Paramount Skydance está colocando aproximadamente $50 mil millones en la tarjeta de crédito corporativa para comprar Warner Bros. Discovery, un paquete de financiamiento tan grande que requirió que 18 bancos e instituciones financieras compartieran el riesgo. La adquisición en efectivo total, valorada en aproximadamente $110,9 mil millones o $31 por acción, es el tipo de operación que hace que incluso los profesionales experimentados de Wall Street se detengan y hagan los cálculos dos veces.
El sindicato de deuda que respalda la transacción incluye a Citigroup, Bank of America, Apollo y JPMorgan, entre otros. En conjunto, han comprometido entre $49 mil millones y $54 mil millones en financiamiento mediante deuda, con el resto del precio de compra cubierto por nuevas inversiones en capital de la familia Ellison y RedBird Capital.
Dentro del mayor acuerdo mediático jamás reunido
El acuerdo definitivo se alcanzó el 27 de febrero de 2026, poniendo fin a una feroz guerra de pujas que, en un momento dado, incluyó una oferta de Netflix. Warner Bros. Discovery rechazó finalmente la oferta del gigante de streaming a favor de la propuesta superior de Paramount Skydance.
La sindicación de deuda se completó en abril de 2026, un hito crítico que confirmó la disposición del mercado financiero a suscribir una transacción de esta magnitud. Se han iniciado las votaciones de los accionistas, y WBD ha iniciado discusiones con sus tenedores de deuda existentes para modificar los términos actuales de los préstamos en preparación para el cierre del acuerdo.
El apalancamiento proyectado tras la operación revela la verdadera historia de lo que está en juego aquí. Los analistas estiman que la deuda neta de la entidad combinada alcanzará los 80 mil millones de dólares, con un múltiplo de EBITDA de aproximadamente 7x.
Paramount Skydance ha presentado el acuerdo como un motor de creación de valor, proyectando sinergias que superan los 6 mil millones de dólares provenientes de la fusión.
Un panorama mediático que obliga a la consolidación
Warner Bros. Discovery misma fue el resultado de una anterior mega-fusión, cuando Discovery adquirió WarnerMedia de AT&T. Ese acuerdo dejó a WBD cargada con una deuda significativa, lo que convirtió a la empresa en un objetivo para un comprador con el respaldo financiero para asumir y reestructurar esas obligaciones.
Paramount Global, por su parte, atravesó su propia transformación después de que Skydance Media, respaldada por la inversión de David Ellison y Larry Ellison, asumiera el control de la empresa. Esa fusión otorgó a la entidad combinada Paramount Skydance la escala y el respaldo financiero necesarios para llevar a cabo una adquisición de este tamaño.
Qué significa esto para los inversores
Con un apalancamiento de aproximadamente 7x EBITDA, la entidad combinada de Paramount-WBD necesitará ejecutar su plan de integración casi sin errores para atender esa deuda mientras continúa invirtiendo en contenido y tecnología.
Para los inversores en bonos, las discusiones sobre la modificación de la deuda actualmente en curso con los acreedores existentes de WBD serán una señal crítica. Los plazos que surjan de esas negociaciones revelarán cuánta flexibilidad financiera tendrá realmente la empresa combinada en sus primeros años.
La estructura del sindicato de 18 prestamistas en sí misma merece atención. Cuando se necesitan tantas instituciones para distribuir el riesgo en una sola operación, sugiere que ningún banco individual deseaba una exposición excesiva.
La aprobación regulatoria sigue siendo el último obstáculo. Combinar dos de los mayores conglomerados mediáticos del mundo atraerá la atención de las autoridades antimonopolio, y cualquier condición impuesta, como la venta forzosa de activos, podría alterar significativamente la economía del acuerdo.