El trader de criptomonedas Jez anunció hoy su nuevo protocolo PaperTrade desarrollado en HyperEVM, lo que ha generado un intenso debate en la comunidad cripto en inglés.
Jez es un defensor a largo plazo de los perps, y en sus inicios realizó una fuerte inversión en Hyperliquid, ocupando un lugar destacado en las listas de puntos de airdrop de Lighter y Variational. Ahora, personalmente, ha lanzado un DEX de perps sin comisiones, sin deslizamiento y sin tarifas de financiación.
Casino francés antiguo en la cadena
El mecanismo de PaperTrade tiene un antecedente poco honroso en la historia financiera. En los años 1900, las bucket shops en pueblos estadounidenses, que colgaban carteles de empresas de valores, anotaban a mano en la pizarra las cotizaciones en tiempo real de la Bolsa de Nueva York, pero las órdenes de los clientes nunca salían del cajón del propietario. En esencia, era una apuesta entre el cliente y el propietario. Este negocio fue prohibido por la legislatura de Nueva York en 1909 y prácticamente desapareció en la década de 1920.
Cuando el usuario abre o cierra una posición en PaperTrade, la plataforma obtiene directamente los precios del libro de órdenes de Hyperliquid y liquida directamente la diferencia entre la apertura y el cierre con el pool público de LP. Todo el proceso no envía ninguna orden al sistema de emparejamiento de Hyperliquid, ni realiza intercambios reales de contratos perpétuos. Las partes involucradas en la transacción son siempre el usuario y el pool de LP, sin contrapartes de terceros.
Contratos perpetuos + P2P + DeFi pirámide
PaperTrade incorpora simultáneamente los modelos de minería DeFi y préstamos P2P.
Las pérdidas del usuario en PaperTrade se transfieren íntegramente al pool LP del protocolo, mientras que las ganancias del usuario son retenidas por la plataforma. Cuanto menor sea la amplitud de la fluctuación de precios, mayor será la retención de ganancias. En otras palabras, cuanto más gane el usuario, menos retendrá el protocolo.
A diferencia de HLP, la piscina LP de PaperTrade no tiene depósitos previos del equipo, ni inversión de VC, ni acepta ningún tipo de depósito externo. Su única fuente de fondos son los márgenes perdidos por los usuarios.
La pregunta es: si el fondo LP solo tiene 100 dólares, pero el usuario ganó 5000 dólares, ¿cómo cubre el protocolo el pago?
PaperTrade lleva la cola de créditos del préstamo P2P tradicional a la cadena.
Los 5000 dólares ingresarán a una cola en cadena ordenada, esperando que entre la siguiente orden con pérdida para cubrir el déficit, y se pagarán en orden desde el principio. El capital del usuario siempre se reembolsa en primer lugar; solo las ganancias se colocan en cola.
Teóricamente, los LP pueden experimentar quiebras por etapas, pero cada ganador finalmente será compensado, a menos que las pérdidas de los perdedores no puedan cubrir las ganancias debidas por la plataforma a los ganadores.
Si aquí terminara todo, el proyecto estaría condenado a morir, porque si el fondo LP se queda sin fondos, significa que los ganadores podrían tener que esperar mucho tiempo para recibir sus ganancias, lo que naturalmente eliminaría cualquier incentivo para operar; los traders se irían, ni siquiera quedarían perdedores, y la deuda de la plataforma hacia los ganadores se convertiría en una pérdida incobrable.
La esencia de PaperTrade es su token PAPER.
Por cada dólar que pierda el usuario, el protocolo acuñará una cantidad determinada de PAPER según la curva.
Cuando el saldo de LP esté por debajo de 2 millones de dólares, la proporción de acuñación se mantiene fija en 100 PAPER por cada pérdida de 1 USD; después de superar los 2 millones de dólares, la tasa comienza a disminuir, y cuanto mayor sea el saldo de LP, menos PAPER se acuñarán.
Eje horizontal: Cantidad de PAPER obtenida por cada unidad de pérdida; Eje vertical: Saldo de LP (una cuadrícula = 1M)
Al stakear PAPER, recibirás dos partes de dividendos: una parte corresponde a los ingresos por comisión del protocolo; la otra parte, cuando el saldo supere los 5 millones de dólares, todo el exceso se transferirá íntegramente a los stakers.
En otras palabras, el tamaño del pool LP está diseñado con un límite de 5 millones de dólares; por encima de este límite, las pérdidas de los usuarios se devuelven completamente a los titulares de PAPER. Esto crea un ciclo cerrado en el que los perdedores obtienen acciones de la plataforma, los ganadores se llevan el dinero de los perdedores, y la plataforma toma una comisión de los ganadores para subsidiar a los perdedores.
Por lo tanto, una estrategia de participación razonable puede resumirse como: apostar con pérdidas en el TVL bajo del pool LP para acuñar PAPER, y luego depositar PAPER en el TVL alto del pool LP para recibir dividendos.
Prueba de estrés de HyperEVM
El autor considera que la mayor incertidumbre de PaperTrade radica en su HyperEVM implementado.
PaperTrade simplemente utiliza las cotizaciones de Hyperliquid como un oráculo nativo gratuito, y todo el resto de la lógica está en el contrato de HyperEVM.
Esto significa que cualquier cadena de alto rendimiento con características similares puede replicar exactamente todos los mecanismos de PaperTrade en su propia cadena, siempre que esté dispuesta a integrar un oráculo de precios externo. Los replicadores incluso pueden ofrecer cosas que HyperEVM no puede lograr: gas más bajo, mayor TPS, subsidios iniciales más generosos e incentivos de tokens más agresivos.
Durante el Q1 del año pasado, en la temporada de memes de HyperEVM, se experimentó un período de lentitud en la velocidad de enlace y altos costos de gas; el lanzamiento de PaperTrade representa otra prueba para HyperEVM.