El Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) ha tomado la decisión deliberada de limitar las intervenciones en el mercado de divisas solo a los eventos de volatilidad más extremos, permitiendo que el peso se mueva según lo que determinen las fuerzas del mercado. Bajo la gobernadora Eli Remolona Jr., el banco central filipino ha adoptado un marco que se retira de defender su moneda durante períodos de fortaleza del dólar.
Lo que en realidad está haciendo el BSP
El cambio comenzó a tomar forma en enero de 2024, cuando Remolona anunció que se estaba finalizando un nuevo marco para limitar las intervenciones en el mercado de divisas. El objetivo era sencillo: dejar de agotar las reservas para sostener el peso durante un fortalecimiento general del dólar, y reservar el poder de fuego para la volatilidad verdaderamente disruptiva.
Para enero de 2026, Remolona describió las intervenciones del BSP como “mínimas”. El peso se había desplazado hacia P60 a P61 por dólar, niveles que habrían desencadenado una defensa agresiva en administraciones anteriores.
En comentarios de octubre de 2025 que recibieron amplia cobertura antes de 2026, Remolona explicó claramente la lógica. El BSP solo intervendría ante movimientos “excesivamente volátiles”, y aun así, la preocupación principal era mitigar las interrupciones comerciales y los riesgos de inflación, no defender una tasa de cambio específica.
Para marzo de 2026, el peso se acercó nuevamente a niveles psicológicos clave. El BSP respondió con intervenciones dirigidas y precisas, en lugar de la compra generalizada que suelen implementar los bancos centrales cuando su moneda está bajo presión.
Por qué esto importa para los mercados macro y de criptomonedas
Filipinas ya tiene una de las tasas de adopción de cripto más altas en el sudeste asiático, impulsada en parte por flujos de remesas y la popularidad de plataformas basadas en cadena de bloques. Un peso que se permita debilitar más libremente durante la fortaleza del dólar podría acelerar la demanda de stablecoins vinculadas al dólar, como USDT y USDC, entre los usuarios filipinos.
La ausencia de cualquier componente de activo digital o criptomoneda en las discusiones de política del BSP merece atención. Si bien algunos bancos centrales han explorado monedas digitales como parte de su arsenal monetario, el BSP parece centrarse firmemente en la gestión de la moneda tradicional, creando un vacío que las criptomonedas llenan mediante el comercio peer-to-peer de stablecoins, plataformas de remesas transfronterizas construidas sobre redes de cadena de bloques y exchanges descentralizados.
La tendencia más amplia de los bancos centrales
Lo que hace notable el enfoque del BSP es lo explícito y sistemático que ha sido. En lugar de reducir silenciosamente las intervenciones, Remolona ha articulado públicamente un marco que prioriza la determinación del tipo de cambio por el mercado, sugiriendo una convicción genuina más que un retroceso táctico temporal.
Para los inversores que siguen el peso filipino, la métrica clave a rastrear es cómo el BSP define “excesivamente volátil”. Ese umbral determina cuándo se activan las intervenciones. Si el peso supera P61 por dólar y el BSP aún no actúa con agresividad, el cambio de política habrá alcanzado una nueva etapa de compromiso con la valoración del tipo de cambio determinada por el mercado.