La propuesta de stablecoin dotUSD de Polkadot aprueba con un 97,5% de aprobación

Principales conclusiones

• El referéndum 1944 propone dotUSD, una stablecoin de propiedad del protocolo, y tiene aproximadamente un 97,5% de aprobación en la pista Root de OpenGov.
• Este es el tercer intento de Polkadot de lograr liquidez estable nativa, tras el colapso de aUSD de Acala en 2022 y la propuesta pUSD detenida en 2025.
• El lanzamiento se realiza deliberadamente por fases: emisión respaldada por USDT primero, y bóvedas de garantía y liquidaciones de DOT solo en la fase dos.
• El compromiso del tesoro es de 5 millones de dólares, dividido entre reservas de acuñación y un par dotUSD en Asset Hub.
• DOT aumentó un 42,5% durante la semana, pero la verdadera prueba es la adopción tras la votación, no la votación en sí.

Polkadot no está lanzando una stablecoin porque las stablecoins están de moda. Está lanzando una porque el último intento en su órbita falló lo suficientemente mal como para dejar una cicatriz, y la red ha pasado cuatro años viviendo con las consecuencias.

Referendo 1944, titulado “dotUSD: Una stablecoin nativa para Polkadot,” entró en cadena el lunes a las 11:49 a.m. ET y se encuentra en la pista Root de OpenGov, reservada para decisiones que afectan directamente el protocolo. El apoyo es casi unánime: aproximadamente 2,3 millones de DOT a favor frente a menos de 60.000 en contra, lo que representa un 97,5% de aprobación. DOT respondió con un movimiento diario del 16,7% y una ganancia semanal del 42,5%, la más fuerte entre los cincuenta tokens más grandes.

Este es el tercer intento de Polkadot para resolver el problema. aUSD de Acala colapsó en 2022 tras una explotación que acuñó miles de millones de tokens no respaldados, y las consecuencias eliminaron efectivamente la liquidez estable nativa del ecosistema. En 2025, una propuesta llamada pUSD – construida sobre la pila Honzon de Acala – obtuvo el 75% de apoyo, pero se estancó debido a objeciones de la comunidad sobre quién la construiría y quién supervisaría el riesgo. Gavin Wood ya había establecido públicamente sus condiciones: respaldo total en DOT, control de gobernanza por parte de Polkadot mismo, y supuestos de seguridad de nivel DAI.

dotUSD responde directamente a esas objeciones. El diseño toma prestado de Liquity v2 en lugar de Honzon, y el lanzamiento se realiza deliberadamente por fases. En la fase uno, se emiten dotUSD contra un fondo respaldado por USDT con límite: sin oráculos, sin motor de liquidación, sin dependencia del precio de DOT. Solo en la fase dos llegan las bóvedas de DOT, feeds de precios en tiempo real y liquidaciones. El compromiso del tesoro es modesto por diseño: $2.5 millones en USDT para la acuñación y $2.5 millones en DOT para sembrar un par dotUSD en Asset Hub.

Los stablecoins CDP sobrecolateralizados fallan de manera predecible. La colateralización cae, las liquidaciones se acumulan en cola, la liquidez limitada en el exchange convierte una deshacienda ordenada en una cascada, y la paridad se rompe antes de que el mecanismo pueda responder. Al posponer la colateralización en DOT hasta que exista liquidez y se haya probado el mecanismo, Polkadot evita exactamente el modo de fallo que eliminó a su predecesor. Un pool de estabilidad absorbe las posiciones liquidadas en lugar de verter la colateralización en mercados abiertos.

También hay una historia económica reflexiva, y los operadores lo notaron claramente. Cada dólar de dotUSD acuñado en la fase dos bloquea más de un dólar de DOT, convirtiendo la demanda de stablecoin en demanda estructural para el activo de garantía. Este mecanismo es real, pero solo se activa en la fase dos, y solo si alguien realmente quiere mantener dotUSD.

La soberanía es el argumento estratégico: si Tether o Circle alguna vez restringieran el acceso en Polkadot, el ecosistema actual no tiene un plan de respaldo. Ese argumento es sólido. La adopción es la parte sin resolver. Las stablecoins nativas no ganan por ideología; ganan por profundidad de liquidez, integraciones y rendimiento. La huella DeFi de Polkadot sigue siendo pequeña, y $5 millones compran un inicio, no un mercado.

La votación pasará. El período interesante comienza después, cuando dotUSD debe ganar uso en lugar de aprobación, y cuando la fase dos decida si Polkadot aprendió la lección correcta de aUSD o simplemente la reescribió.