los participantes del mercado pueden obtener incentivos potenciales:

• ¿Alcanzará el área de hielo marino del Ártico su máximo este invierno?——Ha existido durante 3 meses, con un volumen de operaciones inferior a 20.000 dólares y una recompensa de liquidez de solo 9 dólares;
• ¿Alcanzará Bitcoin los 75.000 dólares en marzo?——Ha existido durante dos semanas, con un volumen de operaciones de 3 millones de dólares y una recompensa de liquidez de 142 dólares;
• Bitcoin Price Movement - 15 Minutes —— Cubre cientos de eventos de apuestas, con un volumen diario de negociación de millones de dólares y una comisión promedio diaria de aproximadamente 10.000 dólares, con recompensas de liquidez de 2.000 dólares.

Lo que los datos revelan es más importante que los eventos de apuesta específicos: los costos de ejecución y las recompensas de liquidez obtenidas son mucho más difíciles de manipular artificialmente en comparación con simples métricas de volumen de operaciones. Ganar sistemáticamente incentivos de market making requiere capital, gestión de riesgos y presencia constante en el mercado, lo que reduce significativamente la ventaja de los "lumaos" y beneficia en cambio a los participantes reales del mercado.

Conclusión: Las tarifas de consumo de órdenes y los incentivos para LP podrían ser los indicadores clave del airdrop de POLY

La asignación futura de los tokens POLY dependerá no solo del volumen de operaciones, sino más probablemente de las tarifas de consumo de órdenes pagadas y las recompensas LP obtenidas. Estos indicadores son transparentes, medibles y altamente alineados con la demanda de la plataforma. En este modelo, las recompensas no están vinculadas al volumen de operaciones falsas, sino a las contribuciones que realmente optimizan la experiencia de operación en la plataforma: liquidez, estabilidad y descubrimiento eficiente de precios.

En otras palabras, el mejor LP es el usuario más valioso. Los jugadores más comprometidos de Polymarket nunca son los que tienen el mayor volumen de operaciones, sino los LP que más profundizan la liquidez del libro de órdenes.

Además, consulta la guía de market making para Polymarket LP: 《Ahora es el mejor momento para interactuar con Polymarket (con guía exclusiva)》

Por supuesto, siempre existen diferentes opiniones en el mercado, y algunos creen que el plan de incentivos LP lanzado por Polymarket parece ser "dar dinero a cambio de liquidez", pero en realidad busca beneficiarse y es una trampa para los usuarios LP. Escuchemos la opinión contraria.

En respuesta al reciente plan de incentivos para LP de Polymarket, el operador de arbitraje y jugador de bots de Polymarket/Kalshi securezer0 ha calificado directamente el “Polymarket Rewards Farming” tan celebrado por muchos KOLs del sector como una gran guerra psicológica, señalando que se trata de una campaña colectiva fabricada por la plataforma mediante pagos directos o incentivos intensivos a KOLs.

La verdad sobre los LP: ¿Otra forma de “pagar para perder dinero”?

Varios LP lo dicen claramente: el mecanismo de LP actual de Polymarket es, en esencia, “pagar para perder dinero”.

¿Cuál es el problema? La clasificación incluye directamente las recompensas LP en los datos de ganancias y pérdidas, pero no menciona en absoluto un concepto clave: la degradación LP.

Cuando tu posición se negocia en una sola dirección, a menudo no puedes venderla a un precio razonable, o simplemente no puedes venderla antes de que se resuelva el evento; esta pérdida de capital es sistemáticamente ocultada por el sistema de la plataforma. Los datos reales de ROI son mucho más bajos que los números contables, y para la mayoría de los participantes LP, en realidad las ganancias son negativas. Solo confían en que el airdrop de POLY cubrirá sus pérdidas; esto no es un plan de incentivos de arbitraje, sino un intercambio basado en la fe en la plataforma.

¿Por qué los proveedores de liquidez profesionales no quieren entrar?

Los market makers profesionales evitan hacer market en Polymarket LP, y la razón principal es única: el riesgo de insider trading es real.

Polymarket y Kalshi tuvieron que intercambiar acciones por liquidez para atraer a market makers profesionales a la mesa—esto en sí mismo lo dice todo.

Una operación eficaz de LP es un sistema automatizado de gestión de riesgos extremadamente complejo. Ese mito de la "baja barrera de entrada y altos rendimientos" solo es válido mientras Polymarket siga subvencionando generosamente las recompensas de liquidez; sin embargo, este camino es insostenible a largo plazo.

Dilema real de la plataforma: cada día se necesita crear millones de dólares de la nada

La insuficiencia de liquidez es el primer impulso detrás de Polymarket al activar gradualmente su sistema de tarifas.

Para mantener las recompensas de liquidez para diversos eventos de apuestas y asegurar que más liquidez en USDC permanezca en la plataforma, Polymarket necesita gastar millones de dólares diarios para mantener la profundidad del mercado. Si no se encuentra una solución mejor, la plataforma no tiene más opción que aplicar una comisión a cada compra y venta, utilizando estos ingresos para sustentar a los inversores y los market makers.

Y una vez que se implementen completamente las tarifas, la situación de los usuarios comunes será muy incómoda: porque en ese caso, las plataformas tradicionales de apuestas deportivas podrían resultar más rentables, ya que:

• Las cuotas son equivalentes después de aplicar la tarifa total;
• Las plataformas tradicionales aún ofrecen reembolsos e incentivos en efectivo;
• Reglas claras, protegidas por regulación;
• Los usuarios que realicen operaciones con información privilegiada arriesgan la suspensión de su cuenta e incluso la prisión.

Tres soluciones realmente viables: tarifas fijas, pool de liquidez POLY, tarifas extendidas de productos

En lugar de recurrir a soluciones temporales, ataca la raíz del problema: apunta a los bots depredadores, no a los usuarios. Aplica comisiones a los robots de arbitraje que extraen USDC de usuarios reales. Después de todo, estos bots son la fuente de contaminación de la liquidez. Específicamente, se pueden implementar los siguientes métodos:

Solo se aplica una tarifa fija del 1% sobre las ganancias, cobrando únicamente sobre la ganancia neta (precio de venta menos el capital inicial), sin tocar el capital original y sin afectar la experiencia de trading del usuario.

Construye piscinas de liquidez nativas con el token POLY. Programa de forma protocolaria la liquidez para diversos eventos de staking, vinculando profundamente la economía del token con la provisión de liquidez.

Cobrar en productos extendidos, no en productos principales. Apuestas combinadas, derivados, apalancamiento: estos son escenarios naturales para cobrar, y modificar esto no afectará la experiencia del usuario de forma fundamental.

Actualmente, la ventaja competitiva de la plataforma Polymarket aún necesita fortalecerse. Las tarifas cero y las cuotas más favorables son los puntos de valor más importantes que la distinguen de las plataformas de apuestas tradicionales. Renunciar a estos dos aspectos por ingresos a corto plazo sería equivalente a destruir自己的 muralla.