Cuando Open Standard anunció Open USD hace un mes, los inversores interpretaron rápidamente el respaldo de Coinbase (COIN), Visa (V) y Mastercard (MA) como un desafío directo a Circle (CRCL) y su stablecoin USDC de $72 mil millones.
El anuncio eliminó miles de millones de dólares del valor de mercado de Circle. Las acciones caíeron hasta un 20 % — y aún no se han recuperado — mientras el consorcio revelaba más de 140 socios de lanzamiento, alimentando preocupaciones de que algunos de los mayores socios comerciales de USDC se estaban alineando detrás de un dólar digital competidor.
La reacción destacó un cambio más amplio en el mercado de las stablecoins. Antes dominado por un puñado de emisores nativos de cripto como Circle, el sector ahora atrae a bancos, redes de pago y empresas de tecnología financiera ansiosas por emitir o distribuir dólares digitales mientras la regulación abre el camino para una adopción más amplia. Con ello, la batalla competitiva se extiende cada vez más allá de la emisión de tokens hacia la sécurización de las vías de pago, exchanges y plataformas financieras que ponen estas monedas en manos de los usuarios.
Sin embargo, las recientes llamadas de resultados de los patrocinadores de mayor perfil de Open USD presentan una imagen más matizada. Ejecutivos de Coinbase, Visa y Mastercard afirmaron que planean respaldar múltiples stablecoins en lugar de apostar por un único ganador, describiendo a Open USD como otra red a la que conectarse, no como un reemplazo para USDC.
Durante su llamada de resultados del segundo trimestre la semana pasada, Coinbase tranquilizó a los inversores sobre su estrecha relación con Circle. La directora financiera Alesia Haas dijo que el exchange ya ha cumplido las condiciones para renovar su acuerdo comercial con Circle y continuará expandiendo el ecosistema de USDC.
El CEO Brian Armstrong también dijo que Coinbase sigue siendo una "plataforma multi-stablecoin" y desea respaldar las stablecoins que los clientes elijan usar. Dijo que el exchange ya respalda USDC junto con USDT de Tether y PYUSD de PayPal, y que Open USD crea "oportunidades comerciales y de ingresos adicionales".
Ryan McInerney, CEO de Visa, adoptó un tono similar durante la llamada de resultados de su empresa, describiendo a la compañía como "multi-coin, multi-chain" y diciendo que el papel de Visa es ayudar a los clientes a conectarse con cualquier stablecoin que gane adopción.
“Nuestro papel no es elegir ganadores”, dijo.
Destacadamente, Visa ofreció el primer ejemplo en vivo de enviar Open USD a los clientes. La empresa lanzó el mes pasado launched su Visa Stablecoin Platform, brindando a bancos, fintechs y proveedores de pagos herramientas para acceder, almacenar, rescatar y mover stablecoins, con OUSD como el primer token admitido.
El CEO de Mastercard, Michael Miebach, dijo que la empresa ya admite USDC, la Red Global de Dólares liderada por Paxos (USDG) y otras stablecoins, describiendo Open USD como "otra moneda que habilitaremos en nuestra red".
"La elección siempre ha sido un criterio clave y será el mismo aquí en stablecoins", dijo.
Miebach describió Open USD como una utilidad centrada en pagos con economías compartidas, mientras reconocía que la gobernanza no involucraría a todos los más de 140 socios. "De lo contrario, no avanzaríamos en nada", dijo. La empresa —y recientemente adquirida BVNK— también aparecen como miembros del ecosistema de USDG, otro proyecto de stablecoin gobernado por consorcio que incluye a Robinhood entre sus miembros.
Un portavoz de Open Standard no comentó sobre las declaraciones de los ejecutivos y la gobernanza detrás del proyecto, y añadió que la empresa compartirá más detalles al lanzamiento, más adelante este año.
Los comentarios de los ejecutivos sugieren que los observadores podrían haberle dado demasiada importancia a la lista de socios de lanzamiento de Open USD, señalaron los analistas.
“Se está volviendo cada vez más claro que el compromiso de los socios de OUSD está más cerca de una carta de intención (LOI) suave que de una apuesta estratégica,” escribió Lorenzo Valente, director de investigación de activos digitales en ARK Invest, en X. “Apoyar a OUSD es muy diferente a comprometer recursos significativos, distribución o balance para asegurar su éxito.”
Amey Dandawate, director de Bluechip Ratings, dijo a CoinDesk que unirse al consorcio equivale a "una opción gratuita" que permite a las empresas participar si Open USD gana impulso sin realizar compromisos iniciales significativos.
Otros advirtieron que la ejecución será más importante que el tamaño — de otro modo impresionante — de la lista de socios.
Owen Lau, director general de Clear Street, dijo que el mercado reaccionó en exceso al anuncio inicial. USDC y el USDT de Tether ya se benefician de una liquidez profunda y efectos de red, dijo, lo que hace que la adopción sea un desafío mucho mayor que firmar socios.
“Es muy difícil alinear los intereses de tantos socios con incentivos y agendas diferentes”, dijo Lau. Sin embargo, señaló que la participación de Visa, Mastercard y Coinbase podría ayudar a acelerar el uso de stablecoins en pagos al consumidor, independientemente de qué token finalmente gane más impulso.
Rob Hadick, socio general de Dragonfly, dijo que los ejecutivos reforzaron su opinión de que Stripe sigue siendo la fuerza impulsora detrás de Open USD, mientras que Visa y Mastercard tienen razones comerciales para mantenerse neutrales porque trabajan con emisores competidores.
“Sus negocios les requieren no alejar a socios y clientes,” dijo Hadick a CoinDesk. “Pueden impulsar OUSD, pero deben estar abiertos.”