OpenAI está en negociaciones con inversores para una nueva ronda de financiación, con una valoración objetivo de hasta 1.2 billones de dólares, un aumento significativo respecto a los 852 mil millones de dólares de marzo de este año.Autor del artículo, fuente: AIBase
Recientemente, OpenAI, líder en el campo de la inteligencia artificial, está en negociaciones para una nueva ronda de financiación privada con inversores, con una valoración objetivo de hasta 1.2 billones de dólares. Esta valoración propuesta representa un aumento significativo en comparación con la valoración post-inversión de 852 mil millones de dólares establecida en la financiación de marzo de este año de 122 mil millones de dólares, y mantendrá a la empresa a la cabeza en términos de recaudación entre las empresas tecnológicas privadas. Sin embargo, la viabilidad de esta valoración récord depende de que su oferta pública inicial (IPO) alcance un nivel equivalente en 2027. Originalmente, el equipo asesor exploró la posibilidad de salir a bolsa ya en el tercer trimestre con una valoración más baja, pero tras una evaluación integral, la empresa prefiere posponer la emisión hasta 2027, y el CEO Sam Altman ha establecido claramente los 1 billón de dólares como el umbral mínimo para la salida a bolsa.
En el nivel de capital, los intereses de los inversores actuales están profundamente vinculados. Como el mayor accionista institucional individual, Microsoft ha invertido más de 13.000 millones de dólares para poseer aproximadamente el 27% de las acciones; NVIDIA ha aportado aproximadamente 30.000 millones de dólares en forma de cuotas de capacidad de cómputo. Además, SoftBank ancló su inversión en la ronda de financiación de marzo mediante un préstamo puente de 40.000 millones de dólares, y la inversión anclada de Amazon de 50.000 millones de dólares también está estrechamente relacionada con el lanzamiento o hitos de inteligencia artificial general. Es importante señalar que la cifra aparente de 122.000 millones de dólares incluye una gran cantidad de derechos condicionales, diferidos o vinculados a proveedores; por ejemplo, los 30.000 millones de dólares de NVIDIA consisten principalmente en cuotas de capacidad de cómputo destinadas a compensar gastos en infraestructura de GPU, y no en efectivo puro.
Desde el punto de vista de los fundamentos financieros, los ingresos de OpenAI muestran un fuerte impulso de crecimiento. Al febrero de 2026, sus ingresos anualizados alcanzaron aproximadamente 25 mil millones de dólares, un aumento del 92% en los últimos 12 meses; los ingresos del primer trimestre fueron de 5,7 mil millones de dólares, y el año completo avanza hacia la meta de 30 mil millones de dólares, con algunas estimaciones que sugieren que ya se acercaba a 40 mil millones de dólares a mediados de 2026. Entre ellos, el negocio empresarial se ha convertido en el motor principal de crecimiento, representando más del 40% de los ingresos, y se espera que al final del año alcance el mismo nivel que el negocio de consumidores.
Sin embargo, junto con el alto crecimiento ha venido un déficit en constante expansión. El déficit operativo del primer trimestre de 2026 fue de aproximadamente 9.3 mil millones de dólares, y se amplió aún más en el segundo trimestre hasta alcanzar unos 12.3 mil millones de dólares; se espera que el déficit operativo anual se sitúe entre 27 y 33 mil millones de dólares. A medida que los costos de inferencia aumentaron hasta 14.1 mil millones de dólares en 2026, sumados a la estrategia de la empresa para alcanzar una capacidad de cómputo de 30 gigavatios antes de 2030, los gastos en capacidad de cómputo y talento han crecido al mismo ritmo que los ingresos. Aunque la margen bruta aumentó del 33% aproximadamente hace un año hasta el 39% aproximadamente en el primer trimestre de 2026, cada mejora en eficiencia que genera espacio de beneficio se reinvierte rápidamente en la próxima ronda de capacidad e investigación, lo que agrava continuamente el déficit operativo. Con los ingresos actuales y una valoración de 1.2 billones de dólares, su relación precio/ventas alcanza aproximadamente 40 veces, lo que ha generado una revisión del mercado sobre su valoración múltiple elevada debido a las pérdidas masivas sin una ruta de rentabilidad creíble.
En términos de base de usuarios y competencia de mercado, OpenAI sigue dominando. Hasta febrero de 2026, ChatGPT alcanzó 900 millones de usuarios activos semanales y superó los 1.000 millones de usuarios activos mensuales en mayo, con más de 50 millones de suscriptores individuales y 9 millones de usuarios empresariales pagos, mientras que el 92% de las empresas del Fortune 500 utilizan este servicio. Sin embargo, su cuota de mercado enfrenta una fuerte competencia: según datos de Sensor Tower, su participación en asistentes de IA a nivel mundial cayó por debajo del 50% en mayo, hasta aproximadamente el 46%. Mientras tanto, su competidora Anthropic superó a OpenAI en gastos empresariales en API, alcanzando ingresos anualizados de 30.000 millones de dólares en abril de 2026 y superando a OpenAI. La intensa competencia en el mercado ha llevado a OpenAI a revisar dos veces su hoja de ruta de productos en seis meses y ajustar el calendario de lanzamiento de algunas funciones.
Sobre la naturaleza de las pérdidas, la división central del mercado radica en si se tratan de costos cíclicos de expansión o de características estructurales que no pueden corregirse por sí solas. El análisis muestra que las pérdidas de OpenAI presentan fuertes características estructurales: por un lado, los costos de inferencia crecen rígidamente con la escala de uso; por otro, la empresa ha fijado un compromiso de 30 gigavatios que asegura una base de costos fijos que debe cumplirse independientemente de la demanda. Este modelo, impulsado por el consumo continuo de capacidad de cómputo y los enormes gastos en infraestructura, implica que las pérdidas elevadas no son un fenómeno temporal.
Los partidarios argumentan que cada transición tecnológica ha generado gigantes dominantes cuyo valor superó con creces las expectativas; la enorme base de usuarios y la penetración empresarial de ChatGPT son manifestaciones de una adopción a nivel de infraestructura. Por otro lado, los escépticos temen que, ante la convergencia de capacidades de los modelos y una competencia creciente, la alta base de costos pueda exponerlos al riesgo de una guerra de precios. En general, la valoración de 1.2 billones de dólares no solo apuesta al crecimiento de los ingresos de OpenAI, sino que también precifica la creencia en la expansión continua del ciclo de gasto en capital de la IA. Lo clave en el futuro será si los márgenes brutos pueden seguir aumentando, si los ingresos empresariales pueden mantener el ritmo y si la trayectoria de pérdidas puede experimentar una reducción sustancial.