Los monederos de ballenas cambiaron silenciosamente a modo de compra durante las últimas dos semanas, incluso mientras el mercado de criptomonedas en general absorbió uno de sus peores eventos de liquidación en un solo día en memoria reciente.
Una vencimiento masivo de opciones congela el precio
El asentamiento del viernes de los contratos de opciones de marzo de Deribit ha puesto efectivamente Bitcoin en pausa. La expiración involucra 24.838 contratos con un valor nocional combinado de $1.72 mil millones, y BTC se ha situado exactamente en el nivel de ejercicio de $70.000, el nivel conocido como “dolor máximo”, donde la mayor cantidad de contratos de opciones expiran sin valor.
Eso fija el precio en un rango estrecho. Los operadores esperan que se mantenga entre $69,000 y $71,000 hasta que se liquiden los contratos más tarde hoy.
Max pain no es una coincidencia. Describe el punto en el que los vendedores de opciones — típicamente makers del mercado institucional — obtienen máximas pérdidas de los compradores.
Cuando la posición abierta está lo suficientemente concentrada, el mercado tiende a desplazarse hacia ese nivel a medida que se acerca la expiración, y eso parece ser exactamente lo que ocurrió esta semana.
El bitcoin cayó aproximadamente un 1.4% desde la medianoche del jueves, llegando a $70,000 cuando los operadores de derivados lo observaban de cerca.
Los largos fueron aplastados mientras los cortos se retiraron
El daño en todo el mercado fue severo. Los datos muestran que 141.810 traders fueron liquidados en un período de 24 horas, con pérdidas totales que alcanzaron los $541 millones.
Las posiciones largas — apuestas de que los precios aumentarían — representaron $443 millones de esa cantidad, aproximadamente el 80% del total. Por el contrario, los vendedores en corto perdieron solo $97 millones.
Bitcoin lideró el desastre con $191 millones en liquidaciones. Ether le siguió con $165 millones. La pérdida más grande individual fue una posición ETH/USDT de $18 millones en la exchange Aster, eliminada en un solo movimiento.
Interés abierto, futuros a la baja
La desglose temporal lo explica claramente. En la ventana de una hora, las liquidaciones fueron relativamente equilibradas, con $18 millones. Pero si se amplía a cuatro horas, la cifra aumenta a $126 millones; y en más de 12 horas, alcanzó $300 millones, casi exclusivamente de compradores apalancados que quedaron del lado equivocado.
Los futuros la open interest a nivel de la industria disminuyó un 5,6% hasta cerca de $107 mil millones. Los futuros de Ether cayeron un 9% junto con una caída del 6% en el precio al contado, una combinación que indica que el capital está saliendo del mercado por completo, no solo que los precios están cayendo.
Las tasas de financiación para bitcoin, ether, solana y BNB han pasado a ser negativas, una señal de que las posiciones cortas han vuelto a estar en demanda en general.
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