NVentures de NVIDIA: Un equipo de 2 personas respalda 20 startups hasta alcanzar el estatus de unicornio

Autor original: Ada, Shenchao TechFlow

Recientemente, la entidad de capital de riesgo de NVIDIA, NVentures, realizó una nueva inversión en la empresa francesa de computación cuántica Alice & Bob, enfocada en la computación cuántica tolerante a fallos.

Es un malentendido común que todas las inversiones externas de NVIDIA se agrupen bajo NVentures. De hecho, este fondo de capital de riesgo, establecido en 2021, tiene un volumen total de 30 inversiones en todo el año que es mucho menor que una sola inversión realizada por el equipo de desarrollo corporativo. Solo en 2025, una sola inversión en acciones de Synopsys alcanzó los 2.000 millones de dólares, ya varias veces superior a la suma total invertida por NVentures en los últimos tres años.

Para comprender cómo NVIDIA teje su ecosistema de IA con capital, se debe comenzar por su "estructura de tres vías". El equipo de desarrollo empresarial se encarga de inversiones y adquisiciones estratégicas de miles de millones a cientos de miles de millones de dólares; NVentures se ocupa de inversiones financieras tempranas y ampliamente distribuidas en la industria; y NVIDIA Inception es un acelerador de startups que no proporciona financiamiento, pero sí conecta con recursos. Juntos, forman la máquina de asignación de capital más grande y de ritmo más rápido en la historia de Silicon Valley, y se han convertido en el objetivo central de las críticas de los vendedores en corto sobre "financiamiento cíclico".

A pesar de llevar el nombre de NVIDIA, NVentures es sorprendentemente pequeña en tamaño interno. Según datos de la institución de capital privado Tracxn, hasta mayo de 2026, el equipo constaba solo de 2 personas, habiendo invertido en un total de 79 empresas y generado 20 unicornios, incluyendo plataformas como Synthesia para generación de video con IA, la empresa de IA clínica Abridge y la empresa de computación cuántica PsiQuantum. En los últimos 12 meses, el equipo realizó 43 nuevas inversiones, y solo en los primeros 5 meses de 2026 ya llevó a cabo 20 inversiones, lo que indica una clara aceleración en su ritmo.

Dirige NVentures Mohamed «Sid» Siddeek, vicepresidente de la empresa y responsable de NVentures. El currículum de Siddeek refleja en sí mismo la posición que NVIDIA otorga a este departamento. En los últimos años 90, trabajó en Morgan Stanley y acompañó a Jensen Huang en las presentaciones de la oferta pública inicial de NVIDIA; posteriormente, durante casi 10 años, se desempeñó como responsable de inversiones en TMT y telecomunicaciones para el fondo soberano de los Emiratos Árabes Unidos, Mubadala; luego dirigió inversiones en software empresarial y salud en el SoftBank Vision Fund; y en 2021 regresó a NVIDIA para fundar NVentures.

Siddeek describe su alcance de inversión como: «Los únicos criterios de selección son dos niveles: el primero es cualquier área que NVIDIA pueda alcanzar, y el segundo son los sectores elegibles para invertir». En una entrevista con Global Corporate Venturing, reveló que esto implica una cobertura horizontal de casi todos los sectores que la IA puede transformar, como medicina, manufactura, robótica, conducción autónoma y cuántica, y una cobertura vertical que abarca desde herramientas básicas hasta capas de aplicación dentro del alcance de NVentures.

El sistema de inversiones externas de NVIDIA consta de tres partes distintas, con divisiones de funciones claras.

La primera línea es el equipo de Desarrollo Corporativo (Corporate Development), liderado por Vishal Bhagwati, encargado de todas las inversiones, joint ventures y adquisiciones de alto nivel estratégico. El volumen de fondos en esta línea está completamente fuera de escala con respecto a NVentures; las operaciones representativas entre el segundo semestre de 2025 y el primer semestre de 2026 incluyen: en febrero de 2026, liderar una inversión de 30.000 millones de dólares en OpenAI (como parte de una ronda de financiación de aproximadamente 110.000 millones de dólares), con un compromiso reservado para aumentarla hasta 100.000 millones de dólares en el futuro; un compromiso de 10.000 millones de dólares en Anthropic en noviembre de 2025; una inyección de 2.000 millones de dólares en Synopsys a finales de 2025; una inversión adicional de 2.000 millones de dólares en CoreWeave a principios de 2026, junto con un acuerdo de compra de capacidad en la nube por 6.300 millones de dólares; una inversión de 2.000 millones de dólares en Nebius en marzo de 2026; y un compromiso de hasta 2.000 millones de dólares en acciones de xAI.

Según CNBC, solo en los primeros cuatro meses de 2026, las inversiones en acciones de IA lideradas por equipos de desarrollo empresarial superaron los 40 mil millones de dólares. NVIDIA invirtió un total de 17.5 mil millones de dólares en empresas privadas y fondos de infraestructura durante el año fiscal 2025.

La segunda capa es NVentures, liderada por Sid Siddeek, posicionada como un fondo de capital de riesgo tradicional orientado a retornos financieros. Las inversiones individuales oscilan entre varios millones y decenas de millones de dólares, con enfoque principal en las etapas Seed hasta Series B. Siddeek ha indicado claramente a Global Venturing que NVentures «se centra principalmente en inversiones tempranas, mientras que el equipo de desarrollo empresarial se encarga de inversiones estratégicas más grandes y directas». En términos de patrones de comportamiento, NVentures actúa principalmente como co-inversor, actuando como líder en aproximadamente una de cada ocho inversiones, y más frecuentemente participa en rondas lideradas por los principales fondos de capital de riesgo como Accel, a16z y Sequoia, con el respaldo de NVIDIA.

La tercera capa es NVIDIA Inception, que es esencialmente un programa de aceleración de startups que no invierte directamente, sino que proporciona a las empresas emergentes créditos de hardware de NVIDIA, soporte técnico, promoción de mercado y acceso a canales de conexión con fondos de capital riesgo. La alianza «VC Alliance», lanzada por NVIDIA en 2025, en colaboración con instituciones como Accel, Elaia, Partech y Sofinnova, distribuye vales de poder de cómputo NVIDIA DGX Cloud Lepton a las empresas invertidas por dichas instituciones, extendiendo Inception a Europa.

Existe una clara relación de "embudo" entre los tres. Inception identifica proyectos tempranos y los introduce en el ecosistema de NVIDIA; aquellos con valor de inversión pasan a formar parte del radar de NVentures y pueden recibir cheques iniciales de varios millones a decenas de millones de dólares; cuando una empresa crece hasta alcanzar un tamaño capaz de influir en la estrategia de NVIDIA (convirtiéndose en un cliente importante, un proveedor clave o un objetivo potencial de adquisición), "sube de clase" al equipo de desarrollo empresarial y entra en marcos de colaboración de decenas o incluso cientos de miles de millones de dólares.

En mayo de 2026, NVentures mostró una actividad considerable. Solo en el último mes, se revelaron públicamente cuatro inversiones. El 22 de mayo, la empresa francesa de computación cuántica Alice & Bob anunció que NVentures participó en su ronda B extendida de 100 millones de euros; la tecnología central de Alice & Bob es una arquitectura de computación cuántica tolerante a fallos basada en «cat qubits», con una profunda colaboración con la pila de tecnologías de cómputo híbrido cuántico-clásico de NVIDIA, como CUDA-Q, cuQuantum, Dynamiqs y NVQLink; el 26 de mayo, la plataforma de enrutamiento de modelos de IA OpenRouter completó una ronda B de 113 millones de dólares, con NVentures, Google CapitalG, Snowflake y otros como inversionistas; OpenRouter ofrece a los desarrolladores una interfaz unificada para acceder a las API de docenas de proveedores de modelos en todo el mundo; el 28 de mayo, la startup de infraestructura de inferencia de IA Tensormesh completó una ronda seed extendida de 20 millones de dólares, con NVentures, CoreWeave, AMD y otros como inversionistas; el 6 de mayo, la empresa de ciberseguridad con IA Xbow completó una ronda C extendida de 35 millones de dólares, con la participación de NVentures.

Desde la perspectiva de los activos de inversión, NVentures recientemente ha inclinado claramente su enfoque hacia tres direcciones: computación cuántica (Alice & Bob, Quantinuum, PsiQuantum), IA en biotecnología (Relation Therapeutics, Genesis Therapeutics) y agentes de IA con capas de razonamiento (OpenRouter, Tensormesh, entre otros). Esto coincide con lo mencionado por Siddeek sobre «cualquier área que NVIDIA pueda alcanzar» y corresponde exactamente a las direcciones en las que NVIDIA está invirtiendo, como CUDA-Q, CUDA-X y Triton, las próximas generaciones de pilas de software.

En términos geográficos, la expansión de NVentures en Europa se ha acelerado claramente. En 2025, completó 14 inversiones en Europa, el doble de las 7 de 2024.

Si se colocan los portafolios de inversión de tres niveles en el mismo mapa, la "radiación de capital" de NVIDIA en el ecosistema de IA puede resumirse en cinco cuadrantes principales.

La capa de modelos base incluye a OpenAI, Anthropic, xAI, Mistral, Cohere, Thinking Machines Lab, Reflection AI y Black Forest Labs. Esta capa está principalmente financiada por los equipos de desarrollo de empresas, con NVentures participando con una inversión menor.

Nubes e infraestructura incluyen CoreWeave, Nebius, Lambda, Crusoe, Nscale y Firmus Technologies. Esta capa también está liderada por equipos de desarrollo empresarial, con inversiones individuales de miles de millones de dólares y acompañadas de contratos a largo plazo para la adquisición de capacidad de cómputo.

La capa de aplicaciones y herramientas de desarrollo incluye Cursor, Perplexity, Synthesia, Runway, Lovable, Together AI y Weka. Esta capa tiene un alto nivel de participación de NVentures, con montos relativamente pequeños.

Robots and autonomous driving feature Figure AI (latest valuation of $39 billion) and Wayve (valuation of $8.6 billion). The corporate development team and NVentures have joined forces.

La computación cuántica y la biomedicina incluyen PsiQuantum, Quantinuum, Alice & Bob y Relation Therapeutics. Están compuestas principalmente por inversiones tempranas lideradas por NVentures, como una estrategia de cobertura de NVIDIA para el próximo paradigma de potencia de cómputo más allá de la era GPU.

Según estadísticas de la firma de capital de riesgo F4 Fund, entre 2025 y principios de 2026, al menos 10 empresas en las rondas de inversión en las que participó NVIDIA (Enterprise + NVentures) superaron el umbral de 1.000 millones de dólares de valoración, incluyendo OpenAI, Anthropic, xAI, Mistral, Figure AI, Cursor, Perplexity, Scale AI y Wayve.

Pero la extensa red de inversiones externas de NVIDIA está generando cada vez más cuestionamientos. La crítica más representativa proviene de Michael Burry, el gestor de fondos de cobertura famoso por la película "The Big Short".

Según el informe 13F del tercer trimestre de 2025 de Scion Asset Management, Burry estableció posiciones cortas en NVIDIA y Palantir antes del 30 de septiembre de 2025, incluyendo opciones de venta sobre aproximadamente 1 millón de acciones de NVIDIA, con un exposición nominal de aproximadamente $187 millones según el precio de las acciones en ese momento; y 50,000 contratos de opciones de venta sobre Palantir (cada uno equivalente a 100 acciones), con un gasto real de prima de aproximadamente $9.2 millones. Burry publicó en su cuenta de X «Cassandra Unchained» una entrada con una imagen de la serie «The Big Short», acompañada del texto: «A veces, podemos ver burbujas», y posteriormente compartió un gráfico de Bloomberg sobre el financiamiento cíclico de NVIDIA, dirigiendo directamente la atención hacia el modelo de asignación de capital de NVIDIA.

Las acusaciones específicas de Burry son técnicas. En Substack, estima que entre 2026 y 2028, los proveedores de nube, incluidos Microsoft, Google, Oracle y Meta, subestimarán acumulativamente la depreciación en aproximadamente 176 mil millones de dólares al extender la vida útil contable de las GPU de NVIDIA, lo que inflará artificialmente las ganancias durante ese período. Este ajuste contable resuena con las inversiones en acciones de NVIDIA realizadas por la empresa en sus clientes: el primero permite a los compradores tener mayores "ganancias contables" para absorber mayores gastos de capital, mientras que el segundo proporciona directamente fondos a los compradores para adquirir hardware de NVIDIA.

A nivel institucional, también se están acumulando dudas similares. En marzo de 2026, las autoridades de competencia de la Unión Europea incluyeron explícitamente el "riesgo de gastos cíclicos" dentro del sistema de inversión de NVIDIA en su ámbito de revisión. Seaport Research estima que por cada dólar invertido en acciones por NVIDIA, se generan aproximadamente 3,5 dólares en ingresos por compras de chips aguas abajo. Bloomberg, en su informe especial de marzo de 2026 titulado "Transacciones cíclicas de IA", representó como una densa red las corrientes de fondos entre NVIDIA, CoreWeave, OpenAI, Oracle y Anthropic. NVIDIA posee aproximadamente el 7% de las acciones de CoreWeave; CoreWeave utiliza GPUs de NVIDIA como garantía para financiarse, y a su vez utiliza efectivo para comprar más GPUs a NVIDIA; NVIDIA, a su vez, firma un acuerdo de compra de capacidad en la nube por 6.300 millones de dólares, comprometiéndose a absorber la capacidad excedente de CoreWeave hasta 2032; NVIDIA se compromete a invertir hasta 100.000 millones de dólares en OpenAI, y OpenAI se compromete a comprar hardware de NVIDIA y construir centros de datos por 300.000 millones de dólares a través de Oracle, que luego compra GPUs a NVIDIA; NVIDIA invierte 10.000 millones de dólares en Anthropic, y Anthropic se compromete a implementar Claude en Microsoft Azure, que a su vez compra sistemas Grace Blackwell y Vera Rubin de NVIDIA.

También existen respuestas de los partidarios. La institución de gestión de activos Janus Henderson calificó este modelo como un «círculo virtuoso», considerando que vincular la oferta y la demanda mediante «acciones + contratos de compra a largo plazo» es un acuerdo comercial razonable en una era de escasez extrema de capacidad de cómputo. El análisis de Morningstar señala que el acuerdo de «compromiso de compra de capacidad excedente» de NVIDIA con CoreWeave en realidad hace que NVIDIA asuma el riesgo de inventario de CoreWeave, lo que actúa como una restricción contra el impulso de vender hardware a corto plazo.

En esta controversia, la posición de NVentures es bastante sutil. Su estilo de inversión temprana, de montos pequeños, centrado en co-inversiones y diversificada por industria, contrasta claramente con el modelo de «transacciones cíclicas» del equipo de desarrollo empresarial. Empresas como Alice & Bob, Tensormesh y OpenRouter, en las que invirtió NVentures, no son lo suficientemente grandes como para constituir un ciclo en el que sean al mismo tiempo clientes y activos de inversión de NVIDIA; su comportamiento de inversión se asemeja más al lógico financiero tradicional de una CVC. Sin embargo, desde la perspectiva del sistema de inversión global de NVIDIA, ¿actúa NVentures en cierta medida como una «cubierta regulatoria de capital de riesgo» para divulgación externa, facilitando que el público perciba las actividades de inversión de NVIDIA como operaciones normales de capital de riesgo en lugar de financiación sistemática por parte del vendedor? Esta es la pregunta implícita, aunque no expresada directamente, que Burry y las autoridades regulatorias de la UE plantean.

La declaración oficial constante de NVIDIA es que todas las inversiones se basan en juicios comerciales independientes y no están vinculadas a las ventas de hardware. Sin embargo, los observadores del mercado citan cada vez con más frecuencia una frase: en la era de la escasez de poder de cómputo, ¿creer que la entrelazada relación entre acciones y contratos de compra es una coincidencia es, en sí misma, una cuestión de confianza.