Autor: Amin Haqshanas
Compilado por Deep潮 TechFlow
Deep潮导读: Los datos de DWF Labs, un market maker, revelan un cambio estructural en aceleración: más del 80% de los nuevos tokens caen por debajo de su precio de emisión dentro de los 90 días posteriores a su lanzamiento, mientras que tanto las IPO como las fusiones y adquisiciones en la industria cripto alcanzan récords históricos. No se trata de una salida de capital, sino de una migración de capital desde tokens hacia acciones, impulsada por la demanda institucional de cumplimiento y un sistema de valoración realista.
El texto completo es:
Según la investigación y comentarios de DWF Labs, los fondos de los inversores se están desplazando cada vez más de los tokens hacia empresas cotizadas de criptomonedas, debido al continuo bajo rendimiento de las emisiones de nuevos tokens.
DWF Labs cita datos de Memento Research, que cubren cientos de proyectos de emisión de tokens en principales intercambios centralizados y descentralizados. La institución indica que más del 80% de los proyectos han caído por debajo del precio del evento de generación de tokens (TGE), con caídas típicas de entre el 50% y el 70% en aproximadamente 90 días después del lanzamiento, lo que muestra que los compradores del mercado abierto suelen enfrentar pérdidas inmediatas tras el lanzamiento.
Andrei Grachev, socio ejecutivo de DWF Labs, dijo a CoinTelegraph que estos datos reflejan un patrón persistente tras la lista, no fluctuaciones de mercado a corto plazo. Indicó que la mayoría de los tokens alcanzan su punto más alto en el primer mes tras su lanzamiento, y luego continúan bajando a medida que se acumula la presión de venta.
"El precio de la TGE es el precio de lista establecido antes del lanzamiento," dijo Grachev, "es el precio al que se abre el token en el intercambio, por lo que podemos ver cuánto cambia realmente el precio durante los primeros días debido a la volatilidad."
Source:DWF Ventures
Este análisis se centra en proyectos de emisión estructurada respaldados por productos o protocolos, y no en memes. Las airdrops y el desbloqueo de inversores iniciales se consideran las principales fuentes de presión vendedora.
Aumento de IPO y fusiones y adquisiciones en cripto, con capital que se desplaza desde los tokens
En contraste, las actividades de financiación en mercados tradicionales vinculados a la industria han aumentado notablemente. La recaudación de IPO relacionadas con criptomonedas alcanzó aproximadamente 14.600 millones de dólares en 2025, un aumento significativo respecto al año anterior; las actividades de fusiones y adquisiciones superaron los 42.500 millones de dólares, alcanzando un récord en cinco años.
Grachev indicó que este cambio debe entenderse como una reasignación de capital, no como una salida. Dijo: "Si el capital simplemente estuviera abandonando el cripto, no verías una aumento del 4800% en la financiación de IPOs hasta los 14.600 millones de dólares, fusiones y adquisiciones récord de cinco años superando los 42.500 millones de dólares, y el rendimiento del capital privado cripto superando al de los tokens."
DWF comparó la relación precio/ventas de los últimos 12 meses de empresas públicas como Circle, Gemini, eToro, Bullish y Figure con proyectos de tokenización. Las acciones de empresas públicas se negocian a entre 7 y 40 veces los ingresos, mientras que los proyectos de tokenización comparables están entre 2 y 16 veces.
La institución considera que la brecha de valoración se debe a la accesibilidad. Muchos inversores institucionales, incluidos fondos de pensiones y fondos de donaciones, solo pueden invertir en mercados de valores regulados. Las acciones cotizadas también pueden incluirse en índices y fondos negociados en bolsa, generando compras automáticas provenientes de productos de inversión pasiva.
Maksym Sakharov, cofundador y CEO del grupo de WeFi, también confirmó a CoinTelegraph la existencia de rotación de capital desde el lado de la emisión de tokens. "Cuando la aversión al riesgo se contrae, los inversores no dejan de buscar exposición; comienzan a exigir una propiedad más clara, una divulgación de información más transparente y una vía hacia derechos ejecutables", dijo.
Saharov agregó que los fondos están fluyendo hacia negocios que parecen infraestructura: custodia, pagos, liquidación, corretaje, cumplimiento y tuberías subyacentes. Señaló que el "empaquetado de capital" es atractivo porque se alinea con aplicaciones del mundo real que pueden respaldar la obtención de licencias, auditorías, asociaciones y canales de distribución.
¿Por qué los inversores prefieren acciones criptográficas en lugar de tokens?
Sakharov señaló que el mercado está viendo cada vez más los tokens y los negocios como dos cosas distintas. Señaló que un token por sí solo no puede reemplazar canales de distribución o productos disponibles. Si un proyecto no puede acumular de manera sostenible usuarios, ingresos por comisiones, volumen de operaciones y retención, el precio del token solo puede sostenerse por expectativas en lugar de actividad real, lo que explica por qué muchos proyectos de emisión parecen exitosos al principio pero terminan siendo decepcionantes.
Sakharov dijo que las acciones criptográficas listadas no necesariamente son más seguras, pero son más claras y fáciles de evaluar para los inversores. Las empresas cotizadas tienen estándares de informes, mecanismos de gobernanza y reclamaciones legales que cumplen con las reglas de carteras institucionales; mientras que poseer tokens generalmente requiere aprobación de custodia y ajustes de políticas.
Grachev calificó este cambio como estructural y no cíclico. Indicó que los tokens seguirán existiendo como herramientas de incentivo y gobernanza dentro de las redes criptográficas, pero el capital institucional tiende cada vez más hacia la vía de acciones.
The tokens won't disappear, but we are witnessing a permanent fork: legitimate protocols with real income will thrive, while speculative long-tail issuances face a harsher environment," he concluded.