El mercado de derivados está experimentando un reajuste silencioso pero significativo. Las plataformas de futuros perpétuos onchain ahora representan aproximadamente el 14,9% del volumen total de trading de Perp., una participación que ha aumentado constantemente durante los últimos 18 meses a medida que la actividad en los exchanges centralizados se suaviza.
Los volúmenes de CEX enfrentan un período difícil
Los volúmenes de trading combinados en los principales exchanges centralizados cayeron a $4.41 billones en mayo de 2026, la cifra más baja registrada desde septiembre de 2024. Los mercados spot en los CEX alcanzaron mínimos de 25 meses en abril de 2026, con la actividad de derivados siguiendo una trayectoria similar durante varios meses.
Las plataformas onchain no son inmunes a esta dinámica, pero su volumen ha disminuido a un ritmo más lento. Esa resiliencia relativa es lo que impulsó la cuota de mercado desde cifras unitarias bajas hasta casi el 15% en un período de aproximadamente 18 meses.
Hyperliquid lidera, pero la competencia está creciendo
Hyperliquid sigue siendo la fuerza dominante en los Perp. onchain con una amplia ventaja. La plataforma ha reportado volúmenes de trading de 30 días que oscilan entre $180 mil millones y $245 mil millones, y en su pico alcanzó más del 70% del volumen total de Perp. onchain.
Esa dominancia está comenzando a atraer competidores. Plataformas como Aster y Lighter han surgido como competidores creíbles, obteniendo porciones significativas del volumen de trading onchain semanal. Aster, por ejemplo, alcanzó aproximadamente el 14,9% del volumen de trading onchain semanal en un registro de septiembre de 2025.
Qué señala realmente este cambio de cuota de mercado
La agregación de datos de DefiLlama y el análisis de Pantera Capital han rastreado este cambio, otorgando credibilidad institucional a lo que de otro modo podría descartarse como una peculiaridad del mercado alcista.
La pregunta de la custodia también forma parte de la historia. El comercio no custodiado significa que los usuarios mantienen el control de sus fondos durante todo el ciclo de vida de una operación, lo que se convirtió en una preocupación más relevante tras varios fracasos de CEX de alto perfil en ciclos de mercado anteriores.