Peter Thiel sale completamente de ETHZilla mientras las acciones caen un 95% desde agosto

El 17 de febrero, un 13G/A modificado publicado en el sitio de inversores de ETHZilla listó a Peter Thiel y vehículos relacionados con Founders Fund con cero acciones y 0,0% de propiedad beneficiaria.

La presentación también incluyó una “fecha del evento” del 31 de diciembre de 2025, que establece el marco temporal para lo que captura el documento: una instantánea de propiedad beneficiaria que se alinea con un reloj de cumplimiento.

Bloomberg está reportando que Thiel y su Founders Fund han salido completamente de la empresa, completando un simple ciclo que ha estado desarrollándose durante meses.

En agosto de 2025, el fundador de Palantir era un accionista significativo. Una presentación del Formulario 13D informó 11.592.241 acciones y una propiedad beneficiaria del 7,5%, con una fecha de evento del 4 de agosto. La posición luego se redujo. Una enmienda presentada el 14 de noviembre informó 928.389 acciones y un 5,6% al 30 de septiembre.

Esa secuencia se vuelve más convincente cuando recuerdas lo que ETHZilla buscaba representar: un intento de mercado público de capturar el modelo de Strategy (anteriormente MicroStrategy) y aplicarlo a Ethereum, con un ticker en Nasdaq y una historia de tesorería dirigida a inversores que prefieren los brokers a los monederos.

La enmienda del 17 de febrero es la versión más clara de “completamente salido” que los mercados públicos te ofrecen alguna vez, pero parece que los accionistas ya habían incorporado esto en el precio tras las ventas de Thiel en 2025. Desde agosto del año pasado, las acciones de ETHZ han disminuido un 95%, de alrededor de $74 a poco más de $3,50.

La empresa estaba claramente bajo presión más allá de la venta interna. En un 8-K de enero de 2026, ETHZilla informó haber vendido 3.965,83 ETH por $12,58 millones a un precio promedio de $3.173,67, y reveló un saldo restante de aproximadamente 65.850 ETH. Un mes antes, hubo una venta mucho mayor, de unos $74,5 millones en ETH, vinculada a presiones de deuda y un retroceso respecto a la postura pura de tesorería.

En un 8-K de febrero de 2026, la empresa reveló que rescató todos los bonos convertibles garantizados senior pendientes, pagando $516,148 millones en principal y $87,745 millones como prima de rescate, más intereses.

Ese es el sonido del capital caro en un mercado que ha comenzado a valorar estructuras de tesorería-empresa con menos paciencia.

Todo esto se inserta en una historia más amplia que ha estado surgiendo en la categoría.

Las empresas de tesorería cripto han recurrido a recompras y apalancamiento mientras los precios de las acciones bajan, y este contexto más amplio otorga al “0,0%” de Thiel una especie de gravedad diferente.

Una estrategia de tesorería siempre termina viviendo dentro del macro. En la fase fácil de este trade, la acción se negocia con prima respecto al crypto subyacente, el financiamiento se convierte en el combustible y el ciclo se alimenta a sí mismo. ETH tiene una capa adicional aquí, porque el rendimiento de staking y el carry de derivados se convierten en entradas en la hoja de cálculo.

En este momento, esos ingresos se perciben como amortiguadores modestos.

Los paneles públicos que rastrean la base de los futuros de ETH muestran una carga anualizada en los dígitos bajos en todas las vencimientos. Los rendimientos de staking se sitúan en el mismo rango, con un índice alrededor de 2,8% anualizado.

Cuando el carry es delgado, las decisiones de gestión importan más. Las ventas de ETH importan más. Los plazos de la deuda importan más. Los términos de emisión de acciones importan más. Y el mercado comienza a tratar el ticker como un juicio sobre la ejecución en lugar de un simple proxy.

Las operaciones entre la tesorería y la empresa descansan en última instancia en la creencia de que un envoltorio público puede mantener un activo volátil y permanecer estable cuando el mercado cambia. La salida de Thiel no explica el porqué, pero sí planta una bandera al final de una línea de tiempo.

Ayuda a nombrar las bifurcaciones en el camino y asociar cada bifurcación con un pequeño conjunto de señales observables.

1. Un camino es la reapertura de un bucle de prima. ETH se estabiliza, vuelve la aversión al riesgo y las empresas de tesorería recuperan espacio para financiar el crecimiento sin reducir el núcleo. Las señales aparecen en los informes: menos reducciones de tesorería, emisiones más limpias y un mercado dispuesto a pagar por la exposición nuevamente.
2. Un segundo camino es una trampa de descuento. Las acciones se negocian con un descuento crónico respecto a los activos subyacentes, y la empresa financia operaciones, adquisiciones y servicios de deuda vendiendo parte del paquete. Esta versión avanza lentamente y se manifiesta como un goteo constante de cálculos de “actualización de tesorería”.
3. Un tercer camino es un deshacerse reflexivo. Una caída pronunciada de ETH encuentra condiciones de financiamiento ajustadas, las ventas forzadas se aceleran y el patrimonio comienza a comportarse como un medidor de estrés. Esta versión se vuelve ruidosa en los titulares, y generalmente deja huellas en ventanas cortas de acciones repetidas en el balance.

También podemos usar un marco numérico sencillo para mantener el enfoque en la realidad. ETHZilla reveló aproximadamente 65.850 ETH restantes en su 8-K de enero de 2026. Una divulgación anterior indicó 19.301.223 acciones en circulación, y este número de acciones nos proporciona una forma aproximada de traducir el valor de ETH en una intuición “por acción”.

A $2,000 por ETH, 65,850 ETH equivalen a aproximadamente $131.7 millones en valor de ETH. Repartidos entre 19.3 millones de acciones, eso representa alrededor de $6.80 por acción en valor de ETH antes de considerar efectivo, pasivos, gastos operativos y otros ítems del balance.

A $1,500 el ETH, la cifra aproximada se acerca a $5.10. A $3,000 el ETH, aumenta a alrededor de $10.20. El punto aquí es la sensibilidad: pequeños movimientos en ETH y pequeñas variaciones en los plazos de financiación pueden cambiar rápidamente la historia.

Comience con el saldo de ETH. La próxima vez que ETHZilla actualice ese número en un 8-K o un informe periódico, la dirección importa y la magnitud importa.

Luego, observe la estructura de capital. La amortización de deuda divulgada en el 8-K de febrero de 2026 incluyó una prima elevada, y cualquier financiamiento de reemplazo, emisión de acciones o nuevo instrumento estructurado le indicará qué tipo de acceso al mercado aún tiene la empresa.

Luego, observe el área de superficie de la estrategia. Cuanto más la empresa se incline hacia apuestas adyacentes y temas de activos más amplios, más el ticker se convierte en una opinión sobre la capacidad de la administración para mantener una historia coherente bajo presión. Esa tensión se manifiesta en el lenguaje del prospecto de la propia empresa sobre acciones y accionistas vendedores.

Finalmente, mantén los controles macroscópicos a la vista, ya que establecen el límite superior de lo fácil que puede llegar a ser esta operación. La curva de basis de los futuros y los niveles de yield por staking no son datos secundarios; influyen directamente en cómo se ven las estrategias de tesorería-empresa en el papel y cómo se sienten durante una caída.

Muchas narrativas de cripto terminan en sensaciones. Esta termina en un ítem de línea, y el ítem de línea dice 0.0%. La convicción de Thield en este vehículo de tesorería de ethereum fue de corta duración, por lo que la pregunta es: ¿qué sabe él que otros inversores en ethereum no saben? ¿Fue una mala relación con los inversores de ETHZilla o un problema más amplio con el modelo de negocio?

La publicación Peter Thiel vende todas las acciones del tesoro de ETH tras caer un 95% desde agosto el “MicroStrategy de Ethereum” apareció primero en CryptoSlate.